【摘要】：企業(yè)并購對行業(yè)的發(fā)展有深遠的影響,一直是經(jīng)濟學(xué)理論界和實務(wù)界研究的熱點問題之一。橫向并購是一種重要的企業(yè)并購類型。經(jīng)濟學(xué)理論認為,橫向并購顯著增加并購企業(yè)的市場份額,甚至造成壟斷,導(dǎo)致市場價格上升,損害市場競爭。但同時橫向并購?fù)ㄟ^整合企業(yè)資源,實現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng),能夠降低運營成本,提高運營效率。特別是當(dāng)市場中的競爭充足時,橫向并購并不會損害市場競爭和消費者福利。鑒于橫向并購對市場競爭和消費者福利的顯著影響,研究橫向并購的經(jīng)濟學(xué)效應(yīng)有重要的意義。民航領(lǐng)域的并購是橫向并購的重要表現(xiàn)形式。2010年,中國民航市場上發(fā)生了兩個大規(guī)模的并購。中國東方航空股份有限公司收購上海航空股份有限公司;隨后,中國國際航空股份有限公司收購深圳航空股份有限公司。這兩大并購進一步強化了東航集團和國航集團的壟斷地位,顯著增加了中國民航市場的集中程度,地方、民營航空公司被進一步邊緣化,給中國民航市場帶來了深遠的影響。中國民航市場作為世界第二大民航市場,這兩大并購也對國際民航市場造成影響。但目前學(xué)術(shù)界關(guān)于這兩大并購的影響研究還相對匱乏,尤其是中國國際航空與深圳航空間的并購,還沒有文獻研究過。本文的目的是使用統(tǒng)計和計量的方法,實證對比分析兩大并購給中國民航市場和國際民航市場帶來的影響,探究中國民航企業(yè)之間的橫向并購產(chǎn)生的經(jīng)濟學(xué)效應(yīng)。本文基于跨度十年的面板數(shù)據(jù),利用中國東方航空與上海航空的并購及中國國際航空與深圳航空的并購這兩個“準自然實驗”(quasi-natural experiment),使用雙重差分模型、離散選擇嵌套Logit模型、消費者福利模型等經(jīng)典模型,以及固定效應(yīng)回歸、工具變量回歸、差分GMM回歸等經(jīng)典分析方法,對中國民航并購的經(jīng)濟學(xué)效應(yīng)做了細致全面的定量分析。本文的數(shù)據(jù)分析和實證研究包含五個部分。第一部分(本文第3章)對中國民航市場的現(xiàn)狀進行了概述,并使用赫芬達爾-赫希曼指數(shù)和勒納指數(shù)對航空公司的市場勢力做了描述分析。隨后,從總資產(chǎn)、總負債、凈利潤、機隊規(guī)模、收入客公里、運輸總周轉(zhuǎn)量、飛行班次七個維度,列出了并購前后,東航與國航的運營與規(guī)模數(shù)據(jù)的變化。第二部分(本文第4章)研究并購對航空公司國際競爭力的影響�；�2007年第二季度—2016年第四季度間中國主要民航企業(yè)及國際競爭民航企業(yè)的經(jīng)濟艙國際航線季度面板數(shù)據(jù),采用雙重差分模型,使用隨機效應(yīng)回歸、固定效應(yīng)回歸、工具變量回歸,實證分析了中國民航并購的國際競爭力效應(yīng)。第三部分(本文第5章)研究并購對航空公司票價的影響�；�2007年第二季度—2016年第四季度間中國主要民航企業(yè)的經(jīng)濟艙國內(nèi)航線季度面板數(shù)據(jù),在對航線類型分類的基礎(chǔ)上,采用雙重差分模型,使用隨機效應(yīng)回歸、固定效應(yīng)回歸,實證對比分析了并購對不同類型航線票價的影響。并進一步加入對時滯效應(yīng)的考量,對比分析了并購對相關(guān)航線在長短期內(nèi)不同的價格效應(yīng)。第四部分(本文第6章)研究民航并購的多市場接觸效應(yīng)�；诘�5章的數(shù)據(jù),計算了兩種經(jīng)典多市場接觸指標,采用隨機效應(yīng)回歸、固定效應(yīng)回歸和差分GMM回歸,實證分析了多市場接觸對航空公司間串謀行為的影響。并將航線根據(jù)不同利潤額分類,進一步實證分析了多市場接觸對航空公司在不同利潤額航線上串謀行為的影響。第五部分(本文第7章)研究民航并購的消費者福利效應(yīng)。在第6章數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,加入了基于2007年第二季度—2016年第四季度間中國主要民航企業(yè)的商務(wù)艙國內(nèi)航線季度面板數(shù)據(jù),采用離散選擇嵌套Logit模型和消費者福利模型,使用工具變量回歸和固定效應(yīng)回歸,實證對比分析了東上并購和國深并購對中國民航消費者福利的不同影響。本文的主要研究結(jié)論如下:第一,赫芬達爾-赫希曼指數(shù)和勒納指數(shù)均顯示,兩大并購顯著引起了東航集團和國航集團在國內(nèi)、國際市場上市場勢力的上升。在國內(nèi)市場上市場勢力的上升大于在國際市場上市場勢力的上升。第二,基準回歸和穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果均顯示,兩大并購并未顯著提高國航、東航、上航、深航在國際民航市場上的競爭力。而對航空公司國際競爭力有顯著正向影響的因素有:更低廉的票價、更高的準點率、更高的服務(wù)質(zhì)量、和是否加入國際三大航空公司聯(lián)盟。第三,兩大并購均顯著引起了國內(nèi)市場上相關(guān)航線價格的上升。并且,短期內(nèi)中國東方航空與上海航空的并購(重疊航線上的并購)引起相關(guān)航線上較大幅度的價格上升;但長期看中國國際航空與深圳航空的并購(互補航線上的并購)引起相關(guān)航線上價格更大幅度的上升。第四,兩大并購均顯著引起了航空公司間多市場接觸的上升。盡管使用簡單計數(shù)型多市場接觸指標的回歸中,多市場接觸的增加并未引起航空公司間的串謀行為。但使用利潤加權(quán)型多市場接觸指標的回歸中,發(fā)現(xiàn)多市場接觸的增加導(dǎo)致了航空公司間串謀行為的顯著增加�；诤骄�利潤額對航線分類后也發(fā)現(xiàn),利潤較高的航線上(前25%),航空公司間的多市場接觸引起了價格串謀。第五,對效用函數(shù)和需求函數(shù)的估計結(jié)果發(fā)現(xiàn),對民航經(jīng)濟艙消費者效用影響最大的產(chǎn)品屬性是民航產(chǎn)品的價格;而對商務(wù)艙消費者效用影響最大的產(chǎn)品屬性是民航產(chǎn)品的頻率。對消費者福利函數(shù)的估計結(jié)果發(fā)現(xiàn),兩大并購均造成了相關(guān)市場上消費者福利的損失,這主要是由更高的市場票價或更低的航班頻率引起的。在對相關(guān)市場進行進一步劃分后,發(fā)現(xiàn)國深并購造成的重疊航線、連接三大航空集團樞紐機場所在城市(北京、上海、廣州)的航線、以及低集中度航線上民航消費者的損失要顯著大于東上并購在這些市場上對民航消費者造成的損失。本文在以下幾個方面做出了創(chuàng)新:首先,從研究的主題上,民航并購作為橫向并購的重要表現(xiàn)形式,一直是國外學(xué)者關(guān)注的重要經(jīng)濟學(xué)問題。但國內(nèi)研究中對民航并購經(jīng)濟學(xué)效應(yīng)的關(guān)注卻相對匱乏。中國民航市場作為世界上第二大民航市場,民航并購對中國民航市場、國際民航市場都有深遠的影響,是非常值得研究的問題。本文的主題聚焦中國民航并購的經(jīng)濟學(xué)效應(yīng),豐富和補充了民航并購的經(jīng)濟學(xué)研究。第二,從研究的方法上,目前國內(nèi)對民航并購的研究基本都是定性分析,這種方法操作難度小,執(zhí)行成本低,是橫向并購評估審查的基本方法。但是該方法缺乏定量分析,不能夠準確反映出并購的反競爭效應(yīng)。本文基于跨度十年的面板數(shù)據(jù),使用經(jīng)典計量模型和研究方法,對中國民航并購的經(jīng)濟學(xué)效應(yīng)做了細致全面的定量分析,為航空公司及反壟斷執(zhí)法部門提供政策依據(jù),在既有研究的基礎(chǔ)上作出了突破和改進。第三,從研究的視角上,現(xiàn)有的關(guān)于中國民航并購的文獻都是對中國東方航空與上海航空并購的研究,并且都只關(guān)注了并購的價格效應(yīng)。本文是國內(nèi)外研究中第一篇綜合對比分析中國東方航空與上海航空的并購和中國國際航空與深圳航空的并購的經(jīng)濟學(xué)效應(yīng)的文章。除價格效應(yīng)和市場勢力效應(yīng)外,本文還研究了兩大并購對中國民航市場的國際競爭力效應(yīng)、多市場接觸效應(yīng)和消費者福利效應(yīng)。與既有研究相比,本文的研究視角新穎且更加廣泛。第四,從研究的數(shù)據(jù)上,現(xiàn)有的研究在涉及到中國民航市場的客運量數(shù)據(jù)時,通常使用航線層面的數(shù)據(jù),未具體到航空公司—航線層面的數(shù)據(jù),這就導(dǎo)致無法對航空公司間的競爭行為進行分析;在涉及到中國民航市場的票價數(shù)據(jù)時,通常用攜程等機票代售網(wǎng)站上公布的不同艙位的票價平均值或中國民航局的基準指導(dǎo)票價來代替真實的票價,不利于實證結(jié)果的準確性。本文使用的面板數(shù)據(jù)包含航空公司—航線層面的真實票價、客運量數(shù)據(jù),所得出的實證結(jié)果更加準確可信,對既有研究作出了改進。
【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F562;F271
【圖文】：

圖 3.2 2007-2016 年民航國內(nèi)市場飛行班次數(shù)據(jù)來源：作者根據(jù) WIND 數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)整理得出。國航, 13%2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 20

國民航市場的平均 HHI 指數(shù)在 4000—7000 之間，說明中國民航市場的集中度非常高。中國民航市場目前屬于寡頭壟斷市場，與本文引言部分的分析相符。圖3.4、3.5分別畫出了東航與上航，以及國航與深航的年度HHI指數(shù)走勢圖。從圖中可以看出，2010 年以后，四大航的 HHI 指數(shù)均出現(xiàn)了顯著的上升，意味著東上并購顯著增加了東航和上航在國內(nèi)市場上的市場勢力；國深并購顯著增加了國航和深航在國內(nèi)市場上的市場勢力。

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前6條

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本文編號：2718907