【摘要】：近年來(lái),中國(guó)逐漸加大了對(duì)存款準(zhǔn)備金率調(diào)控的力度和頻率,存款準(zhǔn)備金率調(diào)整已成為央行廣泛使用的貨幣政策工具。從2006年7月至2008年6月,人民銀行在連續(xù)7次調(diào)整基準(zhǔn)利率的同時(shí),連續(xù)18次提高法定存款準(zhǔn)備金率,從5%提高到17.5%的歷史高位。2010年以來(lái),為了防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,同時(shí)降低貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性,人民銀行又連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的重要性日益凸顯。 1990年中國(guó)股票市場(chǎng)逐步建立,伴隨著股票市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大,其影響力也日益擴(kuò)大,股票市場(chǎng)越來(lái)越成為儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要渠道,并且深入至整個(gè)經(jīng)濟(jì)的方方面面。全球性金融危機(jī)海嘯,對(duì)于中國(guó)股票市場(chǎng)形成了強(qiáng)烈的沖擊。由于我國(guó)證券市場(chǎng)還處于發(fā)展階段,其波動(dòng)幅度和風(fēng)險(xiǎn)性大大高于國(guó)外成熟的市場(chǎng),因此,中國(guó)現(xiàn)階段的股票市場(chǎng)很難擔(dān)當(dāng)起應(yīng)付外來(lái)沖擊的“蓄水池”角色。 通過(guò)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率可以影響股票市場(chǎng)資金供給,從而影響到股票價(jià)格指數(shù)以及成交量。存款準(zhǔn)備金率下調(diào)會(huì)放松銀根,增加股票市場(chǎng)資金供給量,從而導(dǎo)致股票價(jià)格指數(shù)趨于上漲。因此,研究我國(guó)的存款準(zhǔn)備金率政策對(duì)股票市場(chǎng)是否存在傳導(dǎo)機(jī)制有一定的實(shí)際意義。 本文利用2006年1月至2011年4月期間月度數(shù)據(jù),采用VAR(向量自回歸)模型對(duì)存款準(zhǔn)備金率與股票市場(chǎng)變量(股價(jià)、成交量)之間的關(guān)系進(jìn)行了系統(tǒng)的實(shí)證分析。脈沖響應(yīng)分析和方差分解結(jié)果表明我國(guó)存款準(zhǔn)備金率對(duì)股票市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制并不明顯。在結(jié)構(gòu)安排上,本文分為六章。第一章是引言部分,包括文章的選題意義,研究背景以及研究方法等。第二章為國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述。第三章分別介紹了目前存款準(zhǔn)備金率調(diào)整的現(xiàn)狀和股票市場(chǎng)近年來(lái)的現(xiàn)狀。第四章介紹存款準(zhǔn)備金率調(diào)整對(duì)資本市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制。第五章是實(shí)證部分。首先介紹了VAR方法,數(shù)據(jù)來(lái)源和變量說(shuō)明。然后建立了VAR模型并進(jìn)行了脈沖響應(yīng)分析和方差分解技術(shù),兩種方法得出了大致的結(jié)論。第六章是結(jié)論和政策建議部分。結(jié)論認(rèn)為：我國(guó)存款準(zhǔn)備金率對(duì)股票市場(chǎng)的傳導(dǎo)機(jī)制并不明顯。最后提出了三點(diǎn)政策建議：提高貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效性,疏通貨幣市場(chǎng)與證券市場(chǎng)的渠道；規(guī)范股票市場(chǎng)發(fā)展,提高貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制效果；提高準(zhǔn)備金率調(diào)整的靈活度,加強(qiáng)宏觀調(diào)控政策的協(xié)調(diào)性。
【圖文】：

OOOOOOOOOOOOOOOJ口qC勺C〕口q辦〕卜〕C二口q卜〕oqC〕口q口qo】C二口 qCq口qC〕0口0〕 〕口 口q辦JO口辦】口 qqq圖3一 22006年1月至2011年4月上證指數(shù)月末收盤指數(shù)2005年7月21日，中國(guó)人民銀行宣布我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。新制度的實(shí)施帶動(dòng)了人民幣一路攀升，與之相關(guān)的地產(chǎn)股和金融類股票也逐漸上漲。同時(shí)，股權(quán)分置問(wèn)題的妥善解決，為中國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在此大形勢(shì)下，2006年滬、深兩市股票總成交突破9萬(wàn)億元，達(dá)到90468.89億元，較上年增長(zhǎng)18622%;兩市股票籌資額累計(jì)2204.43億元，創(chuàng)歷史新高。2007年的股票市場(chǎng)也延續(xù)了2006年的牛市格局。上證指數(shù)從07年1月份的2786點(diǎn)一路上漲至最高點(diǎn)的5954點(diǎn)。在這一輪牛市中新增開戶數(shù)激增。從1月份至10月25日，滬深兩市開戶數(shù)突破1.3億戶。不到一年時(shí)間

于為了抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，政府往往會(huì)推出一些反向政策。而這些逆經(jīng)濟(jì)周期而動(dòng)的反向政策往往會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)形成利空影響。圖3一3為兩市歷年成交額。從圖中來(lái)看，滬市的交易額要大于深市。在五年多的時(shí)間里第一個(gè)成交額的高峰是在2007年3月至5月。在這段時(shí)間內(nèi)股市開戶數(shù)激增，股價(jià)的迅速上漲帶動(dòng)了股市成交額的迅速攀升。之后在2008年底的金融危機(jī)中成交額又降到了很低的水平。盡管2009年7月份左右又達(dá)到了一個(gè)高點(diǎn)，，但是對(duì)照?qǐng)D3一2，此時(shí)股價(jià)已難以回到2007年的高點(diǎn)，只能在3500點(diǎn)左右徘徊。因此，從成交量來(lái)看金融危機(jī)以后己經(jīng)有所恢復(fù)，但是受制于股價(jià)低迷，因此并不樂(lè)觀。資資資資資資資資資資資資資資本市場(chǎng)歷年成交額(億元 ))) 1118.....11160000卜一，，，一，一一一一一-一一
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F822.0;F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 胡勝愛;;存款準(zhǔn)備金調(diào)整對(duì)股價(jià)指數(shù)的影響分析[J];金融經(jīng)濟(jì);2012年16期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 徐名琦;存款準(zhǔn)備金率波動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響分[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2016年

2 武麗;中國(guó)法定存款準(zhǔn)備金政策效應(yīng)評(píng)析[D];遼寧大學(xué);2015年

3 劉洪武;存款準(zhǔn)備金政策變動(dòng)對(duì)中國(guó)股市影響的實(shí)證研究[D];山東財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

4 廖乾園;中國(guó)法定存款準(zhǔn)備金政策的效應(yīng)問(wèn)題研究[D];吉林大學(xué);2013年

本文編號(hào)：2710456