【摘要】：隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展與完善,影響投資行為和股票收益率的因素也逐漸變得復(fù)雜。正確認(rèn)識(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)的運(yùn)行特征和股票收益率的影響因素,對(duì)于投資者進(jìn)行投資組合選擇、基金經(jīng)理評(píng)價(jià)組合業(yè)績(jī)、企業(yè)提高自身競(jìng)爭(zhēng)力和監(jiān)管部門(mén)健全證券市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制都有一定的指導(dǎo)意義。 本文從微觀角度對(duì)影響我國(guó)股票收益率的因素進(jìn)行了實(shí)證研究。以上證A股市場(chǎng)所有上市公司股票為樣本,依據(jù)賬面市值比和流通市值兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素,使用Excel強(qiáng)大的篩選功能,交叉分組得到9個(gè)股票組合;通過(guò)FF三因子模型,使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的檢驗(yàn)方法對(duì)股票收益率與賬面市值比因子、規(guī)模因子及市場(chǎng)因子之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析;進(jìn)一步,通過(guò)該模型比較分析了引入行業(yè)因素后進(jìn)行分組所得到的各個(gè)組合股票收益率之間的差異。 在分組方法的選擇上,我們比較了兩種分組方式下證券組合的經(jīng)濟(jì)意義,最終使用賬面市值比的不同取值范圍來(lái)定義不同的賬面市值比組合,以統(tǒng)一每個(gè)組合中所描述的股票收益率的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小。 在組合收益率的實(shí)證分析中,我國(guó)股票收益率表現(xiàn)出了明顯的賬面市值比效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。我們利用遞歸殘差圖檢驗(yàn)和CUSUMSQ檢驗(yàn)對(duì)三因素模型的穩(wěn)定性進(jìn)行了實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)其不具有穩(wěn)定性。我們使用Excel對(duì)各個(gè)組合進(jìn)行步長(zhǎng)為1的遞歸回歸,合理解釋了各因子回歸系數(shù)所表現(xiàn)出的規(guī)律性。 在引入行業(yè)因素的比較分析中,我國(guó)股票組合收益率的賬面市值比效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)并不明顯。對(duì)此,本文給出的解釋為:引入行業(yè)因素后的組合中,上市公司數(shù)目少、分散性不足造成回歸結(jié)果不理想。
【學(xué)位授予單位】：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 陳小悅,孫愛(ài)軍;CAPM在中國(guó)股市的有效性檢驗(yàn)[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2000年04期

2 孟慶順;上海股票市場(chǎng)的FF三因子模型[J];北華大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2004年03期

3 薛華,周宏;上海證券市場(chǎng)CAPM的實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2001年11期

4 鄧長(zhǎng)榮,馬永開(kāi);三因素模型在中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[J];管理學(xué)報(bào);2005年05期

5 范龍振,王海濤;上海股票市場(chǎng)股票收益率因素研究[J];管理科學(xué)學(xué)報(bào);2003年01期

6 靳云匯,劉霖;中國(guó)股票市場(chǎng)的雙因子定價(jià)模型[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2001年05期

7 陳浪南,屈文洲;資本資產(chǎn)定價(jià)模型的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2000年04期

8 靳云匯,劉霖;中國(guó)股票市場(chǎng)CAPM的實(shí)證研究[J];金融研究;2001年07期

9 朱寶憲,何治國(guó);β值和帳面/市值比與股票收益關(guān)系的實(shí)證研究[J];金融研究;2002年04期

10 王晉斌;價(jià)值溢價(jià):中國(guó)股票市場(chǎng)1994-2002[J];金融研究;2004年03期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 鄧長(zhǎng)榮;三因素模型在中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[D];電子科技大學(xué);2006年

2 顧濤;基于Fama-French三因子模型的中國(guó)上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效研究[D];北京林業(yè)大學(xué);2006年

3 王愛(ài)敏;三因素模型在中國(guó)證券市場(chǎng)適用性的實(shí)證研究[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2007年

4 涂宏偉;我國(guó)股市的特質(zhì)波動(dòng)率之謎及基于異質(zhì)信念的解釋[D];廈門(mén)大學(xué);2008年

5 夏巽;上證A股市場(chǎng)FF三因子模型適用性研究[D];南京理工大學(xué);2009年

，

本文編號(hào)：2680587