【摘要】：ENSO事件是全球極端的氣候模式,這種極端氣候現(xiàn)象給農(nóng)產(chǎn)品帶來(lái)了不利的影響,不但體現(xiàn)在農(nóng)作物的產(chǎn)量方面,也體現(xiàn)在與農(nóng)作物相關(guān)的商品期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)方面。當(dāng)太平洋海面溫度SST持續(xù)出現(xiàn)異于尋常的高低變化時(shí),市場(chǎng)對(duì)ENSO事件的預(yù)期就會(huì)升溫,從而傳導(dǎo)到對(duì)農(nóng)作物產(chǎn)量的預(yù)期值上,更進(jìn)一步的導(dǎo)致了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)率放大。我國(guó)是黃大豆的進(jìn)口大國(guó),預(yù)計(jì)2017/18年度我國(guó)將進(jìn)口的黃大豆9700萬(wàn)噸,占全球總進(jìn)口總量的62.55%,在這種背景下,使用套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展,目前已經(jīng)擁有了較齊全的大宗商品序列,由上至下的期貨產(chǎn)業(yè)鏈鏈條也逐漸完善,部分品種的市場(chǎng)持倉(cāng)量和成交量排名世界前列,擁有較好的流動(dòng)性。大商所上市的豆粕期貨與現(xiàn)貨的相關(guān)性較高,得到了大豆產(chǎn)業(yè)鏈上下游的普遍認(rèn)可,企業(yè)在豆粕期貨上的套保業(yè)務(wù)也發(fā)展得相對(duì)成熟。本文研究的出發(fā)點(diǎn)是ENSO事件,它與普通短期天氣現(xiàn)象有所區(qū)別。由于ENSO事件具有一定的持續(xù)性、周期性和可預(yù)測(cè)性,所以它對(duì)商品價(jià)格造成的影響也會(huì)呈現(xiàn)一定的周期性和可預(yù)測(cè)性,這樣就可以將分析框架放到一個(gè)可重復(fù)觀察的特定事件中,即當(dāng)ENSO事件出現(xiàn)或其大周期發(fā)生改變時(shí),可以預(yù)測(cè)受其影響商品的價(jià)格也可能隨之發(fā)生變化。在實(shí)證分析方面,為了更準(zhǔn)確解釋ENSO事件對(duì)豆粕套保的影響,本文采用了 4個(gè)年度的數(shù)據(jù),分別計(jì)算出5個(gè)經(jīng)典套保模型績(jī)效進(jìn)行對(duì)比,最終得出的結(jié)論是:VaR模型是既具有方差最小,又加入套期保值者期望收益的模型,在ENSO事件發(fā)生大周期轉(zhuǎn)折或強(qiáng)周期延續(xù)時(shí),通過(guò)跟蹤NIN03.4指數(shù)變化,在恰當(dāng)?shù)奶灼诒Ｖ荡翱诮槿?根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度調(diào)整套保的頭寸可以取得更優(yōu)的保值效果。最后,對(duì)于本文的應(yīng)用層面,筆者建議套期保值企業(yè)在面對(duì)復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)和難以預(yù)測(cè)的災(zāi)害天氣方面要選用更為科學(xué)的套期保值模型,而非只采用傳統(tǒng)的、單一的模式去應(yīng)對(duì)。
【圖文】：

３．１．２邋ＥＮＳＯ事件的產(chǎn)生原因逡逑ＥＮＳ０事件是赤道太平洋地帶上方大氣運(yùn)動(dòng)與海水運(yùn)動(dòng)耦合形成的天氣現(xiàn)象，逡逑其原理：信風(fēng)將巨量的溫暖海水被吹送到赤道西太平洋區(qū)域，而東太平洋地區(qū)層較冷的海水翻涌上來(lái)，導(dǎo)致赤道東太平洋的海洋表ＩＭ溫度明顯低于西太平洋海洋表面溫度的現(xiàn)象。隨著信風(fēng)進(jìn)？？步加劇的時(shí)候，海水上翻規(guī)模和頻率更加大，，逡逑１１逡逑

３．１．２邋ＥＮＳＯ事件的產(chǎn)生原因逡逑ＥＮＳ０事件是赤道太平洋地帶上方大氣運(yùn)動(dòng)與海水運(yùn)動(dòng)耦合形成的天氣現(xiàn)象，逡逑其原理：信風(fēng)將巨量的溫暖海水被吹送到赤道西太平洋區(qū)域，而東太平洋地區(qū)層較冷的海水翻涌上來(lái)，導(dǎo)致赤道東太平洋的海洋表ＩＭ溫度明顯低于西太平洋海洋表面溫度的現(xiàn)象。隨著信風(fēng)進(jìn)？？步加劇的時(shí)候，海水上翻規(guī)模和頻率更加大，逡逑１１逡逑
【學(xué)位授予單位】：廈門(mén)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：F724.5;F323.7

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本文編號(hào)：2654329