【摘要】：當(dāng)前,一些國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的隱患仍未消除,世界主要的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步推行寬松的貨幣政策,使得全球流動性過快增加,資產(chǎn)價格泡沫迅速膨脹,從而加大了各國政府宏觀調(diào)控的難度。如何更好的提高貨幣政策的有效性,防止資產(chǎn)價格波動風(fēng)險,是各國中央銀行亟待解決的難題。貨幣供應(yīng)量作為世界各國普遍認(rèn)可的貨幣政策中介目標(biāo),中央銀行通過調(diào)整對市場的貨幣供給進(jìn)而影響資本市場。股票市場作為資本市場的重要組成部分,是中央銀行實(shí)施貨幣政策的重要途徑。因此,文章關(guān)于貨幣供應(yīng)量與股票市場價格波動關(guān)系的研究,對提高貨幣政策的有效性有重要的理論意義和實(shí)踐意義。 文章探討了貨幣供應(yīng)量與股票市場價格波動的關(guān)系,從理論和實(shí)證兩個方面進(jìn)行了深入分析。首先,在分析貨幣供應(yīng)量與股票價格之間相互影響的傳導(dǎo)機(jī)制的基礎(chǔ)上,對我國貨幣供給的現(xiàn)狀和特征進(jìn)行描述分析。進(jìn)而通過實(shí)證分析,運(yùn)用平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)和向量自回歸模型等計(jì)量方法對以上證綜指為代表的股票價格與貨幣供應(yīng)量的關(guān)系進(jìn)行了深入分析。實(shí)證研究證明,貨幣供應(yīng)量與股票市場價格之間高度相關(guān),存在長期的協(xié)整關(guān)系。并且狹義貨幣供應(yīng)量M1對股票價格的影響較大。另外,M1增速與M2增速之差與上證綜指呈現(xiàn)正向關(guān)系。最后,鑒于貨幣供應(yīng)量與股票價格之間的相互影響關(guān)系,貨幣政策的制定要密切關(guān)注股票市場價格波動,靈活運(yùn)用貨幣政策調(diào)控股票市場。同時,規(guī)范股票市場,進(jìn)一步完善股票價格的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,防范資產(chǎn)價格波動風(fēng)險。
【圖文】：

圖3.1我國各個層次貨幣供應(yīng)量的總額趨勢圖資料來源:作者編制通過圖3.1可以看出，近年來，我國貨幣供應(yīng)量呈增長趨勢，Ml中剔除MO現(xiàn)金后的余額和M2與M1之間的差額準(zhǔn)貨幣的余額均呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，由圖3.1的分析可以得出企業(yè)活期存款和定期存款占有較大的比例，企業(yè)資金交投比較活躍。同時，隨著貨幣供應(yīng)量的逐年增長，也可能帶來超額的貨幣供給。但是貨幣供應(yīng)量的增長應(yīng)與經(jīng)濟(jì)的增長相適應(yīng)，超額的貨幣供給可能會導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生，增大金融市場的風(fēng)險。因此，中央銀行應(yīng)嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)量的增長。

圖3.2我國各個層次貨幣供應(yīng)量的增長趨勢圖資料來源:作者編制由圖3.2可以看出，各個層次的貨幣供應(yīng)量都呈逐年增長的趨勢，并且MO、M1、M2都以較高的速度增長，并且平均增長速度均都在10%以上，超過了經(jīng)濟(jì)的增長速度。同時，可以明顯看出，Ml的波動性大于M0、M2的波動性。2008年到2009年Ml出現(xiàn)了較大的增長，這與當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)。金融危機(jī)后，，中央銀行為了保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增一長，通過實(shí)施適度寬松的貨幣政策，使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長，維持了金融體系充足的流動性。雖然貨幣和信貸的高速增長，為保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長提供了充足的資金，但是也帶來了通貨膨脹預(yù)期上升、資本市場泡沫加速膨脹的負(fù)面作用。因此從2009年10月份中央銀行開始加大公開市場操作力度
【學(xué)位授予單位】：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F822;F832.51

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本文編號：2602727