發(fā)布時間：2020-03-17 23:19

【摘要】：動態(tài)資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的變化使得企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的選擇成為一個動態(tài)過程,信息不對稱等市場缺陷因素的存在使得企業(yè)的實際資本結(jié)構(gòu)偏離其目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),因此企業(yè)需要在不斷變化的環(huán)境中不斷地調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)以達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。那么,中國上市公司的資本結(jié)構(gòu)是不是也在進(jìn)行著動態(tài)調(diào)整?其調(diào)整速度是多少?調(diào)整速度由哪些因素決定?這些問題都有待理論分析和實證檢驗,本文對此進(jìn)行一定的探索。 利用中國非金融上市公司2006-2010年的非平衡面板數(shù)據(jù),通過構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)部分調(diào)整模型,實證檢驗了中國上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的決定因素。研究發(fā)現(xiàn)：(1)對市場資產(chǎn)負(fù)債率而言,偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的程度、公司成長性、公司規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度顯著正相關(guān)。(2)和非國有控股的上市公司相比,國有控股的上市公司債權(quán)融資調(diào)整速度更快,股權(quán)融資調(diào)整速度更慢。(3)市場化程度越高,上市公司的調(diào)整速度將會變慢。 本文的創(chuàng)新點就是從動態(tài)的角度去考慮資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度,(1)主要研究方向是終極控制權(quán)是否國有、市場成熟的程度對資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整速度的影響,而不是僅僅研究資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的影響因素。(2)國內(nèi)外目前存在的資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的研究,差不多都是將動態(tài)調(diào)整速度作為一個常量來建立模型,而本文將資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度作為被解釋變量來建立動態(tài)調(diào)整模型,由此得出的實證結(jié)論更有說服力。
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2587843