本文關鍵詞：分形分布下考慮交易費用的投資組合模型，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：證券投資組合管理的過程主要包括各項資產風險與收益的評估、投資組合的優(yōu)化與投資組合業(yè)績的衡量。在這三個過程中各資產風險與收益的評估與投資組合的優(yōu)化具有很大的理論意義,是投資組合管理研究中核心的過程。但是市場的有效性不同,對證券的收益率和風險進行評估的方法和意義就有所不同。因此在對各資產風險與收益進行評估前,還應該先對市場的有效程度做出檢驗。 在有效市場假設成立的前提下,資本市場的精確度量成為可能,各種理論模型應運而生。從Markowitz的現代資產組合理論,到Sharpe、Lintner和Mossin等人的資產均衡定價理論以及后來的Black-Scholes的期權定價模型和Ross的套利定價理論等,均是在有效市場理論的基礎上發(fā)展起來或與之密切相關的。 然而,早在有效市場理論完全形成之前,人們就已經發(fā)現金融資本市場的收益率不符合正態(tài)分布假定,收益率之間也并非相互獨立,同時有效市場理論也存在著明顯的缺陷。鑒于EMH的缺陷,人們開始引入非線性科學來研究金融問題。Mandelbrot在Pareto研究的基礎上強調了金融收益率序列具有“厚尾和高尖峰”的特征事實,他提議用穩(wěn)定分布也稱分形分布來擬合股市收益率的厚尾特征,這些厚尾分布常常顯示出非線性隨機過程。于是很多學者開始研究收益服從分形分布的投資組合理論。 分形分布中用參數λ表示收益率的離散程度,Fama和Samuleson等人曾經使用該參數描述風險,構造投資組合。他們在研究中假定所有證券具有相同的表示尖峰和厚尾的特征參數α,這樣才能寫出組合風險用個股風險和加權系數表達的形式。然而這是不現實的,因為實證研究顯示,不同的股票表現出不同的α值。遺憾的是,具有不同厚尾的股票組合的多元極值分布理論,到目前為止仍然是有待解決的問題。同時,用參數λ表示風險,仍然存在同方差計量風險類似的問題,即對損失和盈利的平等處理,這有違于投資者對風險的心理感受。 本文用下方風險法度量風險,并考慮市場摩擦因素,構造分形分布下具有不同特征指數α的證券組合模型。由于許多證券市場(如中國的證券市場)不允許賣空風險資產和借貸無風險資產,模型中還考慮了不允許賣空和借貸。
【關鍵詞】：分形分布 下方風險 交易費用
【學位授予單位】：武漢理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2005
【分類號】：F224
【目錄】：

• 第一章 引言8-12
• 1.1 選題的背景和意義8-9
• 1.2 國內外的研究現狀9-11
• 1.2.1 風險度量方法的研究現狀9
• 1.2.2 關于分形分布的研究現狀9-11
• 1.3 擬解決的問題11-12
• 第二章 EMH和傳統(tǒng)投資組合理論的發(fā)展12-25
• 2.1 有效市場假說理論(EMH)12-14
• 2.1.1 有效市場的含義和分類12-13
• 2.1.2 有效市場假說理論13-14
• 2.2 傳統(tǒng)投資組合理論模型及其發(fā)展14-25
• 2.2.1 Markowitz的M—V模型14-17
• 2.2.2 資本資產定價模型(CAPM)17-20
• 2.2.3 市場模型(單指數模型)20-22
• 2.2.4 套利定價理論(APT)22-23
• 2.2.5 投資組合理論的新進展23-25
• 第三章 分形市場及其理論25-36
• 3.1 分形學的產生及發(fā)展25-26
• 3.2 分形市場理論26-31
• 3.2.1 分形市場理論27-29
• 3.2.2 分形分布29-31
• 3.4 H指數31-36
• 3.4.1 H指數及R/S分析法31-33
• 3.4.2 多重分形及H(q)33-36
• 第四章 分形分布下考慮交易費用的投資組合模型36-42
• 4.1 考慮交易費用的收益36-38
• 4.2 分形分布下的下方風險方法38-41
• 4.2.1 下方風險方法38-39
• 4.2.2 分形分布下風險的度量39-41
• 4.3 投資組合模型41-42
• 第五章 實證分析42-46
• 5.1 數據的選取及處理42-44
• 5.2 實證結果分析44-46
• 第六章 結束語46-47
• 參考文獻47-50
• 致謝50-51
• 附錄一、作者在攻讀碩士學位期間發(fā)表的論文51-52
• 附錄二、本文所用到的兩段程序52-54

【引證文獻】

中國碩士學位論文全文數據庫 前1條

1 底振華;基于分形理論的車間布局研究[D];合肥工業(yè)大學;2008年

  本文關鍵詞：分形分布下考慮交易費用的投資組合模型，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：253067