近年來,中國債券市場發(fā)展迅速,2020年全年我國債券市場融資規(guī)模達(dá)到12.78萬億元,繁榮的債券市場規(guī)模和發(fā)展速度對我國的信用監(jiān)管也提出了更高的要求。自2017年以來,國內(nèi)信用債券違約規(guī)模數(shù)量持續(xù)增加,2020年違約債券余額為4411.15億元,違約率為1.1447%1。信用評級的結(jié)果作為規(guī)范債券市場發(fā)展的重要依據(jù)之一,不僅關(guān)系到債券是否能夠順利發(fā)行,也會影響到投資者和金融機構(gòu)合理的投資決策。從現(xiàn)階段評級結(jié)果來看,我國債券主體信用評級大量集中于AAA,AA+,AA三個最高的等級之內(nèi),與我國債券市場發(fā)展速度和發(fā)展規(guī)模極不成比例。而根據(jù)巴塞爾協(xié)議II,III指出,評級刻度應(yīng)該充分細(xì)化、企業(yè)在各個信用級別中的分布應(yīng)該盡可能均勻的規(guī)則,這和我國評級實踐也不相匹配。理論部分,本文從國內(nèi)外評級方法的發(fā)展演變?nèi)胧?回顧了國內(nèi)外關(guān)于信用評級的財務(wù)指標(biāo)模型和市場指標(biāo)模型,及混合模型的研究文獻(xiàn),隨后著重介紹了KMV的違約距離模型概念、優(yōu)勢及局限性,考慮到有一部分反映公司主體前景評價的信息并沒有被包含到違約距離的計算過程中,所以本文主要采用包含財務(wù)指標(biāo)與市場指標(biāo)相結(jié)合的前景調(diào)整的違約距離信用評價模型(Pro...

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圖3.2考慮離散質(zhì)態(tài)的PADD評級模型實施框架

重慶郵電大學(xué)碩士學(xué)位論文第3章考慮離散質(zhì)態(tài)的PADD評級模型

圖4.12014Q1-Q4制造業(yè)違約距離評價值分布情況

重慶郵電大學(xué)碩士學(xué)位論文第4章制造業(yè)PADD評級模型的分析與檢驗294.2制造行業(yè)離散質(zhì)態(tài)PADD度量根據(jù)3.2節(jié)所示計算步驟，我們首先選取A股上市的制造業(yè)公司，并按照季度計算受評對象的違約距離評價值。違約距離值越大表示其距離違約點越遠(yuǎn)，也就是信用風(fēng)險水平更低，違約距離評價值按照....

圖4.22015Q1-Q4制造業(yè)違約距離評價值分布情況

重慶郵電大學(xué)碩士學(xué)位論文第4章制造業(yè)PADD評級模型的分析與檢驗30圖4.22015Q1-Q4制造業(yè)違約距離評價值分布情況

圖4.32016Q1-Q4制造業(yè)違約距離評價值分布情況

重慶郵電大學(xué)碩士學(xué)位論文第4章制造業(yè)PADD評級模型的分析與檢驗31圖4.32016Q1-Q4制造業(yè)違約距離評價值分布情況其次，我們分別計算每個季度不同離散質(zhì)態(tài)下公司樣本的前景評價值，需要注意的是，在正、負(fù)離散質(zhì)態(tài)樣本集合中的市現(xiàn)率按照倒數(shù)處理，即。為進(jìn)一步避免由于個別季度的極端....

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