近年來,隨著并購重組交易的日益常態(tài)化,在并購重組交易中嵌入業(yè)績承諾與補償安排的應(yīng)用也日益增多。目前業(yè)績承諾在激勵并購標的完成業(yè)績,提升并購協(xié)同效應(yīng)方面的作用已經(jīng)得到了充分的肯定,但同時在訂立業(yè)績承諾與補償安排之后發(fā)生的業(yè)績變臉問題也不應(yīng)忽視。通過對業(yè)績承諾兌現(xiàn)失敗的具體案例的研究,在實踐方面有助于對目前日益嚴重的業(yè)績變臉問題產(chǎn)生更深刻的認識,總結(jié)文化企業(yè)在并購活動中簽訂業(yè)績承諾補償協(xié)議的經(jīng)驗教訓(xùn),并提出相應(yīng)建議以更好的防控相關(guān)風(fēng)險;在理論方面也有助于完善和豐富對業(yè)績承諾與補償制度的案例研究成果,從更貼近實務(wù)現(xiàn)狀的層面對該制度進行研究分析。本文所研究的業(yè)績承諾與補償指的是證監(jiān)會《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第三十五條的規(guī)定,即如果在對標的資產(chǎn)進行估值時采用的是包括收益法在內(nèi)的以標的資產(chǎn)未來盈利情況為基礎(chǔ)的評估方法,那么交易雙方必須訂立業(yè)績承諾與補償協(xié)議。由業(yè)績承諾方（通常是標的企業(yè)及其管理層）向并購方就標的資產(chǎn)在并購?fù)瓿芍蟮囊欢纹陂g內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)（通常以凈利潤作為承諾指標）進行承諾,如果并購標的后續(xù)實際盈利水平達不到承諾的盈利水平,則需要給與并購方一定的補償。本文采用文獻研究法和案例分... 

【文章頁數(shù)】：74 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 關(guān)于上市公司并購業(yè)績承諾與補償性質(zhì)的文獻回顧
        1.2.2 關(guān)于上市公司并購業(yè)績承諾與補償會計處理的文獻回顧
        1.2.3 關(guān)于上市公司并購業(yè)績承諾與補償動因的文獻回顧
        1.2.4 關(guān)于上市公司并購業(yè)績承諾與補償效用的文獻回顧
        1.2.5 關(guān)于上市公司并購業(yè)績承諾與補償制度現(xiàn)存問題的文獻回顧
        1.2.6 文獻述評
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 論文的研究框架
2 上市公司并購業(yè)績承諾與補償?shù)睦碚摳攀?br>    2.1 業(yè)績承諾與補償?shù)母拍?br>        2.1.1 業(yè)績承諾的概念
        2.1.2 業(yè)績補償?shù)母拍?br>    2.2 業(yè)績承諾與補償?shù)闹饕獌?nèi)容
        2.2.1 業(yè)績承諾數(shù)與業(yè)績承諾期
        2.2.2 業(yè)績補償對象
        2.2.3 業(yè)績補償方式
    2.3 上市公司并購設(shè)置業(yè)績承諾與補償?shù)膭右?br>        2.3.1 傳遞積極盈利信號
        2.3.2 調(diào)整并購估值
        2.3.3 促進并購達成
    2.4 上市公司并購設(shè)置業(yè)績承諾與補償?shù)娘L(fēng)險
        2.4.1 影響正常資產(chǎn)評估,推高標的資產(chǎn)溢價率
        2.4.2 承諾業(yè)績與履約能力脫節(jié),業(yè)績承諾難以兌現(xiàn)
        2.4.3 助推巨額商譽,承諾爽約誘發(fā)商譽減值
    2.5 業(yè)績承諾與補償?shù)睦碚摶A(chǔ)
        2.5.1 信息不對稱理論
        2.5.2 信號傳遞理論
        2.5.3 不完全契約理論
3 祥源文化(原萬家文化)并購翔通動漫案例介紹
    3.1 并購雙方基本情況
        3.1.1 浙江祥源文化(原萬家文化)股份有限公司簡介
        3.1.2 廈門翔通動漫有限公司簡介
    3.2 并購重組的動機及過程
        3.2.1 祥源文化并購翔通動漫的動機
        3.2.2 祥源文化首次擬并購翔通動漫100%股份方案失敗
        3.2.3 祥源文化修改并購方案后成功并購翔通動漫100%股份
        3.2.4 兩次并購重組方案差異分析
    3.3 并購重組業(yè)績承諾與補償方案內(nèi)容
        3.3.1 業(yè)績承諾具體內(nèi)容
        3.3.2 業(yè)績補償具體內(nèi)容
        3.3.3 超額業(yè)績獎勵內(nèi)容
    3.4 并購重組業(yè)績承諾與補償?shù)膶嶋H履行情況
        3.4.1 翔通動漫2015年度完成業(yè)績承諾數(shù)
        3.4.2 翔通動漫2016年度未能完成業(yè)績承諾數(shù)
        3.4.3 翔通動漫2017年度未能完成業(yè)績承諾數(shù)
        3.4.4 祥源文化回購注銷2016、2017年度業(yè)績承諾補償股份
4 祥源文化(原萬家文化)并購翔通動漫業(yè)績承諾與補償案例分析
    4.1 并購重組業(yè)績承諾與補償方案特點
        4.1.1 雙向業(yè)績承諾
        4.1.2 兩套業(yè)績承諾指標
        4.1.3 采用股份補償方式
    4.2 并購重組嵌入業(yè)績承諾與補償?shù)膭右?br>        4.2.1 調(diào)整標的資產(chǎn)定價
        4.2.2 改善上市公司經(jīng)營狀況
        4.2.3 促進并購交易成功達成
    4.3 并購重組設(shè)置業(yè)績承諾存在的風(fēng)險
        4.3.1 推高資產(chǎn)估值,加劇承諾兌現(xiàn)風(fēng)險
        4.3.2 并購業(yè)績承諾指標設(shè)定存在不合理性
        4.3.3 刺激商譽規(guī)模膨脹,加劇商譽減值風(fēng)險
5 研究結(jié)論與建議
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 被并購企業(yè)實際履諾能力不足是業(yè)績承諾未能兌現(xiàn)的根本原因
        5.1.2 文化企業(yè)業(yè)績增長可持續(xù)性差是業(yè)績承諾未能兌現(xiàn)的重要原因
        5.1.3 傳統(tǒng)企業(yè)跨界并購整合風(fēng)險高是業(yè)績承諾未能兌現(xiàn)的主要原因
        5.1.4 文化產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)評估合理性不足是業(yè)績承諾未能兌現(xiàn)的間接原因
    5.2 對我國文化產(chǎn)業(yè)并購中設(shè)置業(yè)績承諾與補償條款的建議
        5.2.1 完善評估方法和標準,提高標的資產(chǎn)估值合理性
        5.2.2 審慎選擇并購標的公司、避免盲目并購
        5.2.3 重視人才的培養(yǎng)和并購整合、提升并購績效
        5.2.4 健全信息披露制度、提升并購?fù)该鞫?br>參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
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[8]業(yè)績承諾增長率、并購溢價與股價崩盤風(fēng)險[J]. 關(guān)靜怡,劉娥平.  證券市場導(dǎo)報. 2019(02)
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[10]業(yè)績承諾協(xié)議設(shè)置、私募股權(quán)與上市公司并購績效[J]. 楊超,謝志華,宋迪.  南開管理評論. 2018(06)



本文編號：3710456