本文關(guān)鍵詞：基于利益相關(guān)者的林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)研究

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【摘要】：自從黨的十八大強(qiáng)調(diào)“把生態(tài)文明建設(shè)放在突出地位,努力建設(shè)美麗中國”的發(fā)展理念后,林業(yè)在我國生態(tài)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的作用日益重要,林業(yè)發(fā)展的機(jī)遇與挑戰(zhàn)同時(shí)存在。林業(yè)上市公司對(duì)于我國林業(yè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展有拉動(dòng)和牽引作用,是我國林業(yè)企業(yè)中先進(jìn)生產(chǎn)力的代表群體。在林業(yè)上市公司的發(fā)展過程中,一個(gè)重要的問題是林業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)問題。根據(jù)利益相關(guān)者理論,資本結(jié)構(gòu)可視為“利益相關(guān)者的契約要求權(quán)結(jié)構(gòu)”,林業(yè)上市公司目前的資本結(jié)構(gòu)安排是否符合利益相關(guān)者的利益訴求,影響林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素又是什么?本文將利益相關(guān)者理論與資本結(jié)構(gòu)理論相結(jié)合,對(duì)林業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行分析與評(píng)價(jià),找出影響林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的原因,并針對(duì)林業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)影響因素提出資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對(duì)策,試圖拓寬林業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)研究視角,有助于林業(yè)上市公司所有者和管理者把握公司的發(fā)展趨勢,提高公司資本配置效率,降低資本成本,提高林業(yè)上市公司價(jià)值創(chuàng)造的能力。本研究以在滬深兩市交易所上市的林業(yè)股份制公司為研究對(duì)象,在借鑒前人的理論與實(shí)踐研究的基礎(chǔ)上,綜合近幾十年來國內(nèi)外的研究成果,通過文獻(xiàn)查閱與分析,獲得較全面的數(shù)據(jù)資料,運(yùn)用規(guī)范分析和實(shí)證研究方法,以解決林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)中的一些重要問題。首先,借鑒并綜合國內(nèi)外的行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)對(duì)林業(yè)上市公司進(jìn)行了界定,對(duì)林業(yè)上市公司的規(guī)模、區(qū)域分布、主營業(yè)務(wù)、擁有森林資源和資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)進(jìn)行了分析,通過運(yùn)用獨(dú)立樣本T檢驗(yàn)方法進(jìn)行檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)不同生命周期下的林業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)具有顯著差異。其次,以利益相關(guān)者為切入點(diǎn),分別從股東、債權(quán)人、經(jīng)理人、職工、客戶和供應(yīng)商的角度分析了各利益相關(guān)者對(duì)于林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的偏好,發(fā)現(xiàn)在較高的負(fù)債比例下,林業(yè)上市公司會(huì)承擔(dān)較高的破產(chǎn)成本以外的附加成本：比如更嚴(yán)格的貸款條件、客戶的流失和供應(yīng)商要求更短的資金回收周期等。因此,公司選擇較低的負(fù)債比率是一種較為理性的行為。第三,總結(jié)了與利益相關(guān)者相關(guān)的影響資本結(jié)構(gòu)效果的因素,通過建立多層次多目標(biāo)模糊優(yōu)選模型,對(duì)林業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行了評(píng)價(jià)。第四,從利益相關(guān)者的角度分析了財(cái)務(wù)利益相關(guān)者和非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)于林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響,用面板數(shù)據(jù)模型檢驗(yàn)了理論分析和假設(shè),研究結(jié)果表明林業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響要大于非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者的影響,非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者不是林業(yè)上市公司制定資本結(jié)構(gòu)的主要考慮因素。第五,根據(jù)前文的實(shí)證研究結(jié)果,從股東、債權(quán)人、經(jīng)理人、職工、供應(yīng)商和客戶等角度提出優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的對(duì)策,如改善銀企關(guān)系、建全相機(jī)治理機(jī)制和改善股權(quán)單一結(jié)構(gòu)等,并從政策制度與外部環(huán)境建設(shè)方面給予了政策性建議。
【關(guān)鍵詞】：資本結(jié)構(gòu) 林業(yè)上市公司 利益相關(guān)者
【學(xué)位授予單位】：東北林業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F302.6;F326.25
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-13
• 1 緒論13-27
• 1.1 課題研究背景13-14
• 1.2 研究目的及意義14-16
• 1.2.1 研究目的14-15
• 1.2.2 研究意義15-16
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述16-24
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀綜述16-20
• 1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀綜述20-23
• 1.3.3 研究述評(píng)23-24
• 1.4 研究的主要內(nèi)容與方法24-26
• 1.4.1 研究內(nèi)容24-25
• 1.4.2 研究方法25-26
• 1.5 研究技術(shù)路線26-27
• 2 相關(guān)概念界定及研究理論基礎(chǔ)27-40
• 2.1 相關(guān)概念界定27-32
• 2.1.1 資本結(jié)構(gòu)27
• 2.1.2 利益相關(guān)者27-28
• 2.1.3 林業(yè)上市公司28-32
• 2.2 理論基礎(chǔ)32-39
• 2.2.1 資本結(jié)構(gòu)理論32-33
• 2.2.2 企業(yè)生命周期理論33-37
• 2.2.3 利益相關(guān)者理論37-39
• 2.3 本章小結(jié)39-40
• 3 林業(yè)上市公司現(xiàn)狀及資本結(jié)構(gòu)分析40-55
• 3.1 林業(yè)上市公司分類40-44
• 3.1.1 按主營業(yè)務(wù)分類40-42
• 3.1.2 按所處生命周期分類42-44
• 3.2 我國林業(yè)上市公司現(xiàn)狀44-48
• 3.2.1 林業(yè)上市公司的規(guī)模44-45
• 3.2.2 林業(yè)上市公司的區(qū)域分布45-46
• 3.2.3 林業(yè)上市公司擁有的森林資源46-48
• 3.3 林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)分析48-53
• 3.3.1 資本結(jié)構(gòu)整體情況分析48-49
• 3.3.2 不同生命周期林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)分析49-53
• 3.4 本章小結(jié)53-55
• 4 利益相關(guān)者對(duì)林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)偏好的理論分析55-65
• 4.1 資本結(jié)構(gòu)與利益相關(guān)者理論的結(jié)合發(fā)展55-57
• 4.1.1 利益相關(guān)者---資本結(jié)構(gòu)理論的新視角55-56
• 4.1.2 資本結(jié)構(gòu)---與利益相關(guān)者談判下的選擇56-57
• 4.2 財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)林業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)偏好57-61
• 4.2.1 股東的資本結(jié)構(gòu)偏好57-58
• 4.2.2 債權(quán)人的資本結(jié)構(gòu)偏好58-60
• 4.2.3 經(jīng)理人的資本結(jié)構(gòu)偏好60-61
• 4.3 非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)林業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)偏好61-63
• 4.3.1 職工的資本結(jié)構(gòu)偏好61-62
• 4.3.2 客戶的資本結(jié)構(gòu)偏好62
• 4.3.3 供應(yīng)商的資本結(jié)構(gòu)偏好62-63
• 4.4 主要結(jié)論63-64
• 4.4.1 利益相關(guān)者談判力決定資本結(jié)構(gòu)選擇63-64
• 4.4.2 較低的負(fù)債比例符合利益相關(guān)者利益訴求64
• 4.4.3 較高負(fù)債比例為公司造成隱性損失64
• 4.5 本章小結(jié)64-65
• 5 基于利益相關(guān)者的林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)65-77
• 5.1 林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)的步驟、目的和原則65-67
• 5.1.1 林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)的步驟65
• 5.1.2 林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)的目的65-66
• 5.1.3 林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)的原則66-67
• 5.2 林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)體系的構(gòu)建67-71
• 5.2.1 指標(biāo)的選擇67-70
• 5.2.2 樣本選取70
• 5.2.3 數(shù)據(jù)來源70-71
• 5.3 資本結(jié)構(gòu)評(píng)價(jià)模型和方法71-74
• 5.3.1 評(píng)價(jià)方法的選擇71
• 5.3.2 目標(biāo)相對(duì)優(yōu)屬度矩陣的計(jì)算71-73
• 5.3.3 最大及最小相對(duì)優(yōu)屬度的確定73-74
• 5.4 評(píng)價(jià)結(jié)果分析74-76
• 5.5 本章小結(jié)76-77
• 6 利益相關(guān)者對(duì)林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證分析77-92
• 6.1 研究假設(shè)77-81
• 6.1.1 財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的假設(shè)77-79
• 6.1.2 非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響的假設(shè)79-81
• 6.2 實(shí)證研究設(shè)計(jì)81-88
• 6.2.1 變量的選擇與數(shù)據(jù)來源81-83
• 6.2.2 面板數(shù)據(jù)模型的方法83-84
• 6.2.3 面板數(shù)據(jù)模型的基本類型84-85
• 6.2.4 面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗(yàn)85-87
• 6.2.5 協(xié)整檢驗(yàn)87-88
• 6.3 實(shí)證模型的參數(shù)估計(jì)及結(jié)果檢驗(yàn)88-90
• 6.4 結(jié)論90-91
• 6.5 本章小結(jié)91-92
• 7 基于利益相關(guān)者的林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)策92-107
• 7.1 林業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)92-94
• 7.1.1 平衡實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者的利益要求92-93
• 7.1.2 平衡分布利益相關(guān)者剩余索取權(quán)93-94
• 7.1.3 協(xié)調(diào)公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)與外部治理結(jié)構(gòu)94
• 7.2 基于財(cái)務(wù)利益相關(guān)者的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)策94-99
• 7.2.1 基于股東的視角94-96
• 7.2.2 基于債權(quán)人的視角96-97
• 7.2.3 基于經(jīng)理人的視角97-99
• 7.3 基于非財(cái)務(wù)利益相關(guān)者的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化對(duì)策99-103
• 7.3.1 基于職工的視角99-100
• 7.3.2 基于客戶的視角100-101
• 7.3.3 基于供應(yīng)商的視角101-103
• 7.4 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的政策及制度建議103-106
• 7.4.1 發(fā)展公司債券市場103-104
• 7.4.2 發(fā)展林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金104-105
• 7.4.3 完善相關(guān)法律體系105-106
• 7.5 本章小結(jié)106-107
• 結(jié)論107-109
• 參考文獻(xiàn)109-116
• 附錄116-124
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文124-125
• 致謝125-126

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：631686