股票回購(gòu)指的是企業(yè)由于股價(jià)被低估、改善資本結(jié)構(gòu)、提升投資者信心的目的,利用自有資金或者融資買入本企業(yè)的股票,以減少流通資本的行為,研究表明,股票回購(gòu)行為可以穩(wěn)定股價(jià)、提升企業(yè)自身價(jià)值,是目前上市公司一種重要的資本運(yùn)作手段。股票回購(gòu)起源于西方資本主義國(guó)家,隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展,逐漸被資本主義國(guó)家熟練運(yùn)用。雖然我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展較晚,也不完善,但是我國(guó)的股票回購(gòu)發(fā)展較快,促進(jìn)了我國(guó)資本市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。本文選取的美的集團(tuán)此次回購(gòu)是2018年完成的最大規(guī)模的常規(guī)回購(gòu),研究此次回購(gòu)有一定的代表性。本文采用文獻(xiàn)分析、案例分析和財(cái)務(wù)分析相結(jié)合的研究方法,以“股票回購(gòu)”的角度切入,研究美的集團(tuán)股票回購(gòu)的動(dòng)因及對(duì)股東財(cái)富的影響,在了解美的集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況、基本財(cái)務(wù)狀況和資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上,分析股票回購(gòu)對(duì)股東財(cái)富的影響,以及股票回購(gòu)的動(dòng)因和對(duì)財(cái)務(wù)效應(yīng)的影響,分析了回購(gòu)對(duì)股東財(cái)富短期和長(zhǎng)期的影響,結(jié)果表明,美的集團(tuán)股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)是股價(jià)被低估,為了使股價(jià)與公司價(jià)值相匹配,通過計(jì)算集團(tuán)的加權(quán)資本成本得到此次回購(gòu)降低了集團(tuán)的加權(quán)資本成本,優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)。針對(duì)于此,本文也提出了提升股東財(cái)富的優(yōu)化策略:提升認(rèn)識(shí)并合理利用股票... 

【文章來源】： 段奇璇 江西師范大學(xué)

【文章頁(yè)數(shù)】：51 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

美的集團(tuán)歷年股價(jià)變化情況

4.1.1 動(dòng)因視角下的影響機(jī)理及其效果分析（1）維護(hù)股價(jià)合理性1）影響機(jī)理任何公司的股價(jià)都會(huì)隨著市場(chǎng)的變化而波動(dòng)，如果股票價(jià)格過低則會(huì)對(duì)企業(yè)造成負(fù)面影響，投資者對(duì)公司可能抱有消極態(tài)度，質(zhì)疑公司未來的盈利與發(fā)展，這不利于公司股價(jià)的提升，進(jìn)而降低公司競(jìng)爭(zhēng)力，影響公司的銷售、發(fā)展和擴(kuò)張能力等。所以對(duì)于上市公司來說，股票回購(gòu)是改善這一局面的有效舉措，回購(gòu)自己的股票可以在一定程度上增大市場(chǎng)需求，而且回購(gòu)的一個(gè)直接結(jié)果就是公司的股票數(shù)量有所減少，在凈利潤(rùn)不變的情況下每股收益就會(huì)提高，從而穩(wěn)定或提升股價(jià)，增強(qiáng)投資者的信心。

美的集團(tuán)股票回購(gòu)對(duì)股東財(cái)富的影響研究21圖4.2美的集團(tuán)2017年11月-2018年7月股價(jià)變化情況對(duì)于美的集團(tuán)這類上市公司而言，判斷股價(jià)是否被低估的一種方法就是計(jì)算市盈率，市盈率是通過股價(jià)和每股收益計(jì)算得來的，所以上市公司每股收益的高低、股價(jià)的高低直接反映在市盈率指標(biāo)。美的回購(gòu)前的市盈率與家電行業(yè)的市盈率比較如下圖。圖4.3美的集團(tuán)回購(gòu)前市盈率與家電行業(yè)平均市盈率上圖來源于東方財(cái)富網(wǎng)，最上面的趨勢(shì)線是家電行業(yè)的平均市盈率，下面的趨勢(shì)線是美的集團(tuán)的市盈率，從上圖可以看出，美的集團(tuán)的市盈率明顯低于家電行業(yè)的平均市盈率，對(duì)于美的集團(tuán)這樣一個(gè)行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)來說，它的凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入和總市值等指標(biāo)均處于家電行業(yè)的前列，但是市盈率卻還未達(dá)到行業(yè)平均水平，這說明美的集團(tuán)的股票價(jià)格被市場(chǎng)所低估。其次，分析美的集團(tuán)回購(gòu)后一個(gè)月的市盈率變動(dòng)情況如下圖。圖4.4美的集團(tuán)回購(gòu)后市盈率變動(dòng)情況

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]信息不對(duì)稱對(duì)股票回購(gòu)宣告效應(yīng)的影響——基于A股市場(chǎng)公開市場(chǎng)回購(gòu)事件的實(shí)證研究[J]. 邢嘉威.  金融發(fā)展研究. 2020(05)
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碩士論文
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[3]美的集團(tuán)股票回購(gòu)案例研究[D]. 董旭瑤.華南理工大學(xué) 2019
[4]上市公司股票回購(gòu)的動(dòng)因及績(jī)效分析[D]. 袁怡.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2019
[5]上市公司股票回購(gòu)的動(dòng)因及財(cái)務(wù)效應(yīng)分析[D]. 李劭華.江西師范大學(xué) 2019
[6]陜西煤業(yè)公司股票回購(gòu)案例分析[D]. 李遠(yuǎn)遠(yuǎn).遼寧大學(xué) 2019
[7]聯(lián)創(chuàng)電子科技股份有限公司股票回購(gòu)案例分析[D]. 吳伶俐.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[8]上市公司股票回購(gòu)動(dòng)因及財(cái)務(wù)效應(yīng)分析[D]. 聶青青.江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[9]我國(guó)上市公司股份回購(gòu)效應(yīng)研究[D]. 龔主.廣東財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[10]基于長(zhǎng)期市場(chǎng)效應(yīng)分析的上市公司股份回購(gòu)行為研究[D]. 楊向英.長(zhǎng)安大學(xué) 2012



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