本文關(guān)鍵詞：匯率變動對中國出口企業(yè)盈利能力的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2005年7月人民幣匯率形成機(jī)制改革開始以來,匯率波動幅度不斷擴(kuò)大。與此同時,出口企業(yè)的盈利能力持續(xù)下滑。從外部環(huán)境看,2008年6月以后人民幣匯率一度重回升值通道,外需不振、成本上漲、信貸收縮等其他不利因素也相繼顯現(xiàn)。與此同時,出口企業(yè)自身存在的問題,例如生產(chǎn)率水平較低、融資能力不足、匯率風(fēng)險管理水平較差、議價能力有限等進(jìn)一步加劇了匯率波動的不利影響。在眾多因素的影響下,我國的出口增速明顯放緩,利潤空間被進(jìn)一步壓縮,眾多出口企業(yè)步履維艱。因此,對于導(dǎo)致當(dāng)前我國出口企業(yè)盈利能力低下的原因,必須從外部和內(nèi)部兩方面進(jìn)行綜合研判。另外,匯率沖擊對于在不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同所有制形式的出口企業(yè)的影響存在差異。造成這種差異的內(nèi)在因素究竟為何,同樣值得我們思索。出口利潤率的持續(xù)下滑反映出我國出口企業(yè)利潤創(chuàng)造能力的缺失以及盈利效率的低下,如果任其發(fā)展最終必將影響我國整體的出口競爭力。因此,在上述背景下全面、深入、系統(tǒng)地研究匯率變動對出口企業(yè)的影響,探討提升出口企業(yè)盈利能力的路徑,為提升企業(yè)盈利能力提出切實(shí)可行的政策建議,對于推動我國對外貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級,最終實(shí)現(xiàn)由“出口大國”成為“出口強(qiáng)國”的中國夢,無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文綜合運(yùn)用定性分析與定量分析相結(jié)合、機(jī)理分析與實(shí)證分析相結(jié)合以及比較研究等研究方法,對匯率變動的影響機(jī)制和影響效果進(jìn)行了全面的分析。首先,通過定性分析把握人民幣匯率變動的趨勢、特點(diǎn)及其對我國出口的影響,在此基礎(chǔ)上綜合運(yùn)用工具變量法、面板門限模型、傾向得分匹配法、雙邊隨機(jī)邊界模型和異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型等前沿的計量分析方法進(jìn)行定量測算,為相關(guān)領(lǐng)域的研究提供了數(shù)據(jù)支持;其次,通過對傳統(tǒng)的異質(zhì)性企業(yè)模型適當(dāng)拓展,結(jié)合生產(chǎn)率異質(zhì)性、融資約束、匯率風(fēng)險對沖、市場議價能力等多種因素,深入剖析匯率變動對中國出口企業(yè)盈利水平的影響,并對出口企業(yè)盈利效率損失情況進(jìn)行了實(shí)證分析；最后,運(yùn)用橫向比較與縱向比較比較,求同比較與求異比較等研究方法分析匯率變動對于不同類型出口企業(yè)影響的差異,探究影響出口企業(yè)盈利水平的關(guān)鍵因素。本文主要研究匯率變動對于出口企業(yè)盈利能力的影響機(jī)制和影響效果,探究影響出口企業(yè)盈利能力的內(nèi)在因素,論文整體可分為四個部分共九章內(nèi)容。第一部分即論文第1章,是文章的緒論。主要介紹本文的研究背景與意義、研究思路與內(nèi)容、論文的研究方法、創(chuàng)新點(diǎn)及不足之處。第二部分即論文第2章,是研究文獻(xiàn)的綜述。主要介紹與匯率變動對出口企業(yè)盈利能力影響相關(guān)的前期國內(nèi)外研究成果,為本文的后續(xù)分析提供借鑒。第三部分包括第3章至第8章,主要對所提出的問題從各角度進(jìn)行分析,是論文的核心部分,其中各章的主要內(nèi)容如下：第3章主要從宏觀層面研究人民幣匯率形成機(jī)制改革進(jìn)程,包括初步改革階段、再次完善階段、應(yīng)對國際金融危機(jī)階段、重新啟動階段的改革內(nèi)容、改革效果以及各階段的人民幣匯率變動特點(diǎn),從而為下文的微觀研究奠定基礎(chǔ)。第4章主要從生產(chǎn)率異質(zhì)性角度解釋匯率變動對出口企業(yè)影響的差異性。本章首先分析了生產(chǎn)率異質(zhì)性理論在我國的適用性,然后將實(shí)際匯率引入傳統(tǒng)的異質(zhì)性企業(yè)模型,從生產(chǎn)率異質(zhì)性視角研究開放經(jīng)濟(jì)條件下出口企業(yè)的利潤形成機(jī)制,以及匯率變動對出口企業(yè)盈利水平的影響,最后運(yùn)用工具變量法對匯率變動的影響效果進(jìn)行了實(shí)證研究,并通過分組檢驗研究了匯率變動對不同生產(chǎn)率水平出口企業(yè)影響的差異性。第5章主要從融資約束角度解釋匯率變動對出口企業(yè)影響的差異性。本章首先分析了我國上市公司面臨的內(nèi)源融資約束和外源融資約束現(xiàn)狀,然后運(yùn)用面板門限模型研究了匯率變動與出口利潤率之間因企業(yè)融資約束而產(chǎn)生的非線性關(guān)系。第6章主要研究運(yùn)用外匯衍生品對沖匯率風(fēng)險的行為對于出口企業(yè)盈利能力的影響。本章首先介紹人民幣外匯衍生品市場發(fā)展現(xiàn)狀,然后運(yùn)用傾向得分匹配分析法分析了外匯衍生品的使用對于企業(yè)出口收入和出口利潤的影響,并從所有權(quán)性質(zhì)的角度分析了國有企業(yè)和非國有企業(yè)在外匯衍生品的使用效果上存在的差異。第7章主要研究市場議價能力對于出口企業(yè)盈利能力的影響。本章通過構(gòu)建信息不對稱條件下進(jìn)出口商在國際市場中的議價行為模型,研究了市場議價行為對于出口企業(yè)盈利能力的影響。在理論分析的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步運(yùn)用雙邊隨機(jī)邊界模型對我國出口商的議價能力進(jìn)行了定量估算,并對產(chǎn)業(yè)集中度、匯率水平、出口商品成本、出口商品質(zhì)量、競爭者商品價格等影響出口議價能力的因素進(jìn)行了分析。第8章主要對中國出口企業(yè)盈利效率的損失情況進(jìn)行定量測算。本章運(yùn)用異質(zhì)性隨機(jī)前沿模型對于出口企業(yè)盈利效率損失指數(shù)進(jìn)行了估算,同時運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)化回歸法針對第4至7章中所提的可能導(dǎo)致盈利效率損失的生產(chǎn)率異質(zhì)性、融資約束、外匯衍生品以及議價能力等因素的相對重要性進(jìn)行了分析。第四部分即論文第9章,是本文的結(jié)論與政策建議。本章是對全文研究成果的總結(jié),闡述文章的主要結(jié)論,并針對如何提高出口企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營與管理水平,如何改善出口企業(yè)外部環(huán)境等提出了相應(yīng)的政策建議。經(jīng)過研究,本文得出以下結(jié)論：第一,匯率變動對出口企業(yè)盈利能力具有負(fù)面影響,但作用有限。本文的研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)在面對匯率變動時并不會完全將其轉(zhuǎn)嫁到出口價格上,而是往往調(diào)整自身的成本加成,從而在一定程度上吸收匯率變動的影響,因此匯率變動能夠在一定程度上影響出口企業(yè)的盈利能力。但是匯率變動對于整體出口企業(yè)利潤率的影響較小,而且對于不同企業(yè)出口利潤率的影響存在較大差異,這些差異與企業(yè)生產(chǎn)率水平、融資約束程度、匯率風(fēng)險對沖行為以及市場議價能力等因素存在緊密聯(lián)系。第二,生產(chǎn)率異質(zhì)性能夠影響出口利潤率及其匯率敏感性。生產(chǎn)率的提高不僅對企業(yè)出口利潤率具有明顯的邊際遞減的正效應(yīng),而且還能夠降低出口利潤率對匯率變動的敏感性。第三,融資約束能夠影響企業(yè)對于匯率變動的承受能力。匯率變動對于出口利潤率的影響由于企業(yè)融資條件的不同呈現(xiàn)出明顯的非線性區(qū)間效應(yīng),我國出口企業(yè)普遍存在的融資約束問題加劇了匯率變動的不利影響。第四,使用外匯衍生品對沖匯率風(fēng)險對于出口績效的提升作用有限。使用外匯衍生品雖然能夠在一定程度上提高企業(yè)的出口收入,但是無法顯著提升企業(yè)的出口利潤,而且國有企業(yè)運(yùn)用外匯衍生品進(jìn)行風(fēng)險管理的效率要弱于非國有企業(yè)。第五,市場議價行為對于最終出口價格的形成有重要影響。出口定價權(quán)的缺失導(dǎo)致我國出口商品的價格大幅低于基準(zhǔn)價格,市場議價能力主要與企業(yè)自身因素有關(guān),受匯率因素的影響有限。第六,我國出口企業(yè)存在嚴(yán)重的盈利效率損失。出口企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其最優(yōu)水平,所有權(quán)性質(zhì)、生產(chǎn)效率、企業(yè)的知名度以及銷售費(fèi)用等因素對于盈利效率損失具有重要影響。與之相比,匯率因素的影響非常有限。本文的研究以宏觀分析和微觀分析相結(jié)合,但主要基于微觀視角,從企業(yè)層面研究匯率變動對出口企業(yè)盈利能力的影響。在研究過程中,本文采用了大量前沿的計量研究方法,對許多之前以定性研究為主的問題進(jìn)行了定量測算,為相關(guān)領(lǐng)域的研究提供了實(shí)證支持,也為今后相關(guān)研究提出了可供借鑒的思路。但由于數(shù)據(jù)資料的制約,很多理論假設(shè)無法通過實(shí)證方法得以驗證,而且本文的研究大多以國內(nèi)上市公司作為研究樣本,得到的實(shí)證結(jié)果是否具有普遍意義也需要進(jìn)一步探究。由于自身經(jīng)濟(jì)學(xué)理論功底的薄弱,本文在研究過程中以計量層面的定量分析為主,更為深入的理論層面的機(jī)理分析。這些不足雖然使本文的研究存在一定缺憾,但同時也為進(jìn)一步的研究提供了方向。
【關(guān)鍵詞】：匯率變動 出口 盈利能力
【學(xué)位授予單位】：東北財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.6;F752.62
【目錄】：

• 摘要2-5
• ABSTRACT5-16
• 1 緒論16-25
• 1.1 研究背景與意義16-18
• 1.2 研究思路與內(nèi)容18-21
• 1.2.1 研究思路18-19
• 1.2.2 研究內(nèi)容19-21
• 1.3 研究方法21-22
• 1.4 創(chuàng)新點(diǎn)及不足之處22-25
• 1.4.1 主要創(chuàng)新點(diǎn)22-23
• 1.4.2 不足之處及未來研究方向23-25
• 2 國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述25-38
• 2.1 匯率變動對出口企業(yè)盈利能力影響文獻(xiàn)綜述25-26
• 2.2 生產(chǎn)率異質(zhì)性與企業(yè)出口文獻(xiàn)綜述26-30
• 2.3 融資約束與企業(yè)出口文獻(xiàn)綜述30-32
• 2.4 匯率風(fēng)險對沖與企業(yè)盈利能力文獻(xiàn)綜述32-35
• 2.5 市場議價與企業(yè)出口文獻(xiàn)綜述35-38
• 3 人民幣匯率形成機(jī)制改革進(jìn)程及各階段匯率變動特征38-46
• 3.1 初步改革階段：1994年1月至2005年6月38-40
• 3.2 正式啟動階段：2005年7月至2008年6月40-41
• 3.3 應(yīng)對國際金融危機(jī)階段：2008年7月至2010年5月41-43
• 3.4 重新啟動階段：2010年6月至今43-44
• 3.5 本章小結(jié)44-46
• 4 生產(chǎn)率異質(zhì)性與匯率變動對出口企業(yè)盈利能力的影響46-62
• 4.1 中國企業(yè)生產(chǎn)效率的異質(zhì)性46-48
• 4.2 引入?yún)R率因素的異質(zhì)性企業(yè)模型48-50
• 4.2.1 模型假設(shè)48
• 4.2.2 模型分析48-50
• 4.2.3 模型結(jié)論50
• 4.3 生產(chǎn)率異質(zhì)性影響出口利潤率-匯率敏感性的研究設(shè)計50-55
• 4.3.1 數(shù)據(jù)來源與樣本篩選50-53
• 4.3.2 實(shí)證模型設(shè)定53-54
• 4.3.3 變量定義與描述性統(tǒng)計54-55
• 4.4 生產(chǎn)率異質(zhì)性影響出口利潤率-匯率敏感性的實(shí)證分析55-60
• 4.4.1 內(nèi)生性問題55-58
• 4.4.2 分組回歸檢驗58-60
• 4.4.3 穩(wěn)健性檢驗60
• 4.5 本章小結(jié)60-62
• 5 融資約束與匯率變動對出口企業(yè)盈利能力的影響62-75
• 5.1 企業(yè)融資約束的現(xiàn)狀分析62-64
• 5.1.1 內(nèi)源融資約束62-63
• 5.1.2 外源融資約束63-64
• 5.2 融資約束影響出口利潤率-匯率敏感性的研究設(shè)計64-70
• 5.2.1 數(shù)據(jù)來源與樣本篩選64-65
• 5.2.2 面板門限模型設(shè)定65-67
• 5.2.3 變量定義與描述性統(tǒng)計67-70
• 5.3 融資約束影響出口利潤率-匯率敏感性的實(shí)證分析70-73
• 5.3.1 門限效應(yīng)檢驗70-72
• 5.3.2 模型估計結(jié)果72-73
• 5.4 本章小結(jié)73-75
• 6 匯率風(fēng)險對沖行為對出口企業(yè)盈利能力的影響75-92
• 6.1 人民幣外匯衍生品市場發(fā)展現(xiàn)狀75-79
• 6.2 匯率風(fēng)險對沖影響出口企業(yè)盈利能力的研究設(shè)計79-83
• 6.2.1 數(shù)據(jù)來源與樣本篩選79-80
• 6.2.2 傾向得分匹配分析的研究設(shè)計80-82
• 6.2.3 變量的選擇與定義82-83
• 6.3 匯率風(fēng)險對沖影響出口企業(yè)盈利能力的實(shí)證分析83-91
• 6.3.1 初步的統(tǒng)計檢驗83-85
• 6.3.2 估計傾向得分值85-86
• 6.3.3 假設(shè)檢驗86-88
• 6.3.4 外匯衍生品對于提升出口盈利能力的有效性分析88-90
• 6.3.5 實(shí)證結(jié)果的敏感性分析90-91
• 6.4 本章小結(jié)91-92
• 7 市場議價對出口企業(yè)盈利能力的影響92-108
• 7.1 信息不對稱條件下的出口議價模型93-94
• 7.1.1 模型假設(shè)與分析93-94
• 7.1.2 模型結(jié)論94
• 7.2 出口議價計量模型的構(gòu)建94-97
• 7.2.1 出口定價方程94-95
• 7.2.2 雙邊隨機(jī)邊界模型的構(gòu)建95-96
• 7.2.3 雙邊隨機(jī)邊界模型的優(yōu)勢96-97
• 7.3 出口企業(yè)市場議價能力實(shí)證分析97-106
• 7.3.1 數(shù)據(jù)來源與篩選97-99
• 7.3.2 變量定義與描述性統(tǒng)計99-100
• 7.3.3 雙邊隨機(jī)邊界模型估計結(jié)果100-101
• 7.3.4 方差分解101-102
• 7.3.5 出口商剩余和進(jìn)口商剩余的估計102-104
• 7.3.6 議價能力的影響因素分析104-106
• 7.4 本章小結(jié)106-108
• 8 出口企業(yè)盈利效率損失測度108-120
• 8.1 影響出口企業(yè)盈利效率的因素108-109
• 8.2 出口企業(yè)盈利效率損失的研究設(shè)計109-112
• 8.2.1 數(shù)據(jù)來源與樣本篩選109-110
• 8.2.2 異質(zhì)性隨機(jī)邊界模型設(shè)定110
• 8.2.3 變量定義與描述性統(tǒng)計110-112
• 8.3 出口企業(yè)盈利效率損失與影響因素實(shí)證分析112-118
• 8.3.1 實(shí)證模型估計結(jié)果112-114
• 8.3.2 盈利效率損失測度114-117
• 8.3.3 盈利效率影響因素標(biāo)準(zhǔn)化回歸分析117-118
• 8.4 本章小結(jié)118-120
• 9 結(jié)論及政策建議120-129
• 9.1 主要結(jié)論120-124
• 9.1.1 匯率變動對出口企業(yè)盈利能力具有負(fù)面影響,但作用有限120
• 9.1.2 生產(chǎn)率異質(zhì)性能夠影響出口利潤率及其匯率敏感性120-121
• 9.1.3 融資約束能夠影響企業(yè)對于匯率變動的承受能力121
• 9.1.4 匯率風(fēng)險對沖行為對于出口績效的提升作用有限121-122
• 9.1.5 市場議價對于最終出口價格的形成有重要影響122-124
• 9.1.6 中國出口企業(yè)存在嚴(yán)重的盈利效率損失124
• 9.2 政策建議124-129
• 9.2.1 繼續(xù)推進(jìn)漸進(jìn)式匯率改革124-125
• 9.2.2 提高企業(yè)生產(chǎn)效率和產(chǎn)品附加值125
• 9.2.3 改善出口企業(yè)融資環(huán)境125-126
• 9.2.4 加快外匯衍生品市場建設(shè),完善匯率風(fēng)險管理機(jī)制126
• 9.2.5 提升出口企業(yè)市場議價能力126-129
• 在學(xué)期間發(fā)表的科研成果129-131
• 參考文獻(xiàn)131-139
• 后記139-140

  本文關(guān)鍵詞：匯率變動對中國出口企業(yè)盈利能力的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：454758