財(cái)政政策與貨幣政策在防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮著重要作用。目前國(guó)內(nèi)外金融風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)正在發(fā)生深刻變化,加強(qiáng)兩大政策在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)中的協(xié)調(diào)配合具有重要理論和實(shí)踐意義。本文重點(diǎn)研究財(cái)政政策與貨幣政策應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)過程中“救什么”(應(yīng)對(duì)范疇)、“何時(shí)救”(介入標(biāo)準(zhǔn))、“怎么救”(政策手段)等問題,對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)做法進(jìn)行了梳理,通過成本收益法分析了政策介入和退出的標(biāo)準(zhǔn),通過引入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和預(yù)期的IS-LM-BP模型,結(jié)合對(duì)現(xiàn)代貨幣理論的借鑒與批判,分析系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)下的財(cái)政政策與貨幣政策選擇問題,運(yùn)用VAR模型、VEC模型、ARCH類模型,對(duì)2008年至2019年中國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策效果進(jìn)行了實(shí)證分析,并對(duì)當(dāng)前系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱患及應(yīng)對(duì)作了探討。本文的研究結(jié)論主要有以下幾點(diǎn):一是應(yīng)對(duì)范疇。財(cái)政政策與貨幣政策應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的主要目標(biāo)是消除市場(chǎng)失靈、化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),包括救金融機(jī)構(gòu)、救金融市場(chǎng)、救實(shí)體經(jīng)濟(jì)、救社會(huì)預(yù)期四個(gè)方面。二是介入標(biāo)準(zhǔn)。需要考慮介入系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的政策預(yù)期收益和成本,收益包括金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)、社會(huì)預(yù)期等領(lǐng)域,成本包括直接成本、超調(diào)成本、道德風(fēng)險(xiǎn)成本、機(jī)會(huì)...

【文章頁數(shù)】：172 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖3-1預(yù)期收益曲線

定方面帶來的收益為SE，考慮放大效應(yīng)后為ρ2SEη，則社會(huì)預(yù)期方面的總收益如下：Es=ρ1ρ2SLη+ρ2SEη（3.18）5.預(yù)期收益曲線綜上分析，財(cái)政政策與貨幣政策介入系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的預(yù)期收益主要來自于金融機(jī)構(gòu)、金融市嘗實(shí)體經(jīng)濟(jì)、社會(huì)預(yù)期四個(gè)方面，測(cè)度公式如下：（3.19....

圖3-2:預(yù)期成本曲線

35化分析，可以構(gòu)建如下預(yù)期成本曲線（圖3-2）。只要財(cái)政政策與貨幣政策介入系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)最低成本，也就是OY1部分，不存在零成本的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。隨著財(cái)政政策與貨幣政策資源投入規(guī)模的擴(kuò)大，預(yù)期成本將逐步上升，且邊際成本將遞增。其中，直接成本增長(zhǎng)得相對(duì)平滑，超調(diào)成本、....

圖3-3:預(yù)期成本收益曲線

36應(yīng)對(duì)工作具有極強(qiáng)的時(shí)效性和預(yù)判性。因此，對(duì)于決策者而言，一旦預(yù)期應(yīng)對(duì)效益大于成本，即U=E-C>0時(shí)，必須當(dāng)機(jī)立斷、果斷出手，而且最好要實(shí)施超預(yù)期的應(yīng)對(duì)政策，大幅提振市場(chǎng)信心，不能猶豫不決、貽誤戰(zhàn)機(jī)。為直觀分析決策依據(jù)，我們構(gòu)建預(yù)期成本收益曲線。圖3-3:預(yù)期成本收益曲線在成....

圖3-3:預(yù)期成本收益曲線

益。如果處于X*X2區(qū)間，理論上可以隨時(shí)選擇退出，最晚應(yīng)在X2前退出，防止邊際成本突然快速上升，形成負(fù)的凈收益。2.假設(shè)在X1X2區(qū)間沒有達(dá)到政策目標(biāo)，這也是現(xiàn)實(shí)中可能面臨的問題，經(jīng)過一段時(shí)間的應(yīng)對(duì)，發(fā)現(xiàn)沒有起到預(yù)期效果，來到了X2右端區(qū)域。由于系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重危害性，以及前....

本文編號(hào)：4020484