本文關(guān)鍵詞：股票投資組合構(gòu)建與優(yōu)化實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：投資組合及其優(yōu)化的概念最先是Markowitz在1952年提出的。這一定量化模型被稱為均值方差模型,是投資組合理論中的經(jīng)典模型。半個多世紀過去了,投資組合領(lǐng)域后來的研究都可以認為是對經(jīng)典投資組合理論的進一步深入和擴展。本文中給出了基于定量的投資組合的管理方法,該方法主要包括兩個階段,一是股票挑選階段,二是投資組合優(yōu)化階段。模型的核心思想主要來源于投資的過程主要包括選股及分配投資權(quán)重。本文在個股的挑選上采用了公司的財務(wù)指標來對個股進行挑選。挑選出的股票通過多目標決策方法和最小半絕對偏差準則兩種方法計算投資組合的權(quán)重。首先,本文對公司財務(wù)指標選股、現(xiàn)代投資組合理論,以及多目標決策理論的發(fā)展現(xiàn)狀進行了介紹與回顧。本文研究的主要內(nèi)容就是如何在復(fù)雜的環(huán)境下構(gòu)建投資組合管理模型。本文討論了基于公司價值信息融合下的選股問題。本文通過對企業(yè)財務(wù)指標的分析與研究,建立了一套考慮公司成長與價值的規(guī)則對股票進行篩選。并采用了上海證券市場上的數(shù)據(jù)對本文的股票篩選機制進行了實證研究,說明了該方法的有效性。在選股的基礎(chǔ)上,本文給出了組合多目標決策方法來研究投資組合的權(quán)重確定問題。文中所給出的組合多目標決策方法是基于帶約束的模糊層次分析法(CFAHP)與逼近于理想解的方法(TOPSIS)來構(gòu)建的組合模型。這種組合方法客服了兩種方法單獨使用時的缺點。單獨使用TOPSIS方法時,備選方案的屬性權(quán)重通常情況下具有很強的主觀性,通過帶約束的模糊層次分析法(CFAHP)對三角模糊數(shù)進行帶約束的處理,解決了在不確定環(huán)境下的屬性權(quán)重計算問題,同時克服了普通算子應(yīng)用于模糊數(shù)時容易導(dǎo)致結(jié)果無效等問題,從而獲得了客觀權(quán)重向量;再次,組合方法中通過TOPSIS方法對備選方案的投資權(quán)重進行計算,可以減少使用傳統(tǒng)層次分析法進行排序時所需的計算量。文中給出了一種考慮多因子的最小半絕對偏差準則模型。這個投資組合模型同Markowitz均值-方差模型相比,將下半方差波動視為風險,這與現(xiàn)實情況更相符合�；谏鲜鲈�,文中將宏觀因素作為模型的影響因子進行研究與討論。本文所給出的模型是在考慮交易費用的基礎(chǔ)上,是可以處理多階段的投資組合模型。文中所給出的最小半絕對偏差準則的投資組合模型在進行交易管理的過程中,為了防止大幅回調(diào)的發(fā)生,在實證研究的過程中,進一步加入了止損機制。上面的描述中可以看出,文中所給出的是考慮了交易費用,并引入了宏觀因子的最小半絕對偏差準則模型。本文對在采用財務(wù)指標選股的基礎(chǔ)上,進一步應(yīng)用組合多目標決策方法和最小半絕對偏差模型方法分別進行了實證研究,給出了方法的具體實施步驟及計算結(jié)果。首先,應(yīng)用公司財務(wù)指標對股票進行篩選,選取適量的相對較優(yōu)的個股,再運用組合多目標決策方法和最小半絕對偏差準則進行投資組合的研究,研究的結(jié)果表明了該方法的有效性與實用性,為投資決策提供了很好的理論支持。在文章的最后,對全文進行了總結(jié),并提出了進一步研究的方向與思路�？傊�,本論文提出了一個具有綜合性的、定量的投資組合管理方法。本文研究工作的主要貢獻如下:1)首先通過量化過程對股票進行篩選,再進一步構(gòu)建股票投資組合;2)將多目標決策過程的來確定股票投資組合權(quán)重;3)在行業(yè)投資組合階段,采用了最小半絕對偏差準則及多因子模型,來進行投資組合優(yōu)化;4)在投資組合的管理過程中,加入了止損機制,是對經(jīng)典投資組合理論的延伸。
【關(guān)鍵詞】：股票篩選 多目標決策 CFAHP TOPSIS 最小半絕對偏差
【學位授予單位】：電子科技大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 第一章 緒論11-17
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.1.1 研究的背景11-12
• 1.1.2 研究的意義12
• 1.2 研究問題的提出12-13
• 1.3 本文的研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)13-15
• 1.4 本文的主要創(chuàng)新點15-17
• 第二章 研究綜述17-39
• 2.1 選股模型的概述17-18
• 2.2 價值投資理論的文獻綜述18-20
• 2.2.1 價值投資理論在國內(nèi)的發(fā)展19
• 2.2.2 基于價值投資有效的驗證19-20
• 2.3 多目標決策方法概述20-24
• 2.3.1 多目標決策問題的構(gòu)成要素22-23
• 2.3.2 權(quán)重確定方法23-24
• 2.4 多目標決策的文獻綜述24-26
• 2.5 投資組合理論26-37
• 2.5.1 投資組合發(fā)展的相關(guān)理論29-36
• 2.5.2 國內(nèi)的發(fā)展研究現(xiàn)狀36-37
• 2.6 本章小結(jié)37-39
• 第三章 基于成長與價值的投資策略39-54
• 3.1 引言39-41
• 3.2 公司財務(wù)信息集成模型的指標選取41-45
• 3.2.1 凈利潤的定義41
• 3.2.2 營業(yè)收入的定義41-42
• 3.2.3 現(xiàn)金流量與現(xiàn)金比率的定義42-43
• 3.2.4 凈資產(chǎn)收益率的定義43-44
• 3.2.5 組合財務(wù)指標選股規(guī)則44-45
• 3.3 基于公司價值信息的股票選擇方法的實證分析45-52
• 3.3.1 數(shù)據(jù)來源與樣本的選取45-46
• 3.3.2 實證結(jié)果46-51
• 3.3.3 結(jié)果分析51-52
• 3.4 本章小結(jié)52-54
• 第四章 組合CFAHP和TOPSIS方法在投資組合方面的應(yīng)用54-79
• 4.1 多目標決策概述54-55
• 4.2 層次分析法55-59
• 4.3 帶約束的模糊層次分析法(CFAHP)59-69
• 4.3.1 帶約束的模糊算子60
• 4.3.2 CFAHP方法介紹60-63
• 4.3.3 實證研究63-69
• 4.4 TOPSIS方法的介紹以及其應(yīng)用69-78
• 4.4.1 TOPSIS模型介紹69-71
• 4.4.2 基于CFAHP和TOPSIS方法的實證研究71-77
• 4.4.3 結(jié)論77-78
• 4.5 本章小結(jié)78-79
• 第五章 最小半絕對偏差準則的投資組合模型79-103
• 5.1 研究背景79
• 5.2 投資組合模型介紹79-86
• 5.2.1 半方差模型80-81
• 5.2.2 考慮帶有交易費用的投資組合模型81-82
• 5.2.3 最小半絕對偏差準則下的投資組合模型82-86
• 5.2.4 本節(jié)小結(jié)86
• 5.3 基于最小半偏差準則的實證研究86-100
• 5.3.1 研究數(shù)據(jù)的選取與預(yù)處理86-90
• 5.3.2 模型I:基于滬深300指數(shù)與國債的實證研究90-93
• 5.3.3 模型II：基于行業(yè)指數(shù)與國債的實證研究93-100
• 5.4 MSAD模型在個股上的應(yīng)用100-102
• 5.5 本章小結(jié)102-103
• 第六章 總結(jié)與展望103-106
• 6.1 本文工作總結(jié)103-104
• 6.2 研究與展望104-106
• 致謝106-107
• 參考文獻107-115
• 攻博期間取得的研究成果115-116

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