本文關(guān)鍵詞：上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告與分析師預(yù)測(cè)互動(dòng)機(jī)制研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：管理層業(yè)績(jī)預(yù)告與分析師預(yù)測(cè)是上市公司預(yù)測(cè)性盈利信息的主要來(lái)源,二者的互動(dòng)可以為資本市場(chǎng)提供增量信息,減少信息不對(duì)稱,對(duì)穩(wěn)定股票市場(chǎng),改善上市公司信息環(huán)境起到了不可或缺的作用。本文將針對(duì)同一會(huì)計(jì)年度我國(guó)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告與分析師盈利預(yù)測(cè)作為研究對(duì)象,結(jié)合我國(guó)的資本市場(chǎng)環(huán)境與制度特征,探尋二者之間的互動(dòng)機(jī)制,揭示我國(guó)上市公司預(yù)測(cè)性盈利信息的披露環(huán)境特征,為監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定相關(guān)政策,促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)信息披露的健康有序發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。本文共分為八章,第一章為引言,介紹本文的研究背景與研究意義、研究框架、研究方法、研究創(chuàng)新以及相關(guān)概念;第二章為文獻(xiàn)回顧,對(duì)國(guó)內(nèi)外管理層盈利預(yù)測(cè)、業(yè)績(jī)預(yù)告以及分析師預(yù)測(cè)的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理;第三章為制度背景,簡(jiǎn)述了我國(guó)業(yè)績(jī)預(yù)告制度變遷史、分析師行業(yè)的興起與發(fā)展以及二者共同形成的我國(guó)上市公司預(yù)測(cè)性盈利信息披露環(huán)境;第四章至第七章為實(shí)證研究部分,其中第四章至第六章分別探討了分析師對(duì)我國(guó)上市公司強(qiáng)制預(yù)告的違規(guī)、自愿預(yù)告以及預(yù)告質(zhì)量的影響機(jī)制,第七章探討了業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)我國(guó)分析師盈利預(yù)測(cè)修正以及準(zhǔn)確性的影響;第八章對(duì)本文進(jìn)行總結(jié),提出研究的局限以及未來(lái)的研究方向。本文的主要結(jié)論如下:(1)在業(yè)績(jī)預(yù)告制度下,約有15%左右需要進(jìn)行強(qiáng)制預(yù)告的上市公司存在不同程度的違規(guī)行為;約有20%左右的上市公司自愿披露業(yè)績(jī)預(yù)告。截至2012年年底,有63%的上市公司同時(shí)向市場(chǎng)提供業(yè)績(jī)預(yù)告與分析師預(yù)測(cè)信息。業(yè)績(jī)預(yù)告與分析師預(yù)測(cè)披露存在著顯著的及時(shí)性差異,約有88%的分析師預(yù)測(cè)發(fā)布在業(yè)績(jī)預(yù)告之前,12%的分析師預(yù)測(cè)發(fā)布在業(yè)績(jī)預(yù)告之后。表明分析師預(yù)測(cè)形成的市場(chǎng)預(yù)期會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)影響市場(chǎng),并對(duì)管理層業(yè)績(jī)預(yù)告產(chǎn)生影響。另一方面,我國(guó)分析師預(yù)測(cè)的偏差很大,修正比率較低。(2)分析師跟蹤可以顯著降低上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告違規(guī)的概率;進(jìn)一步控制分析師跟蹤規(guī)模后發(fā)現(xiàn),有明星分析師跟蹤以及來(lái)自高聲譽(yù)券商的分析師數(shù)量越多、分析師預(yù)測(cè)分歧度越低,預(yù)測(cè)越準(zhǔn)確,這種治理作用越顯著,驗(yàn)證了分析師對(duì)上市公司違規(guī)預(yù)告行為的約束作用。但是分析師的監(jiān)管作用僅在上市公司受監(jiān)管較弱時(shí)有效,對(duì)受監(jiān)管力度較強(qiáng)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告違規(guī)行為則沒有顯著影響,這說明分析師對(duì)管理層業(yè)績(jī)預(yù)告的治理效應(yīng)僅在監(jiān)管力度較弱時(shí)發(fā)揮作用,成為監(jiān)管制度的有效替代。(3)我國(guó)分析師跟蹤對(duì)上市公司自愿業(yè)績(jī)預(yù)告具有促進(jìn)作用,跟蹤的分析師數(shù)量越多,上市公司自愿披露業(yè)績(jī)預(yù)告的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)。具體影響機(jī)制為:①分析師預(yù)測(cè)形成的悲觀預(yù)期會(huì)提高上市公司自愿預(yù)告的概率;②分析師可以降低私有成本對(duì)自愿披露的負(fù)面影響;③分析師可以作為公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的補(bǔ)充或替代,降低代理成本,提高自愿預(yù)告動(dòng)機(jī)。(4)發(fā)布在業(yè)績(jī)預(yù)告之前的悲觀的分析師預(yù)測(cè)會(huì)促使上市公司管理層發(fā)布更加及時(shí)和準(zhǔn)確的業(yè)績(jī)預(yù)告以糾正被低估的市場(chǎng)預(yù)期;分析師預(yù)測(cè)的分歧度越大,上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告精確性越高。(5)管理層發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告信息特征會(huì)對(duì)分析師預(yù)測(cè)行為產(chǎn)生顯著影響,表現(xiàn)為業(yè)績(jī)預(yù)告的準(zhǔn)確性與精確性越高,分析師進(jìn)行預(yù)測(cè)修正的概率越大;與西方文獻(xiàn)結(jié)論不同的是,我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告的及時(shí)性與分析師預(yù)測(cè)修正概率正相關(guān)。進(jìn)一步通過公司層面與分析師層面的配對(duì)研究發(fā)現(xiàn),業(yè)績(jī)預(yù)告后分析師預(yù)測(cè)誤差得到了顯著降低,表明我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告行為對(duì)分析師是有效的,可以為分析師所用,幫助分析師顯著降低預(yù)測(cè)誤差,而這種預(yù)測(cè)誤差的降低可能是由于分析師被動(dòng)接受管理層提供的業(yè)績(jī)預(yù)告值帶來(lái)的,并不是分析師預(yù)測(cè)能力的體現(xiàn)。本文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:①本文首次對(duì)我國(guó)預(yù)測(cè)性盈利信息披露環(huán)境的特殊性進(jìn)行論述,指出分析師預(yù)測(cè)與業(yè)績(jī)預(yù)告及時(shí)性上的差異及其對(duì)二者互動(dòng)機(jī)制的影響,解決了之前我國(guó)關(guān)于業(yè)績(jī)預(yù)告與分析師預(yù)測(cè)研究中存在的內(nèi)生性以及影響方向的問題;②本文豐富了公司治理研究框架,指出分析師作為一種重要的外部治理機(jī)制,既可以成為監(jiān)管制度的替代,又可以替代與補(bǔ)充公司內(nèi)部治理機(jī)制,約束上市公司的信息披露行為;③本文探討了分析師在私有成本與自愿披露關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用;④本文揭示了我國(guó)分析師預(yù)測(cè)與業(yè)績(jī)預(yù)告互動(dòng)機(jī)制的特殊之處�？傮w來(lái)說,本文的研究結(jié)論有助于監(jiān)管部門了解市場(chǎng)參與主體對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告的影響以制定更有效的信息披露政策,也為分析師與管理層之間的互動(dòng)研究提供了新的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
【關(guān)鍵詞】：業(yè)績(jī)預(yù)告 分析師預(yù)測(cè) 預(yù)測(cè)性盈利信息 自愿預(yù)告 強(qiáng)制預(yù)告
【學(xué)位授予單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要5-7
• Abstract7-14
• 第1章 引言14-23
• 1.1 問題提出及意義14-17
• 1.1.1 研究問題的提出14-16
• 1.1.2 研究意義16-17
• 1.2 研究框架、研究方法及研究創(chuàng)新17-19
• 1.2.1 研究框架17
• 1.2.2 研究方法17
• 1.2.3 研究創(chuàng)新17-19
• 1.3 相關(guān)概念與本文研究對(duì)象19-23
• 1.3.1 相關(guān)概念19-21
• 1.3.2 概念之間關(guān)系界定21-22
• 1.3.3 本文研究對(duì)象22-23
• 第2章 文獻(xiàn)綜述23-58
• 2.1 國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述23-40
• 2.1.1 管理層盈利預(yù)測(cè)文獻(xiàn)綜述23-32
• 2.1.2 分析師相關(guān)文獻(xiàn)綜述32-38
• 2.1.3 管理層盈利預(yù)測(cè)與分析師預(yù)測(cè)互動(dòng)研究綜述38-40
• 2.2 國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)回顧40-56
• 2.2.1 業(yè)績(jī)預(yù)告相關(guān)文獻(xiàn)回顧40-49
• 2.2.2 我國(guó)分析師預(yù)測(cè)相關(guān)文獻(xiàn)回顧49-54
• 2.2.3 我國(guó)分析師預(yù)測(cè)與管理層業(yè)績(jī)預(yù)告互動(dòng)研究綜述54-56
• 2.3 文獻(xiàn)評(píng)述與本章小結(jié)56-58
• 第3章 制度背景特征58-86
• 3.1 我國(guó)業(yè)績(jī)預(yù)告制度變遷58-72
• 3.1.1 我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)述58-59
• 3.1.2 我國(guó)業(yè)績(jī)預(yù)告制度的起源與發(fā)展59-64
• 3.1.3 其他國(guó)家的盈利預(yù)測(cè)制度64-68
• 3.1.4 我國(guó)業(yè)績(jī)預(yù)告制度的特征分析68-69
• 3.1.5 我國(guó)業(yè)績(jī)預(yù)告制度的執(zhí)行情況69-72
• 3.2 我國(guó)分析師行業(yè)的發(fā)展與現(xiàn)狀72-77
• 3.2.1 我國(guó)分析師行業(yè)發(fā)展史簡(jiǎn)述72-74
• 3.2.2 分析師第三方評(píng)價(jià)74-77
• 3.3 我國(guó)預(yù)測(cè)性盈利信息披露環(huán)境特征77-85
• 3.3.1 業(yè)績(jī)預(yù)告與分析師覆蓋情況78-79
• 3.3.2 業(yè)績(jī)預(yù)告與分析師預(yù)測(cè)披露及時(shí)性的比較79-85
• 3.4 本章小結(jié)85-86
• 第4章 分析師預(yù)測(cè)與上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告違規(guī)行為86-108
• 4.1 問題的提出86
• 4.2 研究假設(shè)86-89
• 4.3 研究設(shè)計(jì)89-95
• 4.3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源89-90
• 4.3.2 變量定義90-93
• 4.3.3 模型設(shè)計(jì)93-95
• 4.4 實(shí)證結(jié)果95-107
• 4.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)95
• 4.4.2 回歸結(jié)果95-102
• 4.4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)102-107
• 4.5 本章小結(jié)107-108
• 第5章 分析師預(yù)測(cè)與上市公司自愿業(yè)績(jī)預(yù)告行為108-128
• 5.1 問題的提出108-109
• 5.2 研究假設(shè)109-111
• 5.3 研究設(shè)計(jì)111-117
• 5.3.1 樣本選擇111-112
• 5.3.2 變量定義112-114
• 5.3.3 模型設(shè)計(jì)114-117
• 5.4 實(shí)證結(jié)果117-127
• 5.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)117
• 5.4.2 回歸結(jié)果117-127
• 5.5 本章小結(jié)127-128
• 第6章 分析師預(yù)測(cè)與上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告特征128-143
• 6.1 問題的提出128-129
• 6.2 研究假設(shè)129-131
• 6.3 研究設(shè)計(jì)131-135
• 6.3.1 樣本選擇131-132
• 6.3.2 變量定義132-133
• 6.3.3 模型設(shè)計(jì)133-135
• 6.4 實(shí)證結(jié)果135-142
• 6.4.1 描述性統(tǒng)計(jì)135
• 6.4.2 回歸結(jié)果135-139
• 6.4.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)139-142
• 6.5 本章小結(jié)142-143
• 第7章 上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告對(duì)分析師預(yù)測(cè)的影響143-159
• 7.1 問題的提出143-144
• 7.2 兩個(gè)案例分析144-145
• 7.3 研究假設(shè)145-146
• 7.4 研究設(shè)計(jì)146-149
• 7.4.1 樣本選擇146-147
• 7.4.2 分析師修正預(yù)測(cè)影響因素研究設(shè)計(jì)147
• 7.4.3 配對(duì)研究147-149
• 7.5 實(shí)證結(jié)果149-158
• 7.5.1 描述性統(tǒng)計(jì)149-150
• 7.5.2 回歸結(jié)果150-153
• 7.5.3 配對(duì)研究結(jié)果153-155
• 7.5.4 分析師預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性提高的原因155-158
• 7.6 本章小結(jié)158-159
• 第8章 研究結(jié)論、政策建議與研究展望159-165
• 8.1 主要研究結(jié)論159-162
• 8.2 政策建議162
• 8.3 研究局限與研究展望162-165
• 8.3.1 研究局限162-163
• 8.3.2 研究展望163-165
• 參考文獻(xiàn)165-182
• 附錄A 以公告形式獨(dú)立發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告182-183
• 附錄B 在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的業(yè)績(jī)預(yù)告183-184
• 附錄C根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告進(jìn)行調(diào)整的分析師預(yù)測(cè)184-186
• 致謝186-187
• 個(gè)人簡(jiǎn)歷 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果187-188

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告與分析師預(yù)測(cè)互動(dòng)機(jī)制研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：326368