本文關鍵詞：金融周期與中國產(chǎn)出缺口的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《浙江大學》 2015年

對外經(jīng)濟新形勢下改革人民幣發(fā)行機制研究

陸獻威  

【摘要】：基于2012年我國對外經(jīng)濟出現(xiàn)的新形勢,特別是資本與金融賬戶出現(xiàn)逆差,改以往常年的“雙順差”局面,由此通過外匯占款大量投放基礎貨幣的狀況得到緩解�？疾煸撃耆嗣胥y行在公開市場的業(yè)務操作,發(fā)現(xiàn)貨幣當局沒有發(fā)行一筆央行票據(jù)沖銷外匯占款,主要通過回購協(xié)議來調控流通中的貨幣量。進一步地,2013年的對外經(jīng)濟恢復了往年的巨額“雙順差”局面,但人民銀行在公開市場的回購業(yè)務仍占主導,無論交易筆數(shù)還是累計額度都遠高于央行票據(jù)發(fā)行,同時在面對該年出現(xiàn)的兩次“錢荒”事件中,央行在政策工具選擇和時機把握上更具主動性與靈活性。這初步顯示我國貨幣當局正改革人民幣的發(fā)行機制,由原來的外匯占款投放向公開市場操作轉變。最后,論文在人民幣國際化進程中分析這種貨幣發(fā)行機制的轉變,認為轉變后在公開市場投放與回籠基礎貨幣的發(fā)行方式能取得更好的經(jīng)濟效果。 通過分析美聯(lián)儲與歐洲央行的資產(chǎn)負債表,本文認為人民幣發(fā)行機制的這種轉變與歐美現(xiàn)行貨幣發(fā)行機制是一致的,都是通過公開市場操作來投放與回籠基礎貨幣。更重要的是,結合現(xiàn)有文獻,我國在1994—2011年通過外匯占款發(fā)行貨幣的機制存在諸多缺陷,是一種沒有內(nèi)在約束的機制,對中央銀行來說,不僅是被動的,而且需要承擔巨大的沖銷成本,而通過公開市場買賣短期證券特別是短期政府債券投放貨幣的機制,不僅存在內(nèi)在約束,而且可以充分發(fā)揮央行調控經(jīng)濟的主動性,同時兼具靈活、微調等優(yōu)點。最后,本文認為要從根本上轉變?nèi)嗣駧虐l(fā)行機制,需繼續(xù)深化金融體系改革,包括進一步完善人民幣匯率形成機制與外匯管理制度、大力發(fā)展貨幣市場、加強國債發(fā)行紀律性等。

【關鍵詞】：
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.6
【目錄】：

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