本文關(guān)鍵詞：金融周期與中國產(chǎn)出缺口的實證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《浙江大學(xué)》 2015年

對外經(jīng)濟(jì)新形勢下改革人民幣發(fā)行機(jī)制研究

陸獻(xiàn)威  

【摘要】：基于2012年我國對外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的新形勢,特別是資本與金融賬戶出現(xiàn)逆差,改以往常年的“雙順差”局面,由此通過外匯占款大量投放基礎(chǔ)貨幣的狀況得到緩解。考察該年人民銀行在公開市場的業(yè)務(wù)操作,發(fā)現(xiàn)貨幣當(dāng)局沒有發(fā)行一筆央行票據(jù)沖銷外匯占款,主要通過回購協(xié)議來調(diào)控流通中的貨幣量。進(jìn)一步地,2013年的對外經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了往年的巨額“雙順差”局面,但人民銀行在公開市場的回購業(yè)務(wù)仍占主導(dǎo),無論交易筆數(shù)還是累計額度都遠(yuǎn)高于央行票據(jù)發(fā)行,同時在面對該年出現(xiàn)的兩次“錢荒”事件中,央行在政策工具選擇和時機(jī)把握上更具主動性與靈活性。這初步顯示我國貨幣當(dāng)局正改革人民幣的發(fā)行機(jī)制,由原來的外匯占款投放向公開市場操作轉(zhuǎn)變。最后,論文在人民幣國際化進(jìn)程中分析這種貨幣發(fā)行機(jī)制的轉(zhuǎn)變,認(rèn)為轉(zhuǎn)變后在公開市場投放與回籠基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行方式能取得更好的經(jīng)濟(jì)效果。 通過分析美聯(lián)儲與歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表,本文認(rèn)為人民幣發(fā)行機(jī)制的這種轉(zhuǎn)變與歐美現(xiàn)行貨幣發(fā)行機(jī)制是一致的,都是通過公開市場操作來投放與回籠基礎(chǔ)貨幣。更重要的是,結(jié)合現(xiàn)有文獻(xiàn),我國在1994—2011年通過外匯占款發(fā)行貨幣的機(jī)制存在諸多缺陷,是一種沒有內(nèi)在約束的機(jī)制,對中央銀行來說,不僅是被動的,而且需要承擔(dān)巨大的沖銷成本,而通過公開市場買賣短期證券特別是短期政府債券投放貨幣的機(jī)制,不僅存在內(nèi)在約束,而且可以充分發(fā)揮央行調(diào)控經(jīng)濟(jì)的主動性,同時兼具靈活、微調(diào)等優(yōu)點。最后,本文認(rèn)為要從根本上轉(zhuǎn)變?nèi)嗣駧虐l(fā)行機(jī)制,需繼續(xù)深化金融體系改革,包括進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制與外匯管理制度、大力發(fā)展貨幣市場、加強(qiáng)國債發(fā)行紀(jì)律性等。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.6
【目錄】：

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