本文關(guān)鍵詞：中國(guó)居民金融市場(chǎng)行為與家庭財(cái)富分布不平等的研究　出處：《對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)》2016年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：本論文隸屬家庭金融領(lǐng)域,以中國(guó)居民家庭的金融市場(chǎng)參與行為及財(cái)富分布.為研究對(duì)象,利用微觀調(diào)查數(shù)據(jù),系統(tǒng)梳理影響居民家庭金融市場(chǎng)參與的因素,定量分析居民市場(chǎng)參與行為和財(cái)富分布之間的動(dòng)態(tài)作用關(guān)系,在充實(shí)金融理論的同時(shí),試圖為政府和實(shí)務(wù)部門提供有針對(duì)性的政策建議,對(duì)于處于金融市場(chǎng)發(fā)展和制度改革、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入關(guān)鍵階段的我國(guó)具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。文章共分七個(gè)章節(jié)。各章內(nèi)容安排如下:第一章梳理了文章的研究背景和意義,提出研究思路和框架,給出文章的創(chuàng)新點(diǎn)。第二章介紹了本文使用的微觀調(diào)查數(shù)據(jù),并基于家庭微觀調(diào)查數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)居民的金融市場(chǎng)參與行為和家庭財(cái)富分布狀態(tài)和特點(diǎn)進(jìn)行了初步的描述分析,提出本文研究的主要問題。通過(guò)分析,概括了我國(guó)居民在金融市場(chǎng)上的有限參與現(xiàn)象和財(cái)富分布的不平等特征,為后文對(duì)這些現(xiàn)象進(jìn)行研究做出鋪墊。第三章對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了系統(tǒng)梳理。首先從居民家庭在金融市場(chǎng)的有限參與行為入手,較為全面的總結(jié)了以往文獻(xiàn)里對(duì)有限參與現(xiàn)象的描述,及對(duì)成因和影響的分析。第二部分總結(jié)了家庭財(cái)富分布方面的研究成果,包括財(cái)富不平等狀況、分布成因和影響。第三部分重點(diǎn)闡述了對(duì)家庭金融行為和財(cái)富分布之間的動(dòng)態(tài)作用的研究成果。通過(guò)對(duì)文獻(xiàn)的回顧,進(jìn)一步明確需要研究的問題和本文的理論及政策意義。第四章探究了居民金融市場(chǎng)行為受財(cái)富影響的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)因素,即財(cái)富與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度之間的關(guān)系。通過(guò)計(jì)算Arrow-Pratt絕對(duì)和相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡指標(biāo),實(shí)證分析居民風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與財(cái)富之間的關(guān)系,并研究了其作用渠道。第五章研究了家庭財(cái)富與收入結(jié)構(gòu)、特別是財(cái)產(chǎn)性收入受財(cái)富的影響。對(duì)家庭收入結(jié)構(gòu)的研究主要關(guān)注財(cái)產(chǎn)性收入的水平和占比,這一指標(biāo)體現(xiàn)了家庭對(duì)資本市場(chǎng)的利用程度,也為下一部分做好鋪墊。第六章重點(diǎn)分析了家庭資產(chǎn)組合投資行為的特點(diǎn)和效果受到財(cái)富的影響,這種現(xiàn)象結(jié)合較高的資本收益率是造成家庭財(cái)富不平等程度加深的重要原因之一,并通過(guò)對(duì)中國(guó)居民微觀調(diào)查數(shù)據(jù)的分析驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。第七章對(duì)全文的研究?jī)?nèi)容和結(jié)論進(jìn)行了總結(jié),討論了研究的政策意義,并試論了未來(lái)的研究方向和重點(diǎn)。通過(guò)對(duì)中國(guó)居民家庭微觀調(diào)查數(shù)據(jù)的實(shí)證分析,本文的主要結(jié)論可以概括為以下三點(diǎn):第一,研究表明居民的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)是財(cái)富的減函數(shù),相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)是財(cái)富的增函數(shù),從而拒絕了常用于經(jīng)濟(jì)學(xué)模型假設(shè)的常絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡(CARA)和常相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡(CRRA)偏好。隨著財(cái)富的上升,居民會(huì)增加配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),盡管風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例可能有所下降。進(jìn)一步的,我們發(fā)現(xiàn)財(cái)富對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響在控制背景風(fēng)險(xiǎn)因素之后不再顯著,即背景風(fēng)險(xiǎn)可能是財(cái)富對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的作用渠道之一。第二,財(cái)富較高的家庭擁有的狹義和廣義財(cái)產(chǎn)性收入都顯著的高于財(cái)富較低的家庭,并且這種正向影響在財(cái)產(chǎn)性收入較高的家庭更大。這一結(jié)論表明財(cái)富較高的家庭更能夠的從資本市場(chǎng)上獲利,這可能是財(cái)富分布日益集中的原因之一。第三,研究表明高財(cái)富家庭資產(chǎn)組合更為復(fù)雜,更傾向于持有高收益的風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)、房產(chǎn)和自有生產(chǎn)性投資;家庭投資組合的收益隨著財(cái)富的增加而上升,高財(cái)富家庭在資本市場(chǎng)上獲得相對(duì)更多的收入,而低財(cái)富家庭則相對(duì)虧損,低財(cái)富凈值的家庭通過(guò)他們的投資行為"補(bǔ)貼"高財(cái)富凈值家庭。其結(jié)果是財(cái)富不平等的加劇和較低的社會(huì)流動(dòng)性。對(duì)資本性收入征稅可以緩解這種財(cái)富不平等的形成。文章的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在:(1)首次提出新問題。以往的研究多是分析哪些因素能夠影響投資者的資產(chǎn)選擇行為,而本項(xiàng)目提出的投資者的金融市場(chǎng)參與行為對(duì)投資者財(cái)富的動(dòng)態(tài)積累及財(cái)富分布動(dòng)態(tài)的作用機(jī)制及效果。對(duì)這一問題的提出將帶來(lái)基本理論與方法的突破,對(duì)我國(guó)投資者優(yōu)化投資組合管理、提高財(cái)產(chǎn)性收入具有重要的指導(dǎo)意義;同時(shí),對(duì)政府部門采取有效政策措施,縮小居民貧富差距,實(shí)現(xiàn)共同富裕目標(biāo)有重要的政策意義。(2)重視理論和方法創(chuàng)新,且重視政策研究。研究將提出對(duì)我國(guó)家庭進(jìn)行投資組合優(yōu)化和政府出臺(tái)相關(guān)政策有重要參考價(jià)值的建議和思路,從而為政府政策的制定和金融部門實(shí)際業(yè)務(wù)的開展提供全面、細(xì)致的理論依據(jù)和實(shí)證支持,推動(dòng)我國(guó)居民增加財(cái)富收入,縮小財(cái)富差距。
【學(xué)位授予單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.5;F126.1

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本文編號(hào)：1335390