本文關(guān)鍵詞：地方政府債務(wù)與房?jī)r(jià)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)研究　出處：《對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)》2017年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：本文首先構(gòu)建了房?jī)r(jià)影響地方政府舉債的數(shù)理模型,僅考慮到兩個(gè)部門——房地產(chǎn)開發(fā)商和地方政府,地方政府通過土地抵押舉借債務(wù),房?jī)r(jià)的變動(dòng)引致地價(jià)變動(dòng),進(jìn)而影響地方政府舉債規(guī)模。然后,構(gòu)建了地方政府舉債影響房?jī)r(jià)的數(shù)理模型,考慮了地方政府、工業(yè)生產(chǎn)部門、房地產(chǎn)開發(fā)商及居民四類主體,這四類主體利益不一致,且具有不同的目標(biāo)函數(shù);地方政府舉債用于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化建設(shè),從而影響到居民收入水平和住房需求,進(jìn)而導(dǎo)致了房?jī)r(jià)的變動(dòng)。接著運(yùn)用中國(guó)30個(gè)省份2010-2015年的相關(guān)面板數(shù)據(jù),通過面板格蘭杰因果檢驗(yàn),驗(yàn)證了兩者互為因果的關(guān)系。地方政府債務(wù)規(guī)模上漲顯著地促進(jìn)房?jī)r(jià)水平增長(zhǎng),而房?jī)r(jià)水平的上漲反過來又會(huì)促進(jìn)地方政府債務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)。一方面,伴隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮,房?jī)r(jià)上升導(dǎo)致地價(jià)持續(xù)上漲,地方政府獲得土地財(cái)政收入增加,更容易通過土地抵押舉債,導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模的升高;另一方面,地方政府將債務(wù)用于滿足工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的發(fā)展需求,產(chǎn)生了居民的住房需求缺口,推高了房?jī)r(jià),又促進(jìn)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮。其次,分析了中國(guó)住房市場(chǎng)的需求狀況,結(jié)果表明:1、需求與供給相互作用可以較好地解釋中國(guó)城鎮(zhèn)住房?jī)r(jià)格。人均收入和土地成本是影響住房?jī)r(jià)格和存量的重要因素。住房?jī)r(jià)格與人均收入、土地成本顯著正相關(guān);購買住房在居民資產(chǎn)配置中占據(jù)較大比重,基于通脹保值的預(yù)期,居民收入上漲時(shí)更偏向于增加住房持有量,這可以解釋住房市場(chǎng)“價(jià)漲量增”的現(xiàn)象;土地成本是住房主要成本之一,土地價(jià)格升高導(dǎo)致住房?jī)r(jià)格升高。住房存量與人均收入、土地成本顯著正相關(guān);居民人均收入上漲時(shí),更偏向于增加住房持有量;而越是地區(qū)的核心區(qū)域,土地價(jià)格越高,區(qū)位優(yōu)勢(shì)越明顯,房地產(chǎn)商預(yù)期獲得的利潤(rùn)越高,出于追逐利潤(rùn)的動(dòng)機(jī),開發(fā)住房的意愿增強(qiáng),企業(yè)會(huì)增加住房供給,住房存量上升;2、城鎮(zhèn)住房的需求價(jià)格彈性系數(shù)介于-0.8945至-0.6024,供給價(jià)格彈性系數(shù)介于0.1297至0.2099,供給價(jià)格彈性小于需求價(jià)格彈性說明需求對(duì)價(jià)格變動(dòng)比供給更敏感,表現(xiàn)為中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在需求過剩的局面。中國(guó)正處于工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程中,收入的快速增長(zhǎng)和城鎮(zhèn)新增人口的急劇膨脹是驅(qū)動(dòng)住房需求增加、房?jī)r(jià)上漲的核心因素,需求的釋放速度快、釋放規(guī)模大,而供給釋放則存在滯后,從而導(dǎo)致中國(guó)城鎮(zhèn)住房市場(chǎng)存在較大的需求缺口。再次,基于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在需求缺口的角度,本文分析了地方政府舉債對(duì)房?jī)r(jià)的影響機(jī)制,結(jié)果表明:1、地方政府債務(wù)對(duì)房?jī)r(jià)存在顯著的正向影響。房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮最重要的推動(dòng)力就是政府主導(dǎo)的大規(guī)�；ㄍ顿Y和政府項(xiàng)目。在預(yù)算軟約束和政績(jī)競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)標(biāo)賽的模式下,地方政府舉債一定程度上彌補(bǔ)了地方財(cái)力不足,并有效保障了地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的資金需求,加快了地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),支持經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,滿足工業(yè)化和城鎮(zhèn)化發(fā)展的同時(shí),產(chǎn)生了居民的住房需求缺口,進(jìn)而促進(jìn)了房?jī)r(jià)的上漲。采用預(yù)算內(nèi)財(cái)政收入、土地財(cái)政分別作為地方政府債務(wù)的工具變量、代理變量進(jìn)行回歸分析,發(fā)現(xiàn)這一結(jié)論是穩(wěn)健的。2、不同地區(qū)地方政府債務(wù)對(duì)房?jī)r(jià)的影響存在顯著差異,住房供給過剩地區(qū)的地方債系數(shù)小于需求過剩地區(qū),這可能與各地區(qū)地方債用途、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度有關(guān)。與此同時(shí),不同地區(qū)地方債對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)水平均也存在顯著差異,住房供給過剩地區(qū)的地方債系數(shù)大于需求過剩地區(qū)。這可能是由于地方債的用途差異造成的,需求過剩地區(qū)地方債更多用于城鎮(zhèn)化建設(shè)而滿足居民的住房需求,生態(tài)居住環(huán)境的改善使得居民的住房需求進(jìn)一步增強(qiáng);而供給過剩地區(qū)地方債更多用于工業(yè)化發(fā)展,從而對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的影響程度更強(qiáng),對(duì)住房市場(chǎng)的推動(dòng)作用強(qiáng)度不深。最后,基于土地財(cái)政的角度,本文將房?jī)r(jià)、土地財(cái)政和地方政府債務(wù)納入同一經(jīng)濟(jì)系統(tǒng),分析了房?jī)r(jià)對(duì)地方政府債務(wù)的作用機(jī)制,結(jié)果表明:1、房?jī)r(jià)上漲促進(jìn)土地出讓收入、與房地產(chǎn)有關(guān)的稅收收入增加,導(dǎo)致土地財(cái)政增收。2、土地財(cái)政對(duì)地方債規(guī)模具有顯著的正向影響。銀行貸款是地方政府舉債的主要形式,土地財(cái)政收入越高,地方政府通過土地抵押越容易獲得銀行貸款,間接導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模升高。3、土地財(cái)政是聯(lián)結(jié)房?jī)r(jià)和地方政府債務(wù)的中間變量,在控制其他影響因素后,房?jī)r(jià)對(duì)地方債的直接影響仍然顯著為正,這一結(jié)果經(jīng)面板var分析后仍然是穩(wěn)健的,說明房?jī)r(jià)通過影響土地財(cái)政進(jìn)而影響地方政府舉債。房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮伴隨著土地財(cái)政增收,地方政府通過土地抵押更容易獲得銀行貸款,導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模升高。且不同地區(qū)房?jī)r(jià)對(duì)地方債的影響存在差異,中西部的房?jī)r(jià)彈性系數(shù)遠(yuǎn)低于東部地區(qū)。各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同,吸引要素流入的能力存在差異,市場(chǎng)發(fā)育程度也不同。東部地區(qū)更易受市場(chǎng)因素影響,當(dāng)?shù)馗邼q的房?jī)r(jià)是引發(fā)這些省份債務(wù)規(guī)模不斷增長(zhǎng)的重要原因。中西部地區(qū)相對(duì)來說更易受政策因素影響,相對(duì)而言,地方政府債務(wù)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)不敏感。據(jù)此,本文建議地方政府債務(wù)治理和房?jī)r(jià)調(diào)控需“雙管齊下”。一方面,地方政府應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識(shí)地方政府債務(wù)對(duì)房?jī)r(jià)的重要影響。地方政府債務(wù)在相當(dāng)程度上與房?jī)r(jià)存在“正反饋”的作用,房?jī)r(jià)持續(xù)上漲加大了房地產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn),而一旦房?jī)r(jià)大幅下跌,地方政府償債壓力上升可能引發(fā)債務(wù)危機(jī),應(yīng)密切關(guān)注地方債規(guī)模的變化;同時(shí),地方政府在安排新增債務(wù)時(shí)應(yīng)因地制宜,不可盲目照搬其他地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)。另一方面,地方政府應(yīng)嚴(yán)控房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫風(fēng)險(xiǎn),防范債務(wù)危機(jī)爆發(fā),并根據(jù)不同區(qū)域市場(chǎng)供需特征,制定更為針對(duì)性的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策;同時(shí),中央政府制定政策時(shí)應(yīng)考慮地方政府的財(cái)政狀況,地方政府應(yīng)逐步擺脫對(duì)土地財(cái)政的依賴。
【學(xué)位授予單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：F812.5;F299.23

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本文編號(hào)：1329067