2016年,由于國外經濟的持續(xù)蕭條再加上國內市場的不景氣,中國鋼鐵企業(yè)承受著前所未有的生存和發(fā)展壓力,大部分鋼企出現(xiàn)了盈利低下甚至虧損的情況。與此同時,中國鋼鐵行業(yè)的產能過剩、效率低下以及產業(yè)集中度低的歷史遺留問題也愈發(fā)嚴重。在形勢如此嚴峻的大環(huán)境下,國家倡導的“供給側結構性改革”應運而生,“去產能”工作成為了中國鋼鐵行業(yè)的重要任務。而并購重組是中國鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)提高產業(yè)集中度、優(yōu)化產業(yè)布局以及“去產能”目標的重要途徑,因此,中國鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)了一波跨地區(qū)和區(qū)域性的并購浪潮。并購能否真正使鋼鐵行業(yè)盈利,并促進鋼鐵行業(yè)邁進良性發(fā)展的軌道,有必要分析鋼鐵企業(yè)并購重組的協(xié)同效應。因此,本文以寶鋼并購武鋼為例,對供給側結構性改革背景下的鋼企并購動機和協(xié)同效應進行了深入的分析和探討。本文首先對并購協(xié)同效應的內涵、分類及評價方法進行了概述,為后續(xù)分析寶鋼并購武鋼的協(xié)同效應提供了理論基礎。在案例部分,首先說明了寶鋼并購武鋼的內在動機和外在動機,并使用財務指標分析方法來衡量寶鋼并購前后的業(yè)績表現(xiàn),分析整個并購過程。然后使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型探討寶鋼股份并購活動的協(xié)同效應是否得到有效發(fā)揮。最后,采用歸納總結法... 

【文章來源】：江西理工大學江西省

【文章頁數】：53 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

008年-2015年鋼鐵行業(yè)粗鋼產能利用率

第三章寶鋼并購武鋼的案例介紹14圖3-22002年-2015年鋼鐵行業(yè)獲利情況數據來源:Wind資訊如圖3-2所示，從2002年到2007年間，由于中國的經濟表現(xiàn)出一片良好的發(fā)展態(tài)勢，在國內需求的帶動下，鋼鐵行業(yè)也持續(xù)獲利。2008年全球金融危機的爆發(fā)導致鋼鐵需求急劇下降，鋼鐵價格也急劇下跌。但是，原材料的價格并未改變，導致中國鋼鐵行業(yè)的盈利能力開始下降。在隨后的幾年中，即使中國相繼制定刺激消費的政策，也未能從本質上改變格局。截至2015年，中國鋼鐵行業(yè)銷售利潤率出現(xiàn)了0.7%的有史以來最低值。為了改變虧損局面，減少損失，鋼企的并購重組迫在眉睫。3.2寶鋼股份概況寶山鋼鐵有限公司于2000年2月在上海成立，它是全球領先的現(xiàn)代鋼鐵集團。該公司于2000年12月在上交所上市。寶鋼的業(yè)務模式依然側重于鋼鐵行業(yè)，但同時也發(fā)展電商、貿易、金融等多種業(yè)務。它擁有覆蓋全球的業(yè)務領域，8個海外子公司以及14個業(yè)務部門。寶鋼有限高度重視培養(yǎng)創(chuàng)新精神并努力鉆研先進的技術。由于“Internet+”的火熱發(fā)展，寶鋼萌生了將制造業(yè)與互聯(lián)網業(yè)進行融合的想法，不斷開展鋼鐵生態(tài)系統(tǒng)的搭建，為客戶提供更全面優(yōu)質的服務。寶鋼現(xiàn)已取得了16項國家科技進步獎和技術發(fā)明獎，以及121項省市科技進步獎。寶鋼的宗旨是讓自己成為更具商業(yè)投資價值的公司，做鋼鐵行業(yè)的領導者。寶鋼股份的管理權歸寶鋼集團所有，寶鋼集團是由國資委下屬監(jiān)管的國有企業(yè)。2016年12月1日，寶鋼集團與武鋼集團合并為中國寶武集團。寶武集團擁有寶鋼股份70.05％的股權。寶鋼股份股權結構如圖3-3所示:

第三章寶鋼并購武鋼的案例介紹15圖3-3寶鋼股份股權結構示意作為國內鋼企巨頭，寶鋼積極履行產能削減的任務。截至2016年12月，寶鋼股份已提前完成國資委下達的減產465萬噸的任務。寶鋼股份的產能削減任務的順利完成對中國鋼鐵行業(yè)的產能削減起到示范作用。3.3武鋼股份概況武鋼的全名是武漢鋼鐵股份有限公司，由武漢鋼鐵集團于1997年通過募集資金發(fā)起設立，并于1999年在上交所上市。武漢鋼鐵有限公司的產品主要包括熱軋卷板、棒材和冷軋硅鋼等。其生產的硅鋼產品獲得了中國著名品牌的稱號。武鋼專注于冶金產品，相關副產品以及相關擴展產品和技術的開發(fā)。武鋼已制定了四大精品戰(zhàn)略：汽車板，冷軋硅鋼板，高質量鋼和優(yōu)質鋼材。該公司的主要客戶分布在機械及汽車制造、能源機、家用電器和其他相關行業(yè)。武鋼在專注鋼鐵產業(yè)的同時，積極開展產業(yè)升級改造，初步構建了物流貿易和深加工，城市建設與環(huán)境保護，資源利用和新材料等產品領域。武鋼集團是武鋼股份的控股股東，武鋼集團同樣為國資委下屬監(jiān)管的企業(yè)。2016年12月，寶武集團成立后，武鋼52.76%的股份歸寶武集團所有，武鋼股份的股權結構如圖3-4所示:圖3-4武鋼股份股權結構示意

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]美的集團并購德國庫卡協(xié)同效應研究[D]. 胡婕.吉林財經大學 2019
[2]阿里巴巴戰(zhàn)略并購的動因與協(xié)同效應研究[D]. 龍思鳳.廣州大學 2017
[3]申銀萬國并購宏源證券的協(xié)同效應研究[D]. 陳燕.石河子大學 2016



本文編號：3534785