上世紀八十年代,隨著金融自由化的蓬勃發(fā)展,以及對現(xiàn)代金融理論逐漸深入的研究,金融工程應運而生,其借助龐大而先進的金融信息系統(tǒng),重新構(gòu)造、拆解與組合現(xiàn)有的金融數(shù)據(jù)狀況,并通過建立數(shù)學模型、網(wǎng)絡圖解、仿真技術(shù)等方法來設計開發(fā)金融產(chǎn)品,而量化投資作為金融工程的一項重要應用分支,在當今的策略研究和產(chǎn)品開發(fā)中起著重要的作用。策略研究通常會從選股和擇時兩方面進行,常見的選股策略有因子選股、籌碼選股、風格輪動等,而自2004年美林投資時鐘理論提出以來,行業(yè)輪動策略成為資產(chǎn)配置領域研究的熱點。隨著我國資本市場的不斷完善,該策略應用在各大基金公司的產(chǎn)品中能夠取得不錯的收益。實際上,資產(chǎn)配置是一門非常復雜的學問,由于行業(yè)配置可針對大類資產(chǎn)、股票、以及證券投資基金,在眾多機構(gòu),尤其是基金公司和券商資管,都在積極地探索我國A股市場的行業(yè)配置法則,由于經(jīng)濟周期能夠反映整個經(jīng)濟體的流動性,在行業(yè)階段之前首先要進行宏觀經(jīng)濟的判斷,本文目的在于通過結(jié)合宏觀經(jīng)濟和量化投資的相關(guān)分析技術(shù)完成一輪自上而下的分析,達到完成股票配置策略來驗證所提出的假設。本文通過結(jié)合投資組合理論、宏觀經(jīng)濟學、信號處理再和量化選股的方法,分別構(gòu)... 

【文章來源】：西南大學重慶市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：134 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

技術(shù)路線圖

2 行業(yè)輪動策略相關(guān)理論基礎 宏觀經(jīng)濟的擴張與緊縮以及交替更迭和循環(huán)往復。根據(jù)內(nèi)部驅(qū)動因素可將經(jīng)濟周期的種類分為，庫存周期，房地產(chǎn)周期，信貸周期，金融周期等，驅(qū)動它們形成的因素雖然不一致，但內(nèi)在卻是相互關(guān)聯(lián)、緊緊相扣的。從周期持續(xù)的時間長短來劃分，可以分為長周期、中周期、短周期三大類，長周期主要指市場化經(jīng)濟中存在的 50 至 60 年的長期波動，驅(qū)動因素是科學技術(shù)的發(fā)展，中周期主要指驅(qū)動因素為設備更新所致的 9 至 10 年的周期，短周期是驅(qū)動力為庫存投資循環(huán)，長度大約在 40 個月左右的庫存周期，也稱基欽周期。

2行業(yè)輪動策略相關(guān)理論基礎21應用到配置這一環(huán)節(jié)占據(jù)著重要地位。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看行業(yè)輪動，由于產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)對應的行業(yè)有著不同的行業(yè)盈利周期，也就形成了行業(yè)輪動的條件。行業(yè)輪動的過程在產(chǎn)業(yè)鏈上大致呈現(xiàn)出的規(guī)律是當經(jīng)濟處于復蘇階段時，位于產(chǎn)業(yè)鏈下游的房地產(chǎn)、汽車會領先出現(xiàn)行業(yè)回暖，下游端的回暖會拉動中游的回暖，如制造業(yè)，最后會帶動上游原料端轉(zhuǎn)暖，而食品、醫(yī)藥、紡織等必選消費品行業(yè)對于經(jīng)濟周期波動的反應靈敏度較小，因此從產(chǎn)業(yè)鏈上研究行業(yè)輪動即是分析行業(yè)輪動的入手點，也是決策點。另外，在產(chǎn)業(yè)鏈上，行業(yè)輪動所導致的不同行業(yè)公司的收入、成本波動的節(jié)奏也不一致，收入方面，當經(jīng)濟進入復蘇階段，按時間排列順序為下游、中游再到上游，而收入彈性排列順序則與之相反。在經(jīng)濟復蘇前期，下游行業(yè)率先修復，上游最后修復，在經(jīng)濟發(fā)展到繁榮階段的過程中，中上游行業(yè)會表現(xiàn)出較大的彈性，成本端則是處于復蘇初期，上游行業(yè)較為平穩(wěn)，而中下游的成本和收入會同步波動，這就使得各個階段毛利率不一致，于是造成盈利周期差異。而盈利彈性不同使得每個行業(yè)在經(jīng)濟周期不同階段的表現(xiàn)不同，利潤彈性較大的行業(yè)會使得市場估值預期波動較大，從而體現(xiàn)出行業(yè)輪動特征。圖2-2產(chǎn)業(yè)鏈視角下行業(yè)輪動Figure2-2IndustrialRotationfromIndustrialChainView

【參考文獻】：
期刊論文
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[4]我國經(jīng)濟增長與股票市場運行關(guān)系實證研究[J]. 曾鴻,蘇越.  特區(qū)經(jīng)濟. 2019(10)
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[6]基于Barra風險模型的中國A股風險模型設計和應用[J]. 曹悅航,楊懷東.  智庫時代. 2019(34)
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[8]庫存周期對大宗商品價格的影響[J]. 賀驍束.  金融縱橫. 2019(06)
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碩士論文
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[2]基于庫存周期的股票市場投資策略[D]. 黃河.浙江大學 2018
[3]我國A股市場多因子量化選股模型實證分析[D]. 朱晨曦.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學 2017
[4]股票量化交易策略的研究及MATLAB的實現(xiàn)[D]. 孫偉.天津商業(yè)大學 2017
[5]多因子選股模型的構(gòu)建與應用[D]. 朱世清.山東財經(jīng)大學 2015



本文編號：3040079