信息不對(duì)稱一直是金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的熱點(diǎn)話題,特別是其對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的影響方面的研究。微觀結(jié)構(gòu)理論通常將交易者分為知情交易者和非知情交易者。知情交易概率常被用于直接刻畫市場(chǎng)的信息不對(duì)稱程度,最經(jīng)典的是Easley etal.（1996）提出的PIN模型。但隨著高頻交易的發(fā)展以及高頻數(shù)據(jù)的可獲得性,Easley et al.（2011）對(duì)PIN模型做出改進(jìn),提出了一種與交易量相掛鉤的新的計(jì)算知情交易概率的方法——VPIN模型。該模型克服了 PIN計(jì)算過程中需要進(jìn)行復(fù)雜的參數(shù)估計(jì)的難題,并且提高了度量的實(shí)時(shí)性。目前國內(nèi)外對(duì)于信息不對(duì)稱與資產(chǎn)定價(jià)之間關(guān)系的研究更多的是基于PIN模型對(duì)信息不對(duì)稱的衡量,少有文獻(xiàn)去探究VPIN的定價(jià)能力。同時(shí)我國股票市場(chǎng)仍處于發(fā)展的初期階段,各方面的制度建設(shè)還不完善,以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)與其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)存在明顯差異,信息不對(duì)稱問題尤為值得關(guān)注。在此背景下,本文對(duì)于同步交易量知情交易概率VPIN的定價(jià)研究具有一定的理論和實(shí)際意義。對(duì)于VPIN指標(biāo)的計(jì)算是本文研究的基礎(chǔ)工作。本文以我國2010年1月-2016年12月滬深A(yù)股與創(chuàng)業(yè)板的股票為研究對(duì)象,根據(jù)VPIN模型... 

【文章來源】：山東大學(xué)山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１訂單到達(dá)過程圖??接下來，模型假設(shè)做市商在交易中遵循貝葉斯法則，即他會(huì)通過觀察來改變??＝“

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：3008923