本文選題：林業(yè)碳匯 + 復(fù)合實(shí)物期權(quán)　； 參考：《中國(guó)管理科學(xué)》2017年03期

【摘要】："綠色發(fā)展"已經(jīng)貫徹到各個(gè)領(lǐng)域當(dāng)中,最根本的要追溯到綠色林農(nóng)業(yè)發(fā)展。在碳排放日趨嚴(yán)重下,林業(yè)碳匯發(fā)展給企業(yè)減排緩解了壓力,并給林業(yè)投資者帶來(lái)新的增益點(diǎn)。傳統(tǒng)林業(yè)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估僅考慮的木材采伐收益,現(xiàn)在來(lái)看價(jià)值被低估了。為合理評(píng)估附碳匯收益的林業(yè)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值,本文把碳匯收益視為內(nèi)生變量納入到修正的Faustmann模型中,計(jì)算了該林地在投資期限內(nèi)的期望價(jià)值。借鑒復(fù)合實(shí)物期權(quán)的基本思想,選用隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃方法求解投資項(xiàng)目的最大化市場(chǎng)價(jià)值,并結(jié)合二叉樹(shù)期權(quán)法分析了林業(yè)項(xiàng)目的投資組合及策略問(wèn)題,實(shí)現(xiàn)對(duì)附碳匯收益的林業(yè)投資項(xiàng)目復(fù)合實(shí)物期權(quán)的定價(jià)。以湖南省資興市碳匯造林項(xiàng)目為例,研究了投資者在各階段的決策行為及對(duì)投資項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)碳匯價(jià)格和林木價(jià)格的變動(dòng)與林業(yè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值呈正相關(guān)性,在其他條件一定的情況下,投資費(fèi)用越高則期權(quán)的價(jià)值就會(huì)越小。
[Abstract]:Green development has been carried out in various fields, the most fundamental is to trace back to the development of green forestry agriculture. Under the increasingly serious carbon emissions, the development of forestry carbon sink alleviates the pressure on enterprises to reduce emissions and brings new gain points to forestry investors. The traditional forestry investment project value evaluation only considers the wood cutting income, now the value is underestimated. In order to evaluate the value of forestry investment project with carbon sink income reasonably, the carbon sink income is taken as an endogenous variable into the modified Faustmann model, and the expected value of the forest land during the investment period is calculated. Based on the basic idea of compound real options, the stochastic dynamic programming method is used to solve the maximization market value of investment projects, and the portfolio and strategy of forestry projects are analyzed with the binomial tree option method. To realize the pricing of compound real option of forestry investment project with carbon sink income. Taking the carbon sequestration afforestation project in Zixing City, Hunan Province as an example, the decision-making behavior of investors in each stage and the evaluation of the value of the investment project are studied. It is found that the change of carbon sink price and forest price is positively correlated with the value of forestry project. The higher the investment cost is, the smaller the value of option will be.
【作者單位】： 北京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71473010)
【分類號(hào)】：F326.27;X196

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本文編號(hào)：1896145