本文關(guān)鍵詞：環(huán)境違法成本視角下的上市公司股價對污染事件響應(yīng)特征研究　出處：《中國人口·資源與環(huán)境》2017年S1期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 環(huán)境污染事件 違法成本 環(huán)境信息披露 事件研究法 累計異常收益率

【摘要】：上市公司披露環(huán)境污染事件后的股價響應(yīng),反映了投資者對環(huán)境事件負面影響的預(yù)期。對環(huán)境違法企業(yè)的處罰力度是決定企業(yè)經(jīng)濟損失大小的主要因素之一。由于上市公司環(huán)境事件的發(fā)生往往會對企業(yè)和社會造成嚴重影響和巨大損失,因此從環(huán)境污染事件的違法成本視角解釋上市公司股價波動,有助于理解行政處罰等環(huán)境管理手段與資本市場表現(xiàn)之間的互動關(guān)系,從而為加強我國上市公司環(huán)境監(jiān)管、改善環(huán)境信息披露提供實證依據(jù)。本文以2000年~2015年間我國90起上市公司環(huán)境污染事件為樣本,基于有效市場理論,利用事件研究法和多元回歸分析,考查多個違法成本測度對股價波動的影響。結(jié)果顯示:所有樣本的累計平均異常收益率在環(huán)境污染事件信息披露前后均呈現(xiàn)明顯的低谷曲線。信息披露后的累計平均異常收益率下滑并伴有3個交易日左右的滯后期,但整體股價對環(huán)境事件的負面響應(yīng)并不持久。通過多元回歸模型分析發(fā)現(xiàn),與上市公司屬性變量相比,違法成本變量對環(huán)境事件發(fā)生后股價波動的解釋力更強。罰款占固定資產(chǎn)比例越高,股價向下波動程度越大,而行政處罰金額及其占年凈利潤比重過低是造成股價難以持續(xù)響應(yīng)的重要原因。要想通過市場力量對上市公司環(huán)境治理形成倒逼機制,就需要加大環(huán)境處罰力度,提高環(huán)境處罰標準,增加企業(yè)的環(huán)境違法成本。同時,完善上市環(huán)境信息披露制度,確保環(huán)境信息披露的時效性和真實性,打破環(huán)境信息壁壘,是促進二級市場股價對環(huán)境污染事件產(chǎn)生持久響應(yīng)的必要條件。
[Abstract]:......
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)國際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院;同濟大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院;同濟大學(xué)可持續(xù)發(fā)展與新型城鎮(zhèn)化智庫;
【分類號】：F832.51;X196
【正文快照】： 隨著我國公眾環(huán)境保護意識的提升,社會對企業(yè)環(huán)境污染事件的關(guān)注度不斷提高。新聞媒體對污染事件的持續(xù)曝光和報道,成為一股約束企業(yè)環(huán)境行為的社會輿論監(jiān)督力量。在各類企業(yè)環(huán)境污染事件中,上市公司發(fā)生的環(huán)境污染事件尤其吸引社會關(guān)注。上市公司通常是行業(yè)內(nèi)具有代表性的大

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本文編號：1349086