發(fā)布時(shí)間：2017-10-31 14:26

  本文關(guān)鍵詞：政治聯(lián)系、官員獨(dú)立董事與企業(yè)價(jià)值

  更多相關(guān)文章： [2013]18號(hào)文官 員獨(dú)立董事辭職 政治聯(lián)系 企業(yè)價(jià)值

【摘要】：本文以中組發(fā)[2013]18號(hào)文的出臺(tái)而引發(fā)的“官員獨(dú)董離職潮”為切入點(diǎn)研究政治聯(lián)系、官員獨(dú)立董事與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。本文實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：(1)對(duì)于國有企業(yè)來說,在控制了官員獨(dú)立董事個(gè)人特征、企業(yè)治理特征、董事會(huì)獨(dú)立性以及企業(yè)基本面特征后,官員獨(dú)立董事辭職給企業(yè)的短期股票累計(jì)超額收益率(CAR)帶來了正面的影響,說明了國有企業(yè)當(dāng)初聘請(qǐng)具有政府工作背景的官員擔(dān)任本企業(yè)的獨(dú)立董事并不是一個(gè)“明智”的選擇,其此次辭職事件使市場(chǎng)認(rèn)為這對(duì)于國有企業(yè)來說是一個(gè)利好消息,證實(shí)了企業(yè)的價(jià)值與官員獨(dú)立董事的政治聯(lián)系等級(jí)顯著負(fù)相關(guān),即在其他條件一定的情況下,從國有企業(yè)辭職的官員獨(dú)立董事政治聯(lián)系級(jí)別(score)越高,短期上反而對(duì)企業(yè)的股票價(jià)格的上漲具有促進(jìn)作用。并且,國有企業(yè)官員獨(dú)立董事辭職行為會(huì)向股票市場(chǎng)在中長期內(nèi)繼續(xù)傳遞利好的信號(hào),在未來大約半個(gè)自然年度(120個(gè)交易日),企業(yè)的平均累計(jì)超額收益率顯著為正值,意味著該辭職事件傳遞出了企業(yè)股票市場(chǎng)收益率將持續(xù)上揚(yáng)的信號(hào)。(2)對(duì)于民營企業(yè)來說,無論是在短期還是中長期時(shí)窗下,官員獨(dú)立董事辭職行為給企業(yè)的股票累計(jì)超額收益率帶來了負(fù)面的影響,造成了其企業(yè)股票價(jià)格的下跌,證明了官員獨(dú)立董事給民營企業(yè)帶來了一定的價(jià)值,其辭職對(duì)企業(yè)無論是短期還是中長期都造成了股票價(jià)格的損失。但是,在控制了官員獨(dú)立董事個(gè)人特征、企業(yè)治理特征、董事會(huì)獨(dú)立性以及企業(yè)基本面特征后,該損失變得不顯著了；然而,從民營企業(yè)短期業(yè)績來看,擁有政治資源的官員獨(dú)立董事辭職卻是一件好事,反而增加了民營企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。即說明了通過聘請(qǐng)官員獨(dú)立董事這樣的一種手段來建立政治聯(lián)系反而會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績的損害,但是隨著企業(yè)所在地的當(dāng)?shù)卣深A(yù)程度的減弱和企業(yè)法律保護(hù)程度的提高,政治等級(jí)越高的官員獨(dú)董給企業(yè)經(jīng)營業(yè)績帶來的負(fù)影響在減輕。所以,一方面獨(dú)立董事的政治聯(lián)系給民營企業(yè)的短期和中長期股票市場(chǎng)價(jià)值帶來了正面價(jià)值,但另一方面,考慮所在地的當(dāng)?shù)卣深A(yù)程度的減弱和企業(yè)法律保護(hù)程度后,獨(dú)立董事的政治聯(lián)系程度越高對(duì)于民營企業(yè)的短期經(jīng)營業(yè)績?cè)讲?即給民營企業(yè)的短期經(jīng)營業(yè)績帶來了負(fù)影響。基于的實(shí)證研究結(jié)論,本文提出了政策建議：一方面以期獨(dú)立董事制度在我國的企業(yè)治理中能夠發(fā)揮更好的實(shí)踐作用；另一方面以期構(gòu)建新型的、健康的、“親”上加“清”的政商關(guān)系,旨在為目前我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下營造一個(gè)風(fēng)清氣正的好環(huán)境。
【關(guān)鍵詞】：[2013]18號(hào)文官 員獨(dú)立董事辭職 政治聯(lián)系 企業(yè)價(jià)值
【學(xué)位授予單位】：廣西大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：D0;F275
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 緒論10-15
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 企業(yè)聘請(qǐng)官員獨(dú)立董事的原因11-12
• 1.3 研究的目的、意義12
• 1.4 研究思路及主要內(nèi)容12-14
• 1.4.1 研究思路12-13
• 1.4.2 研究內(nèi)容13-14
• 1.5 研究的創(chuàng)新之處14-15
• 第二章 文獻(xiàn)綜述15-22
• 2.1 獨(dú)立董事與企業(yè)價(jià)值15-17
• 2.1.1 獨(dú)立董事與企業(yè)股票市場(chǎng)價(jià)格收益率的關(guān)系15-16
• 2.1.2 獨(dú)立董事與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的關(guān)系16-17
• 2.2 政治聯(lián)系與企業(yè)價(jià)值17-18
• 2.2.1 政治聯(lián)系有效論17-18
• 2.2.2 政治聯(lián)系有害論18
• 2.3 官員獨(dú)立董事的政治聯(lián)系與企業(yè)價(jià)值18-19
• 2.4 文獻(xiàn)評(píng)述19-22
• 第三章 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)22-31
• 3.1 理論基礎(chǔ)22-27
• 3.1.1 委托代理理論22-23
• 3.1.2 資源依賴?yán)碚?/span>23-24
• 3.1.3 有效市場(chǎng)假說24
• 3.1.4 尋租理論24-25
• 3.1.5 制度理論25-27
• 3.2 研究假設(shè)27-31
• 第四章 實(shí)證研究設(shè)計(jì)31-37
• 4.1 官員獨(dú)立董事辭職事件的市場(chǎng)反應(yīng)31
• 4.1.1 研究方法31
• 4.1.2 計(jì)算超額收益率和累計(jì)超額收益率31
• 4.2 官員獨(dú)立董事政治聯(lián)系層級(jí)效應(yīng)對(duì)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的影響31-34
• 4.2.1 研究方法32
• 4.2.2 變量選取與定義32-34
• 4.2.3 研究模型34
• 4.3 官員獨(dú)立董事政治聯(lián)系層級(jí)效應(yīng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響34-35
• 4.3.1 研究方法34
• 4.3.2 變量選取與定義34-35
• 4.3.3 研究模型35
• 4.4 研究樣本及數(shù)據(jù)來源35-37
• 第五章 實(shí)證研究結(jié)果37-69
• 5.1 官員獨(dú)立董事辭職事件的描述性統(tǒng)計(jì)37-40
• 5.1.1 官員獨(dú)立董事的辭職原因分類統(tǒng)計(jì)37-38
• 5.1.2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)量38-40
• 5.2 官員獨(dú)立董事辭職行為的市場(chǎng)反應(yīng)40-52
• 5.3 官員獨(dú)立董事辭職與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值回歸分析52-59
• 5.4 官員獨(dú)立董事辭職與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績回歸分析59-62
• 5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)62-69
• 第六章 研究結(jié)論與政策建議69-73
• 6.1 研究結(jié)論69-70
• 6.2 政策建議70-71
• 6.3 本文研究的局限性71-73
• 參考文獻(xiàn)73-76
• 致謝76-77
• 攻讀學(xué)位期間發(fā)表論文情況77

【相似文獻(xiàn)】

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