本文關(guān)鍵詞：政治關(guān)聯(lián)、企業(yè)并購與企業(yè)績效

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【摘要】：在國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下,我國許多企業(yè)都面臨著主營業(yè)務(wù)規(guī)模變小、盈利能力不高的問題,并購成為企業(yè)改變這種現(xiàn)狀的主要手段。那么在我國特殊的制度背景下,面對并購市場的持續(xù)火爆現(xiàn)象,研究政治關(guān)聯(lián)、并購行為及企業(yè)績效之間的關(guān)系具有重要意義。本文以我國滬深A(yù)股上市公司2007~2014年的并購數(shù)據(jù)為樣本,以“政治關(guān)聯(lián)”為視角,結(jié)合企業(yè)的股權(quán)性質(zhì),研究了企業(yè)政治關(guān)聯(lián)對并購行為的影響的問題。從并購頻率規(guī)模、并購支付方式、并購對象的選擇和企業(yè)績效四個維度研究了下列問題:第一,政治關(guān)聯(lián)是否會影響企業(yè)發(fā)生并購的頻率和規(guī)模以及在股權(quán)性質(zhì)不同的情況下其影響程度是否表現(xiàn)出差異?第二,政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)并購對象的選擇(盈利能力)有何種影響以及在不同股權(quán)性質(zhì)下這種影響是否相同?還研究了企業(yè)性質(zhì)對并購對象選擇的影響。第三,政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)并購支付方式的影響。第四,政治關(guān)聯(lián)、股權(quán)性質(zhì)、支付方式和企業(yè)績效之間的相互關(guān)系及相互影響。經(jīng)過理論分析和數(shù)據(jù)的實證檢驗,研究結(jié)果表明:第一,相比無政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更易發(fā)生并購,其并購頻率和程度也更大;在不同企業(yè)性質(zhì)中,上述現(xiàn)象是不同的:在民企中,相比沒有政治關(guān)聯(lián)的民企,有政治關(guān)聯(lián)的民企更有可能發(fā)生并購行為,且并購發(fā)生的頻率和規(guī)模更大,而這種關(guān)系在國企中并不顯著。第二,相對有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),無政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)更可能選擇盈利性好的被并方,而與國有企業(yè)相比,民營企業(yè)更可能選擇盈利性好的企業(yè)。在民企中,相比有政治關(guān)聯(lián)的民企,沒有政治關(guān)聯(lián)的民企更可能選擇盈利性好的被并方,而這種關(guān)系在國企中不顯著。上述間接證明了民企對政治關(guān)聯(lián)更加敏感。第三,相對于有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),沒有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)并購時更傾向于采用股票支付方式。第四,企業(yè)有政治關(guān)聯(lián),其并購后績效提升更顯著,這種效應(yīng)在民企中表現(xiàn)明顯而在國企中并不顯著。公司選擇不同的支付方式對企業(yè)績效也有影響,企業(yè)使用股票支付方式并購后績效要優(yōu)于現(xiàn)金支付方式,而相對于無政治關(guān)聯(lián)的企業(yè),有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)使用股票支付方式比使用現(xiàn)金支付方式的并購后的績效更好。本文的研究結(jié)論既豐富了企業(yè)并購特征及并購績效的研究文獻(xiàn),也為政府如何在企業(yè)并購活動中起到積極作用起到了一定的啟示作用。
【關(guān)鍵詞】：政治關(guān)聯(lián) 并購頻率 股權(quán)性質(zhì) 支付方式 企業(yè)績效
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F271;D0
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-8
• 1 緒論8-14
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究意義9-10
• 1.3 研究內(nèi)容及方法10
• 1.4 論文的研究思路及框架10-12
• 1.5 研究創(chuàng)新點12-14
• 2 基本概念界定與相關(guān)理論基礎(chǔ)14-19
• 2.1 基本概念界定14-15
• 2.1.1 政治關(guān)聯(lián)14
• 2.1.2 并購14-15
• 2.1.3 企業(yè)績效15
• 2.2 相關(guān)理論基礎(chǔ)15-19
• 2.2.1 政府干預(yù)的相關(guān)理論15-16
• 2.2.2 并購動因相關(guān)理論16-19
• 3 文獻(xiàn)綜述19-24
• 3.1 政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)的影響19-22
• 3.1.1 政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)行為的影響19-20
• 3.1.2 政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價值的影響20-22
• 3.2 政治關(guān)聯(lián)、并購特征與并購績效22-23
• 3.2.1 政治關(guān)聯(lián)與并購特征22
• 3.2.2 政治關(guān)聯(lián)與并購績效22-23
• 3.3 文獻(xiàn)綜述小結(jié)23-24
• 4 理論分析與研究假設(shè)24-29
• 4.1 政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)并購程度24-25
• 4.2 政治關(guān)聯(lián)與并購對象25-26
• 4.3 政治關(guān)聯(lián)與并購支付方式26-27
• 4.4 政治關(guān)聯(lián)與并購后企業(yè)績效27-29
• 5 實證研究設(shè)計29-35
• 5.1 研究樣本與數(shù)據(jù)29
• 5.2 研究變量29-32
• 5.2.1 政治關(guān)聯(lián)的計量29-30
• 5.2.2 并購特征的計量30
• 5.2.3 企業(yè)績效的計量30
• 5.2.4 其他控制變量的選擇30-32
• 5.3 研究模型設(shè)計32-35
• 6 實證結(jié)果及分析35-48
• 6.1 描述性統(tǒng)計35-36
• 6.2 相關(guān)性分析36-38
• 6.3 回歸結(jié)果與分析38-44
• 6.3.1 政治關(guān)聯(lián)、企業(yè)性質(zhì)與并購頻率規(guī)模38-41
• 6.3.2 政治關(guān)聯(lián)與并購對象的選擇41
• 6.3.3 政治關(guān)聯(lián)與支付方式的選擇41-42
• 6.3.4 政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)并購后的經(jīng)濟(jì)后果42-44
• 6.4 穩(wěn)健性檢驗44-47
• 6.4.1 并購金額的重新度量44
• 6.4.2 分組回歸44-45
• 6.4.3 采用固定效應(yīng)模型對政治關(guān)聯(lián)與并購績效的穩(wěn)健性檢驗45-47
• 6.5 本章小結(jié)47-48
• 7 研究結(jié)論與政策建議48-51
• 7.1 研究結(jié)論48-49
• 7.2 政策性建議49
• 7.3 研究局限與展望49-51
• 致謝51-52
• 參考文獻(xiàn)52-57
• 附錄57
• A 作者在攻讀碩士期間發(fā)表的論文目錄57

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：1003505