在"一帶一路"沿線國家中,銀行部門對經(jīng)濟增長的作用較小,股票市場、債券市場、保險市場對經(jīng)濟增長有顯著促進作用,對經(jīng)濟增長的效應(yīng)由大到小為保險市場、債券市場和股票市場。脈沖響應(yīng)結(jié)果顯示,除銀行部門外各類金融子市場對經(jīng)濟增長都具有一定持續(xù)性,且保險市場的作用更大。"一帶一路"沿線國家應(yīng)改善銀行體系,加強證券市場和保險市場的發(fā)展。 

【文章來源】：鄭州大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版). 2020,53(06)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

△pgdp對各種沖擊的脈沖響應(yīng)

圖2是△csmd對各種沖擊的響應(yīng)�！鱟smd對其自身的沖擊作出顯著反應(yīng),△csmd沖擊對△csmd在第0期時的影響為0.22,逐漸降至均衡值0。△csmd對△pgdp沖擊的響應(yīng)開始也是正向,反應(yīng)逐漸減小,直至為負(fù),在第2期到達最低點,隨后迅速上升到正向影響,說明股票市場的經(jīng)濟增長效應(yīng)日趨明顯�！鱟smd對△cbmd沖擊的響應(yīng)和△pgdp一致,意味著證券市場之間逐漸呈互相發(fā)展的局面�！鱟smd對△cimd的沖擊響應(yīng)開始為正向,到第1期到達正峰值,隨后逐步下降到零點之下,在第2期到最低點,隨后回調(diào)到均衡值,伴隨著保險市場發(fā)展的特殊化,與證券市場的結(jié)構(gòu)性差異逐漸體現(xiàn),兩者之間的相互作用日趨削減。圖3是債券市場對各種外在因素的沖擊響應(yīng)。△cbmd對其自身的沖擊反應(yīng)顯著,第0期時的影響為0.23,到第2期下降為負(fù)數(shù),之后稍有回調(diào),到第6期為0�！鱬gdp沖擊對△cbmd的影響相似,在0期為正影響,逐漸下降至負(fù)向響應(yīng),而后有小幅度上升直至無影響。債券市場發(fā)展對于股票市場發(fā)展沖擊的響應(yīng)由0期的正響應(yīng)值0.02下降到1期的-0.055,再快速回調(diào)到均衡值,呈“U型”變動,也說明證券市場之間的正向影響應(yīng)加以重視。保險市場的沖擊對債券市場當(dāng)期和未來沒有影響,保險市場的服務(wù)重心是保障人們的人身及財產(chǎn)安全等,債券市場的主要任務(wù)是實現(xiàn)融資,兩個市場體系的重心不同,未來一段周期內(nèi)保險市場對證券市場的影響不大。

圖1反映了△pgdp對金融子市場沖擊的累積響應(yīng),所有變量間的脈沖響應(yīng)均于第6期左右趨于0�！鱬gdp對自身一個標(biāo)準(zhǔn)差單位的沖擊響應(yīng)開始是正向,隨時間逐步減緩,到第2期有所回調(diào),最終趨于0,表明如果人均GDP增長率突然增加,后期會逐步回歸均衡值。△csmd、△cbmd和△cimd對△pgdp的沖擊反應(yīng)也較為顯著,當(dāng)三者有一個標(biāo)準(zhǔn)差的正向沖擊后,首先產(chǎn)生一個正響應(yīng),到第1期達到響應(yīng)峰值,很快衰減,直至均衡值,隨后繼續(xù)下降,由正響應(yīng)逐步下降為負(fù),繼而回調(diào)到達均衡,但整體上股票市場、債券市場和保險市場的沖擊對經(jīng)濟的影響是積極的。在沖擊效應(yīng)大小上,保險市場>債券市場>股票市場�！鱟bsd的沖擊對經(jīng)濟增長并無顯著響應(yīng),無論銀行部門如何變動,對經(jīng)濟的影響都在均衡水平附近小幅波動,即銀行部門發(fā)展不是經(jīng)濟增長的原因,“一帶一路”沿線國家逐步由間接融資轉(zhuǎn)向直接融資。根據(jù)面板VAR的估計結(jié)果,△cbsd對各種沖擊的響應(yīng)都不顯著,因此這里不考慮銀行部門發(fā)展指標(biāo)與其他市場的動態(tài)關(guān)系。圖2是△csmd對各種沖擊的響應(yīng)。△csmd對其自身的沖擊作出顯著反應(yīng),△csmd沖擊對△csmd在第0期時的影響為0.22,逐漸降至均衡值0�！鱟smd對△pgdp沖擊的響應(yīng)開始也是正向,反應(yīng)逐漸減小,直至為負(fù),在第2期到達最低點,隨后迅速上升到正向影響,說明股票市場的經(jīng)濟增長效應(yīng)日趨明顯�！鱟smd對△cbmd沖擊的響應(yīng)和△pgdp一致,意味著證券市場之間逐漸呈互相發(fā)展的局面�！鱟smd對△cimd的沖擊響應(yīng)開始為正向,到第1期到達正峰值,隨后逐步下降到零點之下,在第2期到最低點,隨后回調(diào)到均衡值,伴隨著保險市場發(fā)展的特殊化,與證券市場的結(jié)構(gòu)性差異逐漸體現(xiàn),兩者之間的相互作用日趨削減。

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3552076