本文關(guān)鍵詞：詢價制度下的新股定價模型研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

大連理工大學(xué) 碩士學(xué)位論文 詢價制度下的新股定價模型研究 姓名:張瑩 申請學(xué)位級別:碩士 專業(yè):金融學(xué) 指導(dǎo)教師:王敬 20060601大連理工大學(xué)碩士學(xué)位論文 摘 要 初步詢價和累計投標(biāo)詢價制度的實施是我國證券市場發(fā)行方式市場化的重要標(biāo)志, 新的詢價制度要求詢價對象盡可能的準(zhǔn)確評價發(fā)行人的價值,高估發(fā)行人的價值,必會 帶來嚴(yán)重的損失,而壓低發(fā)行人的價值,很可能申購不到新股,從而失去獲利的機會。 因此對新股的定價顯得格外重要。目前中國證券市場參與者中的中小投資者仍占有相當(dāng) 大比重,市場參與者發(fā)生非理性行為發(fā)生的概率較高。按照行為資產(chǎn)定價理論,股票價 格中不僅包含公司基本面方面的價值,又包含市場對公司未來發(fā)展的預(yù)期以及當(dāng)時的市 場環(huán)境因素和投資者的心理因素等,因此在對股票進行定價的時候,不能不考慮非理性 行為因素。 基于以上現(xiàn)實背景和理論基礎(chǔ),本文選取以詢價制度發(fā)行的只新股為樣本,搜 集它們的初步詢價階段數(shù)據(jù)和上市階段數(shù)據(jù),運用統(tǒng)計學(xué)方法對初步詢價階段的數(shù)據(jù)進 行了統(tǒng)計分析,發(fā)現(xiàn)了初步詢價過程中某些指標(biāo)變化的規(guī)律,并提取出一些初步詢價階 段可能對新股價格產(chǎn)生重要影響的心理行為因素�；谛袨榻鹑趯W(xué)中的期望理論,構(gòu)建 出期望函數(shù)模型,并對期望理論的適用性進行了實證研究,得出期望理論適用于我國證 券市場的結(jié)論,并從中提取出在新股上市階段可能對股票價格產(chǎn)生影響的心理行為因 素。在綜合考慮公司基本價值、宏觀市場價值、心理行為價值三方面因素的基礎(chǔ)上,選 取指標(biāo),運用主成分分析法篩選指標(biāo),提取主成分因子,建立了詢價制度下的新股定價 模型,并對模型的應(yīng)用效果進行了檢驗,證實了引入心理因素的定價模型要比以往的定 價模型

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