隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸成熟完善,上市公司并購(gòu)重組無(wú)論是在數(shù)量還是金額上都不斷水漲船高,特別是2015年的并購(gòu)大浪潮以來(lái),我國(guó)A股市場(chǎng)的并購(gòu)規(guī)模迅速增長(zhǎng),隨之產(chǎn)生的天價(jià)商譽(yù)也成為了不小的隱患,并于2018年集中爆發(fā),大量上市公司計(jì)提了巨額商譽(yù)減值。那么,作為審核并購(gòu)重組的把關(guān)者,證監(jiān)會(huì)在收到上市公司并購(gòu)重組申請(qǐng)以后回復(fù)的反饋意見是否有一定的信息價(jià)值,從中窺見該家公司未來(lái)是否會(huì)計(jì)提商譽(yù)減值的蛛絲馬跡?本文選擇天神娛樂(lè)與金科文化兩家上市公司,基于信號(hào)傳遞理論、公共利益理論等理論基礎(chǔ),運(yùn)用縱向案例對(duì)比的分析方法,探究了在“商譽(yù)暴雷”背景下并購(gòu)重組反饋意見對(duì)企業(yè)商譽(yù)減值的作用機(jī)制。通過(guò)梳理,歸納得出并購(gòu)重組反饋意見的監(jiān)管視角集中在審批政策、流程規(guī)范、標(biāo)的資產(chǎn)、股價(jià)及投資者回報(bào)四個(gè)方面,并在此基礎(chǔ)上對(duì)比了兩家公司后續(xù)運(yùn)營(yíng)情況與反饋意見及回復(fù)文件的匹配情況,發(fā)現(xiàn)證監(jiān)會(huì)在并購(gòu)重組環(huán)節(jié)中部分發(fā)揮了“守門員”作用,與未受到相關(guān)問(wèn)詢的公司相比,某一監(jiān)管視角下受到反饋意見質(zhì)疑的上市公司由該方面引發(fā)商譽(yù)減值的可能性更高;而在兩家公司受到類似的反饋意見關(guān)注點(diǎn)時(shí),上市公司回復(fù)內(nèi)容與后續(xù)運(yùn)營(yíng)的匹配程度越高,回復(fù)說(shuō)明的... 

【文章來(lái)源】：浙江工商大學(xué)浙江省

【文章頁(yè)數(shù)】：87 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

013-2018年我國(guó)并購(gòu)重組交易情況

并購(gòu)重組反饋意見與商譽(yù)減值：基于天神娛樂(lè)與金科文化的比較案例分析2受資本寒冬的影響，2018年我國(guó)并購(gòu)重組市場(chǎng)交易熱度有所下降，共完成并購(gòu)重組事件28567起，已披露的交易總金額為46993.62億元，相比2017年的76218.08億元減少了38.34%。然而，不斷積累的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)并未由于并購(gòu)市場(chǎng)的降溫而緩解。A股上市公司商譽(yù)從2012年的1690.20億元暴漲至2018年的1.32萬(wàn)億元，并購(gòu)產(chǎn)生的高額商譽(yù)成為許多公司頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。在高層去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的政策疊加經(jīng)濟(jì)下行的背景下，昔日部分上市公司非理性的收購(gòu)開始暴露出惡果，2017年和2018年大量業(yè)績(jī)兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)開始集中爆發(fā)，2018年A股上市公司共計(jì)提了1535.19億元的巨額商譽(yù)減值，同比增長(zhǎng)360.69%，商譽(yù)“暴雷”浪潮引發(fā)了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注和熱烈討論。圖1-22013-2018年A股上市公司商譽(yù)金額與占凈資產(chǎn)比例變化情況數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)庫(kù)圖1-32013-2018年A股上市公司商譽(yù)減值金額與占凈資產(chǎn)比例變化情況數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)庫(kù)

并購(gòu)重組反饋意見與商譽(yù)減值：基于天神娛樂(lè)與金科文化的比較案例分析2受資本寒冬的影響，2018年我國(guó)并購(gòu)重組市場(chǎng)交易熱度有所下降，共完成并購(gòu)重組事件28567起，已披露的交易總金額為46993.62億元，相比2017年的76218.08億元減少了38.34%。然而，不斷積累的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)并未由于并購(gòu)市場(chǎng)的降溫而緩解。A股上市公司商譽(yù)從2012年的1690.20億元暴漲至2018年的1.32萬(wàn)億元，并購(gòu)產(chǎn)生的高額商譽(yù)成為許多公司頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。在高層去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的政策疊加經(jīng)濟(jì)下行的背景下，昔日部分上市公司非理性的收購(gòu)開始暴露出惡果，2017年和2018年大量業(yè)績(jī)兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)開始集中爆發(fā)，2018年A股上市公司共計(jì)提了1535.19億元的巨額商譽(yù)減值，同比增長(zhǎng)360.69%，商譽(yù)“暴雷”浪潮引發(fā)了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注和熱烈討論。圖1-22013-2018年A股上市公司商譽(yù)金額與占凈資產(chǎn)比例變化情況數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)庫(kù)圖1-32013-2018年A股上市公司商譽(yù)減值金額與占凈資產(chǎn)比例變化情況數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)庫(kù)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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