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張健華、王鵬：銀行風(fēng)險(xiǎn)、貸款規(guī)模與法律保護(hù)水平

間渠道又影響了銀行風(fēng)險(xiǎn)，比如銀行的信貸行為。也就是說(shuō)，我們從銀行角度出發(fā)，重點(diǎn)研究了法律保護(hù)水平等因素對(duì)貸款規(guī)模的影響，而以往的研究更多是從企業(yè)角度出發(fā)。（4）我們將銀行Z值進(jìn)一步分解，研究了法律保護(hù)水平等因素對(duì)Z值各組成部分的影響。從Houstonetal．（2010）的已有研究來(lái)看，法律保護(hù)水平越高，銀行風(fēng)險(xiǎn)越大（Z值越低）。具體來(lái)看，這一風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于銀行業(yè)績(jī)的下降（法律保護(hù)水平與銀行業(yè)績(jī)顯著負(fù)相關(guān)），而非資本的下降（法律保護(hù)水平與資本充足率顯著正相關(guān)）。從中國(guó)銀行業(yè)的情況來(lái)看，近幾年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)的盈利水平逐年上升，經(jīng)營(yíng)而資本充足問(wèn)題卻引起越來(lái)越多的關(guān)注，從直觀感覺(jué)看，與Houstonetal．（2010）結(jié)論存業(yè)績(jī)較好，

在較大差異。因此，我們有必要進(jìn)一步討論法律保護(hù)水平對(duì)Z值不同組成部分的影響。

Zhangetal．（2012）根據(jù)中國(guó)城市商業(yè)銀行1999—2008年的數(shù)據(jù)，討論了法律保護(hù)水平對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)（用銀行Z值衡量）及運(yùn)行效率的影響，與本文研究接近，，但Zhangetal．（2012）并未將銀行風(fēng)險(xiǎn)深入研究，比如可以進(jìn)一步分解研究Z值的組成部分，進(jìn)一步探討影響銀行風(fēng)險(xiǎn)的中間渠道等（比如信貸渠道）。另一方面，自1995年以來(lái)，中國(guó)的城市商業(yè)銀行發(fā)展迅速，與四大國(guó)有商業(yè)銀行和股份制城市商業(yè)銀行大多在當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)營(yíng)，因此，我們?cè)谘芯恐袉为?dú)分析了城市商業(yè)銀行。銀行不同，

本文結(jié)構(gòu)如下：第二部分是研究設(shè)計(jì)，第三部分是結(jié)果分析，第四部分是結(jié)論和政策含義。

二、研究設(shè)計(jì)

本文數(shù)據(jù)包括四大國(guó)有商業(yè)銀行、股份制銀行以及城市商業(yè)銀行，涉及業(yè)務(wù)為人民幣業(yè)務(wù)，期

①限為1999—2009年。

（一）銀行風(fēng)險(xiǎn)

Lepetitetal．（2008）、Demirguc-Kunt＆Huizinga（2010）、Laeven＆根據(jù)Boydetal．（2006）、

Levine（2009）、Houstonetal．（2010）等研究，我們采用Z值衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)，該指標(biāo)衡量了銀行的償具體計(jì)算公式如下：付能力和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)②，

Z=

ROA+CAR

σ（ROA）

ROA表示銀行的總資產(chǎn)收益率（銀行凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)）；CAR表示銀行的資本充足率，其中，σ（ROA）表示總資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。根據(jù)定義，Z值越大，銀行風(fēng)險(xiǎn)越低。

為保證結(jié)論的準(zhǔn)確性，我們采用兩種方法計(jì)算Z值，并根據(jù)以往的研究，在回歸分析中對(duì)Z值取自然對(duì)數(shù)ln（Z）：（1）采用5年移動(dòng)平均計(jì)算。對(duì)某一銀行來(lái)講，計(jì)算Z值跨度為初始年之后的5個(gè)年份，并依次類推，將數(shù)據(jù)不足5年的銀行刪除。比如，某商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)年份是1999—20092000—2004年……2005—2009年，年，計(jì)算Z值的年份分別為1999—2003年、共7個(gè)年份跨度。CAR的平均值以及σ（ROA）計(jì)算Z值。（2）以3年為期，在每個(gè)年份跨度內(nèi)，分別根據(jù)ROA、將1999—2009年劃分為1999—2001年、2002—2004年、2005—2007年以及2008—2009年共4個(gè)時(shí)期，在每個(gè)時(shí)期內(nèi)分別計(jì)算每家銀行的Z值，在前3個(gè)時(shí)期內(nèi)，將數(shù)據(jù)不足3年的銀行刪除，在第4

③個(gè)時(shí)期內(nèi)將數(shù)據(jù)不足2年的銀行刪除。

（二）法律保護(hù)水平

①

自1999年剝離四大國(guó)有商業(yè)銀行1.4萬(wàn)億不良貸款以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)經(jīng)歷了重大變革，因此，本文研究期限為1999—

2009年。此外，由于銀行本、外幣業(yè)務(wù)存在差異，同時(shí)，中資金融機(jī)構(gòu)的人民幣業(yè)務(wù)占全部業(yè)務(wù)的絕大部分，我們以人民幣業(yè)務(wù)為分析基礎(chǔ)。

②③

在目前情況下，雖然銀行的破產(chǎn)概率很低，但Z值仍能較好地衡量銀行風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)情況的動(dòng)態(tài)變化，或者說(shuō)衡量了銀行采用此方法計(jì)算Z值的有Houstonetal．（2010）。同時(shí)，如此劃分年份，也大體符合中國(guó)金融業(yè)的改革歷程。

運(yùn)行狀況的好壞。

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