社保基金作為未來社會(huì)保障支出的先行儲(chǔ)備基金,2017年底管理規(guī)模已達(dá)到2.22萬(wàn)億,其中委托投資方式正逐漸成為主流。社�；鹗芡泄芾砣司鶠楣芾硪�(guī)模超過千億的大型公募基金,其在投資運(yùn)作社保基金組合時(shí),出現(xiàn)了社�；鸺捌涫芡泄芾砣斯餐止傻男袨�,本文開創(chuàng)性地對(duì)該種投資行為進(jìn)行研究。研究思路主要為:首先對(duì)社保基金及其受托管理人共同持股行為和共同持有個(gè)股的特征進(jìn)行統(tǒng)計(jì)性描述,接著進(jìn)一步以共同持有的股票構(gòu)建投資組合,并將投資組合的收益率與社�；鸷褪芡泄芾砣藛为�(dú)持有組合的收益率進(jìn)行比較分析,并從異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)模型和信息優(yōu)勢(shì)理論對(duì)社�；鸺捌涫芡泄芾砣斯餐止尚袨閷�(duì)股票收益率的影響機(jī)制進(jìn)行理論分析,最后通過實(shí)證分析的方式驗(yàn)證共同持股行為是否對(duì)個(gè)股收益率具有影響,并對(duì)異質(zhì)信念和信息優(yōu)勢(shì)的影響機(jī)制進(jìn)行檢驗(yàn)。本文的研究表明:(1)社保基金及其受托管理人共同持有的股票組合比其單獨(dú)持股組合具有更高的累計(jì)原始收益率和累計(jì)超額收益率;(2)實(shí)證檢驗(yàn)表明社�；鸺捌涫芡泄芾砣说墓餐止尚袨閷�(duì)個(gè)股原始收益率和超額收益率具有解釋能力,并且該結(jié)論具有穩(wěn)健性;(3)社�；鸺捌涫芡泄芾砣斯餐止尚袨閷�(duì)個(gè)股收益率顯著的促...

【文章頁(yè)數(shù)】：76 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景與意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 機(jī)構(gòu)投資者持股行為與股票收益關(guān)系的相關(guān)研究
        1.2.2 基金內(nèi)部共同持股對(duì)股票收益的影響研究
        1.2.3 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 創(chuàng)新點(diǎn)和不足
        1.4.1 研究創(chuàng)新
        1.4.2 研究不足
第2章 社保基金及其受托管理人共同持股行為及股票收益率現(xiàn)狀分析
    2.1 社�；鸺捌涫芡泄芾砣斯餐止尚袨榧皞€(gè)股特征分析
        2.1.1 共同持股行為定義及現(xiàn)狀分析
        2.1.2 共同持有個(gè)股特征分析
    2.2 社�；鸺捌涫芡泄芾砣斯餐止傻脑脊善笔找媛史治�
    2.3 本章小結(jié)
第3章 社保基金及其受托管理人共同持股對(duì)股票收益影響的機(jī)制分析
    3.1 基于異質(zhì)信念理論的機(jī)制分析
        3.1.1 相關(guān)概念的界定
        3.1.2 異質(zhì)信念形成機(jī)制
        3.1.3 基于異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)模型的理論機(jī)制分析
    3.2 基于信息優(yōu)勢(shì)理論的機(jī)制分析
        3.2.1 規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)
        3.2.2 上市公司投資者關(guān)系管理
        3.2.3 投資者認(rèn)知偏誤理論
    3.3 本章小結(jié)
第4章 社�；鸺捌涫芡泄芾砣斯餐止蓪�(duì)股票收益影響的實(shí)證分析
    4.1 共同持股組合的超額收益率比較分析
    4.2 個(gè)股回歸樣本和數(shù)據(jù)選擇
        4.2.1 樣本數(shù)據(jù)選擇和變量描述
        4.2.2 變量的統(tǒng)計(jì)性描述和分析
    4.3 實(shí)證結(jié)果分析
        4.3.1 原始收益率回歸分析
        4.3.2 超額收益率回歸分析
        4.3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    4.4 社保基金及其受托管理人共同持股對(duì)股票收益率影響的機(jī)制檢驗(yàn)
        4.4.1 基于異質(zhì)信念資產(chǎn)定價(jià)理論的機(jī)制檢驗(yàn)
        4.4.2 基于信息優(yōu)勢(shì)的機(jī)制檢驗(yàn)
    4.5 本章小結(jié)
第5章 完善市場(chǎng)機(jī)制與規(guī)范社�；鹦袨榈膶�(duì)策建議
    5.1 穩(wěn)妥放開賣空限制,提高股市定價(jià)效率
    5.2 完善信息披露機(jī)制,降低投資者異質(zhì)信念
    5.3 優(yōu)化社�；鹂己藱C(jī)制,培養(yǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健投資風(fēng)格
    5.4 強(qiáng)化資本市場(chǎng)價(jià)值投資理念,建立完善有效資本市場(chǎng)體系
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
致謝
附錄 攻讀學(xué)位期間所參與的課題目錄和所發(fā)表的學(xué)術(shù)論文



本文編號(hào)：3853872