隨著我國金融體系的完善和金融市場的快速發(fā)展,債券融資的重要性也日益凸顯,逐漸成為我國企業(yè)籌集資金的重要方式。我國債券市場發(fā)行規(guī)模增速明顯,存量債券的數(shù)目和規(guī)模也不斷增長,債券市場積聚的信用風險也開始逐漸釋放。2018年至2019年的違約潮之后信用風險由民企傳導到國企,發(fā)生了多個像華晨、方正、永煤等AAA級國企違約事件,引發(fā)了市場對我國信用評級質(zhì)量的質(zhì)疑,我國債券市場評級虛高的現(xiàn)象受到了監(jiān)管機構(gòu)、市場以及學者們的巨大關(guān)注。根據(jù)上述債券違約頻發(fā)以及評級虛高的背景,結(jié)合本文對國內(nèi)外相關(guān)文獻的分析發(fā)現(xiàn),我國債券市場評級虛高現(xiàn)象仍然缺少相關(guān)典型案例的文獻研究。本文立足于評級視角,基于華晨集團具體案例和債券市場整體情況,探究我國債券市場評級虛高的現(xiàn)象,由點及面地分析該現(xiàn)象的原因,并針對性地提出啟示和建議。本文從華晨集團債券違約的具體案例出發(fā),采用中債資信評級結(jié)果對比發(fā)現(xiàn),發(fā)行人付費模式下華晨集團信用評級存在虛高的現(xiàn)象,同時采用ZScore、KMV以及PFM模型等方法進行違約風險測量,發(fā)現(xiàn)華晨集團的實際違約風險與其AAA級最高等級的評級明顯不符,存在信用評級不能準確反映違約風險的虛高現(xiàn)象。同時在華晨集...

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【學位級別】：碩士

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圖4-1：華晨集團股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

華晨集團債券違約案例分析——基于評級視角244華晨集團違約案例介紹4.1違約主體介紹4.1.1公司概況圖4-1：華晨集團股權(quán)結(jié)構(gòu)圖注：信息來源于wind金融數(shù)據(jù)終端2002年，華晨汽車集團控股有限公司成立于遼寧省沈陽市，注冊資金為8億元，曾命名為沈陽金杯客車制造有限公司，公司是遼....

本文編號：4018071