在能源變革的大趨勢下,鋰作為鋰電新能源的核心材料,近年來在市場中的需求逐年攀升,我國鋰礦企業(yè)為迎接行業(yè)發(fā)展以及快速克服國內(nèi)鋰資源儲量不足和開采技術(shù)不完善等問題,開始進(jìn)行一系列海外并購。但鋰及其衍生品價(jià)格受供需關(guān)系變化呈大幅度波動(dòng),鋰礦企業(yè)在并購中易形成估值風(fēng)險(xiǎn),加之由于我國鋰礦企業(yè)自身資金實(shí)力不足通常采取銀行信貸融得資金,在并購后易出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn),因此本文針對鋰礦企業(yè)并購的現(xiàn)實(shí),以并購事件中具有代表性的天齊鋰業(yè)并購智利化工礦業(yè)(SQM)為案例,探討行業(yè)周期性如何影響企業(yè)并購行為中的估值風(fēng)險(xiǎn)與融資風(fēng)險(xiǎn)以及并購主體如何有效降低并購估值與融資風(fēng)險(xiǎn)兩大問題具有一定的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。本文首先介紹了案例主體并對案例過程進(jìn)行梳理,指出天齊鋰業(yè)并購SQM的方案中存在估值風(fēng)險(xiǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn),隨后從行業(yè)周期性、估值方法以及信息不對稱三個(gè)視角對案例中的估值風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,從財(cái)務(wù)杠桿、資本結(jié)構(gòu)、行業(yè)周期性以及F分?jǐn)?shù)模型四個(gè)視角對案例中的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,得出風(fēng)險(xiǎn)存在的主要原因?yàn)樘忑R鋰業(yè)對于行業(yè)周期性存在過于樂觀的判斷以及在并購中采取了單一且大規(guī)模的杠桿融資;最后,基于分析的結(jié)果,采取自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法與情景分析法相...

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１?２００８年－２０２０年ＳＱＭ收盤價(jià)格??數(shù)據(jù)來源：ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??

?天齊鋰業(yè)并購ＳＱＭ估值風(fēng)險(xiǎn)與融資風(fēng)險(xiǎn)案例研究???３天齊鋰業(yè)并購ＳＱＭ估值風(fēng)險(xiǎn)分析??３．１并購溢價(jià)情況??天齊鋰業(yè)于２０１８年５月發(fā)布公告，以自籌資金４０．６６億美元購買薩鉀集團(tuán)??擁有的ＳＱＭ?６２，５５６，５６８股Ａ類股股份，約占ＳＱＭ總股本的２３．７７％。接下來分??別....

圖３－２?２００５年以來碳酸鋰價(jià)格走勢圖??數(shù)據(jù)來源：ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??

?３天齊鋰業(yè)并購ＳＱＭ估值風(fēng)險(xiǎn)分析???以及中游加工鋰產(chǎn)品于一體的企業(yè)，但近年來其主營產(chǎn)品是對鋰礦進(jìn)行加工后??的衍生鋰產(chǎn)品，除２０１４年占總營業(yè)收入比例較低之外，其余年份均占當(dāng)年總收??入的５０％以上，甚至在并購前三年衍生鋰產(chǎn)品的收入達(dá)到鋰精礦收入的兩倍。??衍生鋰產(chǎn)品的具體類....

本文編號：3967371