在新發(fā)展理念和“雙循環(huán)”發(fā)展格局下,我國鋼鐵、煤炭和有色金屬等資源性行業(yè)面臨著一系列挑戰(zhàn)。一方面,企業(yè)在市場競爭和國際貿(mào)易中不可避免地面臨著原材料、產(chǎn)品價格波動、匯率以及利率波動等風險。20世紀70年代以來,匯率、利率和商品等衍生金融工具的迅速發(fā)展,為企業(yè)提供了有效的風險對沖工具。我國煤炭、鋼鐵和有色金屬上市公司參與衍生品對沖企業(yè)占比從十年前的24.82%增加到2018年的49.46%。另一方面,長期粗放式發(fā)展積累的矛盾日益突出。產(chǎn)能過剩的背景下,上述行業(yè)內(nèi)的并購整合成為發(fā)展趨勢,并購活動潛在的風險管理益處能夠在一定程度上幫助企業(yè)規(guī)避風險。本文厘清衍生品對沖和企業(yè)并購的風險管理機制,比較這兩種風險管理策略在對沖效果方面的特質(zhì)性,更進一步地探討兩者在風險管理上的關(guān)系,有益于企業(yè)在風險愈發(fā)復雜的市場環(huán)境下完善風險管理體系,做出最優(yōu)的風險管理決策。本文基于近十年來煤炭行業(yè)、有色金屬行業(yè)和鋼鐵行業(yè)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù),運用PSM匹配方法進行實證檢驗。實證結(jié)果表明,在風險管理效應(yīng)方面,衍生品對沖能夠顯著降低以現(xiàn)金流波動度量的企業(yè)風險,縱向并購在實施后二期能夠顯著地降低企業(yè)風險,而橫向并購的風險管理...

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第1章 緒論
    1.1 選題背景及意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 選題意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 金融衍生品對沖的風險管理效應(yīng)研究
        1.2.2 經(jīng)營對沖的風險管理效應(yīng)研究
        1.2.3 金融衍生品對沖與經(jīng)營對沖的關(guān)系研究
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究思路與結(jié)構(gòu)安排
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究內(nèi)容
    1.4 研究創(chuàng)新與不足
第2章 金融衍生品對沖和并購的理論分析
    2.1 相關(guān)概念界定
        2.1.1 風險管理的基本概念
        2.1.2 金融衍生品對沖的基本概念
        2.1.3 并購的基本概念
    2.2 金融衍生品的對沖機制分析
    2.3 企業(yè)并購的對沖機制分析
        2.3.1 企業(yè)橫向并購的對沖機制分析
        2.3.2 企業(yè)縱向并購的對沖機制分析
第3章 企業(yè)金融衍生品對沖和并購現(xiàn)狀分析
    3.1 煤焦鋼和有色金屬行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
        3.1.1 煤焦鋼和有色金屬行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈介紹
        3.1.2 煤焦鋼和有色金屬行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
    3.2 企業(yè)金融衍生品使用現(xiàn)狀
    3.3 企業(yè)并購現(xiàn)狀
第4章 衍生品對沖和并購的風險管理效應(yīng)的實證研究
    4.1 研究假設(shè)
    4.2 研究方法
    4.3 研究設(shè)計
        4.3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源
        4.3.2 變量選擇
    4.4 描述性統(tǒng)計
    4.5 衍生品對沖、并購的風險管理效應(yīng)實證分析
        4.5.1 企業(yè)衍生品對沖、并購的動機分析
        4.5.2 衍生品對沖、并購的風險管理效應(yīng)
    4.6 衍生品對沖與并購之間關(guān)系的實證分析
        4.6.1 衍生品對沖與并購之間關(guān)系的實證分析
        4.6.2 衍生品對沖與橫縱向并購之間關(guān)系的實證分析
    4.7 衍生品對沖、并購風險管理效應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗
第5章 主要結(jié)論與啟示
    5.1 主要結(jié)論
    5.2 啟示
    5.3 未來研究展望
參考文獻
在學期間發(fā)表的學術(shù)論文與研究成果
致謝



本文編號：3926764