近年來,隨著資本市場的完善,企業(yè)開始不斷并購以謀求發(fā)展,并購的數(shù)量和規(guī)模逐年上升,高額溢價支付也頻頻出現(xiàn)。為保證并購的成功率和收益,雙方公司往往會采取簽訂業(yè)績承諾的方式,但高額的業(yè)績承諾會導(dǎo)致巨大的商譽泡沫,給公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營帶來嚴(yán)重影響。2018年A股年報商譽減值準(zhǔn)備創(chuàng)下歷史新高,據(jù)廣發(fā)證券發(fā)展研究中心的數(shù)據(jù)可知,2018年A股整體業(yè)績承諾到期筆數(shù)為1,874起,2019年A股整體業(yè)績承諾到期的筆數(shù)雖然略有下降,但當(dāng)年到期業(yè)績承諾的筆數(shù)高達(dá)1,649起,2020年仍將有1,376筆業(yè)績承諾即將到期。根據(jù)相關(guān)研究者的統(tǒng)計結(jié)論,A股業(yè)績承諾的未實現(xiàn)率一直處于高位,如此高額的業(yè)績承諾未達(dá)標(biāo)率,很大程度上是由高溢價并購而簽訂高額業(yè)績承諾所致,未達(dá)標(biāo)的業(yè)績承諾也帶來巨額的商譽泡沫,一旦業(yè)績爆雷計提商譽減值損失,將會嚴(yán)重影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營。本文采用案例研究法作為研究方法,選取天廣中茂作為研究對象。天廣中茂作為一家消防行業(yè)龍頭,自2015年起企業(yè)主營業(yè)務(wù)發(fā)展受挫,公司管理層開始著手收購中茂園林和中茂生物,謀求多元化轉(zhuǎn)型。在并購過程中,天廣中茂以24.69億元并購中茂園林和中茂生物,形成了 1...

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究的背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 相關(guān)文獻(xiàn)研究綜述
        1.2.1 業(yè)績承諾
        1.2.2 商譽減值
        1.2.3 文獻(xiàn)綜評
    1.3 研究內(nèi)容和框架
        1.3.1 研究內(nèi)容
        1.3.2 研究框架
    1.4 研究思路和方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
    1.5 創(chuàng)新觀點及不足
        1.5.1 創(chuàng)新觀點
        1.5.2 本文不足
2 概念與理論基礎(chǔ)
    2.1 概念介紹
        2.1.1 企業(yè)并購
        2.1.2 業(yè)績承諾
        2.1.3 商譽減值
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 實物期權(quán)理論
        2.2.2 信息傳遞理論
        2.2.3 信息不對稱理論
        2.2.4 委托代理理論
3 天廣中茂并購案例介紹
    3.1 資本市場并購現(xiàn)狀
    3.2 案例主體
        3.2.1 天廣中茂簡介
        3.2.2 中茂園林簡介
        3.2.3 中茂生物簡介
    3.3 并購過程
    3.4 業(yè)績承諾方案分析
    3.5 天廣中茂商譽分析
4 天廣中茂高業(yè)績承諾下商譽減值原因分析
    4.1 商譽確認(rèn)因素
        4.1.1 企業(yè)并購政策寬松
        4.1.2 并購信息披露不足
        4.1.3 資產(chǎn)評估準(zhǔn)確性欠缺
        4.1.4 內(nèi)部治理存在缺陷
    4.2 商譽減值因素
        4.2.1 企業(yè)長期戰(zhàn)略規(guī)劃缺失
        4.2.2 業(yè)績承諾方案制定不合理
5 高業(yè)績承諾下商譽減值后果探究
    5.1 侵害中小投資者的利益
    5.2 阻礙資本市場功能正常發(fā)揮
    5.3 企業(yè)盈余管理動機(jī)增加
    5.4 企業(yè)財務(wù)績效下滑
6 應(yīng)對高業(yè)績承諾下商譽減值的對策及建議
    6.1 商譽確認(rèn)對策
        6.1.1 政府加強監(jiān)管力度
        6.1.2 完善信息披露機(jī)制
        6.1.3 優(yōu)化資產(chǎn)評估方法
        6.1.4 完善企業(yè)內(nèi)部治理
    6.2 商譽減值對策
        6.2.1 明確公司戰(zhàn)略定位
        6.2.2 優(yōu)化業(yè)績承諾方案
        6.2.3 分批次并購進(jìn)行重組
7 結(jié)論與展望
    7.1 研究結(jié)論
    7.2 研究展望
參考文獻(xiàn)
后記



本文編號：3886832