我國之前只允許企業(yè)采用“一股一權(quán)”結(jié)構(gòu)上市。但隨著企業(yè)融資次數(shù)的增多,該股權(quán)結(jié)構(gòu)會稀釋創(chuàng)始人的控制權(quán),令其難以發(fā)揮關(guān)鍵型人力資本的作用,從而阻礙企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。而雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)在極大程度上能彌補(bǔ)這一不足。它通過雙股結(jié)構(gòu)的設(shè)計能在維持創(chuàng)始人控制權(quán)的同時,減少敵意收購的風(fēng)險。但之前在我國資本市場上,不允許企業(yè)選擇此股權(quán)結(jié)構(gòu)上市。而近年來,隨著我國創(chuàng)新型企業(yè)的不斷增多以及惡意并購的事件頻發(fā),國內(nèi)企業(yè)對雙重股權(quán)制度愈發(fā)青睞。針對這一現(xiàn)狀,在2018年4月我國資本市場開始逐步解除對其限制,首次批準(zhǔn)企業(yè)在港交所以雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行上市。在同年5月,小米集團(tuán)成為首個以雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行上市的公司。因此,研究雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對我國上市公司的績效影響,具有極大的理論及應(yīng)用價值。本文以創(chuàng)新型企業(yè)小米集團(tuán)在香港上市的案例進(jìn)行研究。首先梳理了國內(nèi)外有關(guān)雙重股權(quán)架構(gòu)的文獻(xiàn)及相關(guān)理論,為后續(xù)研究奠定理論基礎(chǔ)。其次,對小米集團(tuán)的概況及上市之前的整個融資歷程進(jìn)行介紹,并結(jié)合其上市時雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計特點(diǎn),剖析其選用此股權(quán)架構(gòu)的動因。然后運(yùn)用對比分析及杜邦分析的方法,通過與同行業(yè)一股一權(quán)的10家企業(yè)進(jìn)行對比,并結(jié)合自身獨(dú)特發(fā)...

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 選題背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 現(xiàn)實(shí)意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)合理性的研究
        1.3.2 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)動因的研究
        1.3.3 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對績效影響的研究
        1.3.4 文獻(xiàn)綜評
    1.4 研究內(nèi)容與研究方法
        1.4.1 研究內(nèi)容
        1.4.2 研究方法
        1.4.3 技術(shù)路線
    1.5 創(chuàng)新點(diǎn)及不足之處
2 相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)
    2.1 相關(guān)概念
        2.1.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)概念
        2.1.2 績效概念
    2.2 相關(guān)理論
        2.2.1 委托-代理理論
        2.2.2 控制權(quán)理論
        2.2.3 人力資本理論
        2.2.4 利益相關(guān)者理論
3 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)案例介紹及動因分析
    3.1 小米集團(tuán)簡介
    3.2 小米集團(tuán)上市前融資歷程
    3.3 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計
        3.3.1 AB股設(shè)計
        3.3.2 超級表決權(quán)設(shè)計
    3.4 小米集團(tuán)選用雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)動因分析
        3.4.1 保持創(chuàng)始人對小米集團(tuán)的控制權(quán)
        3.4.2 發(fā)揮小米集團(tuán)創(chuàng)始人的專用性資產(chǎn)
        3.4.3 執(zhí)行小米集團(tuán)獨(dú)特的發(fā)展戰(zhàn)略
4 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的績效分析
    4.1 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)對績效影響路徑分析
        4.1.1 集團(tuán)治理層面的影響
        4.1.2 經(jīng)營管理層面的影響
        4.1.3 戰(zhàn)略發(fā)展層面的影響
        4.1.4 影響路徑分析圖
    4.2 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的財務(wù)績效分析
        4.2.1 償債能力分析
        4.2.2 盈利能力分析
        4.2.3 營運(yùn)能力分析
        4.2.4 成長能力分析
        4.2.5 杜邦分析
    4.3 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的非財務(wù)績效分析
        4.3.1 創(chuàng)新能力分析
        4.3.2 代理成本分析
        4.3.3 國際業(yè)務(wù)分析
        4.3.4 生態(tài)鏈戰(zhàn)略分析
    4.4 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的潛在風(fēng)險
        4.4.1 控制權(quán)過于集中可能引發(fā)決策風(fēng)險
        4.4.2 信息披露及監(jiān)督機(jī)制可能不到位
        4.4.3 中小股東利益訴求可能受侵犯
5 小米集團(tuán)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)案例結(jié)論與建議
    5.1 結(jié)論
        5.1.1 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)提高小米集團(tuán)的績效
        5.1.2 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)確保小米集團(tuán)的戰(zhàn)略實(shí)施
        5.1.3 雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)適用范圍有限制
    5.2 啟示與建議
        5.2.1 持續(xù)提升創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)決策水平
        5.2.2 建全信息披露及監(jiān)督機(jī)制
        5.2.3 建立中小股東利益保護(hù)制度
參考文獻(xiàn)
致謝
攻讀學(xué)位期間取得的研究成果



本文編號：3774501