發(fā)布時間：2021-10-24 23:21

　　由于中國境內(nèi)資本市場上市的高門檻,很多位于新興行業(yè)的民營企業(yè)為了能在短期內(nèi)獲得融資而不得不選擇赴美上市。然而隨著近年來中國資本市場的蓬勃發(fā)展和交易機(jī)制的日益成熟,再加之海外中概股的表現(xiàn)差強(qiáng)人意,這些赴美上市的中概股公司紛紛開始選擇私有化從美國資本市場退市,并且他們中的很大一部分還計劃著回到國內(nèi)資本市場重新上市。首先本文從理論角度出發(fā),介紹了中概股發(fā)展的歷程和海外上市架構(gòu),并分析了中概股私有化回歸的普遍動因與常規(guī)路徑,得出中概股私有化回歸的動因主要有價值低估、國內(nèi)政策環(huán)境的利好、信息風(fēng)險帶來的低流動性、文化差異引發(fā)的“水土不服”以及維持上市地位的成本高昂。回歸路徑則分為私有化階段和再上市階段分別進(jìn)行闡述,私有化階段的路徑主要有股份收購、企業(yè)合并、股票合并和資產(chǎn)出售;再上市階段主要有直接IPO、借殼上市、掛牌新三板和分拆上市這四種路徑。接著本文以在2011年至2018年間宣布過私有化的中概股公司為主要的研究樣本,分別對私有化退市的動因、回歸國內(nèi)資本市場的影響因素以及私有化溢價的影響因素進(jìn)行實證研究。結(jié)果表明:（1）企業(yè)交易成本、股權(quán)集中度、現(xiàn)金保有量以及潛在的獲利能力是引起中概股私有化退市... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：65 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

歷年赴美上市中概股數(shù)量010200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018

VIE結(jié)構(gòu)模式圖

圖 3-3 IPO 上市流程圖在 2016 年證監(jiān)會暫緩中概股以 IPO 和并購重組的方式回歸 A 股之前，中概股基本上都是采用借殼上市的方式回歸，屈源育等（2018）以 2007 年~2015 年借殼上市的公司為樣本，通過實證研究發(fā)現(xiàn)在中國資本市場上通過借殼上市的企業(yè)上市前后的業(yè)績表現(xiàn)均明顯優(yōu)于 IPO 企業(yè)。因此，殼資源自 2015 年開始遭到了瘋狂炒作，導(dǎo)致殼資源價格一路上漲，這意味著打算通過借殼方式回歸的中概股將面臨巨大的資金壓力。發(fā)行的時間進(jìn)程可能受到法律法規(guī)變化、股票市場變化等未知因素的影響·確定改制方案·審計評估·選擇戰(zhàn)略投資者·簽訂發(fā)起人協(xié)議·設(shè)立公司·工商登記·完善各項制度·健全治理結(jié)構(gòu)·達(dá)到輔導(dǎo)目標(biāo)·完成輔導(dǎo)驗收·完成審計·法律意見·材料的制作·通過券商內(nèi)核·上報證監(jiān)會·初步溝通·答復(fù)反饋意見·進(jìn)一步溝通·修改材料·通過審核·報送會后事項·進(jìn)行投資推介·確定發(fā)行價格·組織承銷發(fā)行·舉行上市儀式

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中概股回歸動因以及其私有化退市后在A股上市的路徑分析[J]. 李明陽.  時代金融. 2018(35)
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[3]IPO還是借殼:什么影響了中國企業(yè)的上市選擇?[J]. 屈源育,吳衛(wèi)星,沈濤.  管理世界. 2018(09)
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[9]“中概股回歸A股市場”熱現(xiàn)象的冷思考[J]. 陽旭東.  時代金融. 2015(23)
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碩士論文
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[3]中概股私有化回歸國內(nèi)股市的動因與路徑研究[D]. 古俊.暨南大學(xué) 2017
[4]中概股私有化的動因及績效分析[D]. 王登峰.中國地質(zhì)大學(xué)(北京) 2017
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[7]中概股回歸動因與路徑創(chuàng)新研究[D]. 張煜晨.中南財經(jīng)政法大學(xué) 2017
[8]中國概念股私有化退市的原因和戰(zhàn)略效果研究[D]. 屈偉民.暨南大學(xué) 2016
[9]在美中概股私有化退市實證分析[D]. 李波.重慶大學(xué) 2016
[10]中概股美國退市影響因素研究[D]. 張遠(yuǎn)游.北京理工大學(xué) 2015



本文編號：3456189