受我國“走出去”和“一帶一路”戰(zhàn)略及其他因素的影響,越來越多上市公司在面臨發(fā)展困境或戰(zhàn)略發(fā)展時選擇并購作為出路,在這樣的環(huán)境下,我國企業(yè)跨境并購案例數(shù)持續(xù)增加。由于國內(nèi)外財(cái)政及貨幣政策在不同市場環(huán)境下的表現(xiàn)不同,許多學(xué)者及市場參與者也在持續(xù)摸索適合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的并購方式和融資策略。近些來,我國外匯規(guī)模縮減,外匯儲備逐年降低,這使得企業(yè)在進(jìn)行跨境并購的過程中受到了監(jiān)管政策及匯率波動的影響。自2016年以來,央行先后出臺了一系列政策,防止外匯儲備降低,強(qiáng)化對外投資管理。在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下,資金出境已成為跨國并購過程中的一大難題。一旦融資策略設(shè)計(jì)不當(dāng),資金將難以順利出境,拖慢交易進(jìn)度,甚至導(dǎo)致交易破裂。因此,我國企業(yè)在進(jìn)行跨境并購時,怎樣對不同的融資方式進(jìn)行組合已經(jīng)成為一個重要的問題。基于上述研究背景,本文在理論的指導(dǎo)下,對實(shí)際案例進(jìn)行研究,探討我國上市公司跨境并購融資策略的選擇與設(shè)計(jì)。在理論方面,本文參考國內(nèi)外相關(guān)研究,介紹了跨境并購、融資結(jié)構(gòu)、融資策略等相關(guān)概念。本文研究案例選取2016年最經(jīng)典的并購——西王食品跨境并購Kerr公司進(jìn)行研究。本文首先分析了并購公司的資產(chǎn)負(fù)債情況,之后在考... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：64 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究的背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 跨境并購的研究
        1.2.2 融資結(jié)構(gòu)的研究
        1.2.3 融資策略的研究
        1.2.4 文獻(xiàn)評述
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究內(nèi)容和框架
2 跨境并購融資策略的理論分析
    2.1 跨境并購融資策略的概念界定
        2.1.1 融資策略的含義
        2.1.2 跨境并購的含義
    2.2 融資方式的分類及比較
        2.2.1 融資方式的分類
        2.2.2 融資方式的比較
    2.3 影響跨境并購融資策略選擇的因素
        2.3.1 支付方式與融資需求
        2.3.2 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響
        2.3.3 跨境并購的融資風(fēng)險
        2.3.4 我國跨境并購融資的監(jiān)管規(guī)定
    2.4 跨境并購融資策略的理論基礎(chǔ)
        2.4.1 MM理論
        2.4.2 權(quán)衡理論
        2.4.3 優(yōu)序融資理論
3 西王食品跨境并購KERR公司融資策略介紹
    3.1 交易雙方公司簡介
        3.1.1 收購方：西王食品簡介
        3.1.2 被收購方：Kerr公司簡介
        3.1.3 收購動因
    3.2 西王食品跨境并購Kerr公司融資背景介紹
        3.2.1 西王食品融資的融資需求
        3.2.2 西王食品并購前的財(cái)務(wù)狀況
        3.2.3 西王食品跨境并購融資風(fēng)險
    3.3 西王食品跨境并購Kerr融資策略設(shè)計(jì)原則
        3.3.1 經(jīng)濟(jì)效益原則
        3.3.2 風(fēng)險可控原則
        3.3.3 融資及時性原則
    3.4 西王食品跨境并購Kerr擴(kuò)張式融資策略及設(shè)計(jì)
        3.4.1 擴(kuò)張式融資策略選擇的原因
        3.4.2 擴(kuò)張式融資結(jié)構(gòu)的組成
        3.4.3 擴(kuò)張式融資策略安排
4 西王食品跨境并購KERR融資策略實(shí)施及效果分析
    4.1 西王食品跨境并購Kerr融資策略實(shí)施
        4.1.1 聯(lián)合春華資本設(shè)立并購基金
        4.1.2 大股東質(zhì)押擔(dān)保取得過橋資金
        4.1.3 內(nèi)保外貸實(shí)現(xiàn)部分資金間接出海
        4.1.4 股權(quán)融資與境外長貸進(jìn)行債務(wù)置換
    4.2 西王食品跨境并購Kerr融資策略實(shí)施中的風(fēng)險控制措施
        4.2.1 減少交割環(huán)節(jié)購匯量控制匯率風(fēng)險
        4.2.2 債務(wù)下沉標(biāo)的公司轉(zhuǎn)移償債風(fēng)險
        4.2.3 長短期融資結(jié)合控制流動性風(fēng)險
        4.2.4 “無追索權(quán)”增信措施降低控制權(quán)風(fēng)險
    4.3 西王食品跨境并購融資策略實(shí)施效果分析
        4.3.1 有效降低了融資成本
        4.3.2 合理控制了相關(guān)融資風(fēng)險
5 經(jīng)驗(yàn)總結(jié)及啟示
    5.1 西王食品融資策略設(shè)計(jì)與實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)
        5.1.1 與私募股權(quán)基金合作有助于擴(kuò)寬融資渠道
        5.1.2 科學(xué)的內(nèi)保外貸策略有助于降低外匯風(fēng)險
        5.1.3 利用關(guān)聯(lián)主體進(jìn)行增信有助于企業(yè)多貸款
        5.1.4 善用創(chuàng)新金融工具有助于提高融資靈活性
    5.2 研究啟示
        5.2.1 跨境并購融資需合理設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu),控制杠桿比例
        5.2.2 跨境并購融資需利用創(chuàng)新融資工具,提高募資能力
        5.2.3 跨境并購融資需提高風(fēng)險管理意識,強(qiáng)化風(fēng)險管理
        5.2.4 跨境并購融資需重視投資退出機(jī)制,實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[6]杠桿并購中負(fù)債水平對并購績效敏感性研究——基于高管持股代理成本效應(yīng)視角[J]. 趙巖,李佳賓,黃良佳.  會計(jì)之友. 2017(14)
[7]跨境并購交易過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險防范[J]. 高詠欣,何召濱.  財(cái)務(wù)與會計(jì). 2017(12)
[8]高管網(wǎng)絡(luò)能否緩解企業(yè)跨國并購面臨的融資約束——來自中國的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 危平,毛曉丹.  國際貿(mào)易問題. 2017(06)
[9]多方破解企業(yè)跨境并購融資難題[J]. 劉艷.  中國商界. 2017(06)
[10]金融危機(jī)下央企跨國并購融資模式研究[J]. 毛學(xué)佳,萬幼清.  財(cái)會通訊. 2017(08)



本文編號：3207029