私有化是一種使公開上市公司不再符合上市條件轉(zhuǎn)變?yōu)樗饺丝毓晒镜慕灰仔袨�。雖然在我國,私有化退市的現(xiàn)象還剛剛出現(xiàn)不久,但是在成熟的資本市場下,私有化退市已發(fā)展了大約半個世紀。早在上世紀五六十年代,私有化就做為一種資本運作方式出現(xiàn)在西方資本市場中。私有化退市的發(fā)展狀態(tài)大致呈波浪式的周期狀態(tài)出現(xiàn)。在包括美國、英國在內(nèi)的許多成熟資本市場中,私有化出現(xiàn)較早可追溯到上世紀,對于上市公司私有化的研究也相對成熟,如:委托代理理論、規(guī)避管制理論、價值重估理論、交易費用理論等。然而我國的私有化出現(xiàn)時間較晚,近期的中概股大批私有化是我國備受關注的私有化浪潮。受美國資本市場的吸引,自上世紀九十年代以來漸漸出現(xiàn)了一批在美國上市的國內(nèi)企業(yè)。但是隨著美國資本市場的監(jiān)管越來越嚴格,特別是《薩班斯法案》頒布之后,因為我國的上市公司內(nèi)部管理還難以應對美國的規(guī)范化管理,所以許多企業(yè)開始私有化退市退出美國資本市場。私有化退市的企業(yè)之中,也包含了很多新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),由于美國的投資者對于我國企業(yè)的經(jīng)營狀況不了解,在加上做空機構(gòu)的惡意攻擊,企業(yè)估值嚴重下降,使得企業(yè)不得不選擇私有化退市以謀求更加合理的企業(yè)估值。筆者立足于中概股大... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學江西省

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1.引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 關于私有化退市定義的文獻綜述
        1.2.2 關于私有化退市動因的文獻綜述
        1.2.3 關于私有化退市影響的文獻綜述
        1.2.4 文獻述評
    1.3 研究思路與方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2.上市公司私有化退市的理論概述
    2.1 私有化退市的發(fā)展與方式
        2.1.1 私有化退市的發(fā)展
        2.1.2 私有化退市的方式
    2.2 私有化退市的動因
        2.2.1 企業(yè)進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型
        2.2.2 避免股價估值過低
        2.2.3 規(guī)避法律管制
        2.2.4 自由現(xiàn)金流充足
    2.3 私有化退市的影響
        2.3.1 節(jié)稅效應
        2.3.2 價值重估效應
        2.3.3 價值轉(zhuǎn)移效應
        2.3.4 減少交易成本
    2.4 私有化退市的理論基礎
        2.4.1 規(guī)避管制理論
        2.4.2 價值低估理論
        2.4.3 交易費用理論
        2.4.4 財務協(xié)同效應理論
3.百麗國際私有化退市案例介紹
    3.1 香港上市公司私有化退市背景介紹
        3.1.1 香港證券市場私有化退市介紹
        3.1.2 香港上市公司私有化退市程序
        3.1.3 香港上市公司私有化退市的相關規(guī)定
    3.2 百麗國際私有化退市回顧
        3.2.1 百麗國際公司介紹
        3.2.2 百麗國際私有化退市背景
        3.2.3 百麗國際私有化退市過程
    3.3 百麗國際私有化退市策略分析
        3.3.1 百麗國際私有化退市的時間選擇
        3.3.2 百麗國際私有化退市的方式選擇
        3.3.3 百麗國際私有化退市的收購方選擇
4.百麗國際私有化退市的動因及影響分析
    4.1 百麗國際私有化退市的動因分析
        4.1.1 公司的戰(zhàn)略調(diào)整需要
        4.1.2 公司難以負擔業(yè)績壓力
        4.1.3 市場環(huán)境不理想
    4.2 百麗國際私有化退市的影響分析
        4.2.1 積極的短期市場反應
        4.2.2 減輕戰(zhàn)略調(diào)整期間的業(yè)績壓力
        4.2.3 戰(zhàn)略調(diào)整后分拆上市
5.上市公司私有化退市的研究結(jié)論與建議
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 市值下降、急需轉(zhuǎn)型是百麗國際私有化退市的直接原因
        5.1.2 合理的私有化退市方案給百麗國際帶來正向影響
        5.1.3 百麗國際私有化退市給股東帶來收益
    5.2 研究建議
        5.2.1 慎重選擇私有化退市,考慮內(nèi)外部環(huán)境
        5.2.2 制定合理的私有化退市方案,規(guī)避風險
        5.2.3 保護中小投資者在私有化退市過程中的權(quán)益
參考文獻
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于Logsitic回歸模型的香港上市公司退市情況分析[J]. 馬豐寧,尹雪麗,譚慶美.  管理現(xiàn)代化. 2016(04)
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[3]中概股公司私有化研究:動機與經(jīng)濟后果[J]. 祝繼高,端楊,李鑫.  財經(jīng)研究. 2015(04)
[4]上市公司為什么要退市——基于盛大互動和阿里巴巴的案例研究[J]. 祝繼高,隋津,湯谷良.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2014(01)
[5]上市公司私有化始末——盛大網(wǎng)絡私有化退市案例研究[J]. 趙樹群.  中外企業(yè)家. 2013(24)
[6]美國中概股公司私有化的路徑分析——以“分眾傳媒”私有化為例[J]. 劉佳偉.  廣西財經(jīng)學院學報. 2013(03)
[7]中國境外上市公司的退市分析——基于阿里巴巴退市案例分析[J]. 楊科.  財務與金融. 2013(03)
[8]香港資本市場私有化方式研究[J]. 林心.  廣東經(jīng)濟. 2013(04)
[9]境外中概股危機:背景、成因與影響[J]. 余波.  證券市場導報. 2013(01)
[10]上市公司私有化后轉(zhuǎn)板再上市之路——私有化新策略PPP模式的應用與監(jiān)管[J]. 汪晨.  證券法苑. 2012(02)

碩士論文
[1]中概股美國退市影響因素研究[D]. 張遠游.北京理工大學 2015
[2]中國概念股私有化退市問題研究[D]. 鄧紅軍.暨南大學 2014
[3]上市公司私有化中的中小股東保護法律制度研究[D]. 王華鵬.中國政法大學 2008



本文編號：3206074