發(fā)布時(shí)間：2021-03-17 19:50

　　無(wú)論是為謀求上市還是為滿足企業(yè)快速發(fā)展的需要,資金對(duì)于任何一家想發(fā)展壯大的企業(yè)來(lái)說(shuō)都是極其重要的。我國(guó)資本市場(chǎng)日益發(fā)展壯大,不斷涌現(xiàn)出新的融資方式,可交換債券即一種混有股權(quán)融資特性和債權(quán)融資特性的新興融資方式成為很多公司的選擇。但是,通過(guò)發(fā)行可交換債券進(jìn)行融資在某種程度上存在風(fēng)險(xiǎn),發(fā)行可交換債券的發(fā)債人必須在約定的時(shí)間向債券持有人償付利息。此外,如果債券持有人選擇行使換股權(quán)利,也會(huì)影響發(fā)債公司的控股地位。通過(guò)對(duì)大連冷凍機(jī)股份有限公司即大冷股份發(fā)行可交換債券的案例研究,結(jié)合國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者關(guān)于融資理論和可交換債券的案例研究結(jié)論,進(jìn)行總結(jié)和歸納,為可交換債券融資現(xiàn)存的問(wèn)題提出合理的建議。選取大連冷凍機(jī)股份有限公司為研究對(duì)象,通過(guò)研究相關(guān)文獻(xiàn)、定量分析和定性分析等方法,研究了上市公司通過(guò)發(fā)行可交換債券進(jìn)行融資的方式,分析了可交換債券融資的現(xiàn)狀,同時(shí)對(duì)利用可交換債券融資的優(yōu)勢(shì)和存在的問(wèn)題進(jìn)行了分析。針對(duì)大冷股份這一上市公司,重點(diǎn)探討了利用可交換債券融資的發(fā)債條件,結(jié)合大冷股份當(dāng)今的財(cái)務(wù)狀況和標(biāo)的股票國(guó)泰君安的財(cái)務(wù)狀況,分析了大冷股份利用可交換債券進(jìn)行融資的可行性和優(yōu)勢(shì)所在,雖然發(fā)債成功后會(huì)面臨一... 

【文章來(lái)源】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)黑龍江省

【文章頁(yè)數(shù)】：58 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－１可交換債券期限分布??（２）可交換債券發(fā)行規(guī)模??

（＇?ＩＩ?■?１，１?１，１?１?，?Ｉ—Ｉ?，?Ｉ—１?，?Ｉ—！?，?Ｉ?Ｉ?，??（０，〇］?（５，１０］?（１０，１５；?（１５，２０］?（２０，２５；?（２５，?３０］?（３０，５０］?５０?以上??圖３－２可交換債券發(fā)行規(guī)模分布??（３）可交換債券票息分布??根據(jù)萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)的資料自２０１５年】】月至２０］８年１１月統(tǒng)計(jì)的１２５家發(fā)行可交換債??券的公司的票面利息都不是浮動(dòng)利息，可交換債券的票面利息都在９％以下，最低利率??水平為０．０８％，最高利率水平為８．５％。而且利率水平主要集中于０－丨％，大多數(shù)分布在??１。／。至５％之間，較少數(shù)分布在５％至９％之間。由下圖可見(jiàn)，可交換債券的利率水平浮動(dòng)??區(qū)間較大，債券發(fā)行者可以根據(jù)實(shí)際情況制定出有利于實(shí)現(xiàn)自身利益最大化目標(biāo)的票面??利率。??５０（１?：—????—???????４０＾??３０?：：?：?＇?１?￣：?￣￣??２０ｒ?ｆｆｉｊ??＾?．ｎ?．ｎ?．ｎ?．??ｕ?（０，１％］?（１％，２％１?（２％，?３％］?（３％，?４％１?（４％，?５％］?（５％，?６％］?（６％，?７％］?（７％，?８％］?（８％，?９％］??圖３－３可交換僨券票息分布??（４）可交換債券轉(zhuǎn)股溢價(jià)率??轉(zhuǎn)股溢價(jià)率即可交換債券市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)于其轉(zhuǎn)換后價(jià)值的溢價(jià)水平，主要用來(lái)衡量??可交債的股性，換股溢價(jià)率越高，可交換債券的持有人換股的概率越低，股性偏弱。根??據(jù)萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)自２０１５年１１月至２０１８年丨１月統(tǒng)計(jì)的１４６家公司發(fā)行的可交換債券的轉(zhuǎn)??股溢價(jià)率平均值為１０２．５３％

?．??ｕ?（０，１％］?（１％，２％１?（２％，?３％］?（３％，?４％１?（４％，?５％］?（５％，?６％］?（６％，?７％］?（７％，?８％］?（８％，?９％］??圖３－３可交換僨券票息分布??（４）可交換債券轉(zhuǎn)股溢價(jià)率??轉(zhuǎn)股溢價(jià)率即可交換債券市場(chǎng)價(jià)值相對(duì)于其轉(zhuǎn)換后價(jià)值的溢價(jià)水平，主要用來(lái)衡量??可交債的股性，換股溢價(jià)率越高，可交換債券的持有人換股的概率越低，股性偏弱。根??據(jù)萬(wàn)德數(shù)據(jù)庫(kù)自２０１５年１１月至２０１８年丨１月統(tǒng)計(jì)的１４６家公司發(fā)行的可交換債券的轉(zhuǎn)??股溢價(jià)率平均值為１０２．５３％，中位數(shù)為８０．０３４８％，最高的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為５３３．２３４１％，最??低的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為－４４．９０５３％。轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為負(fù)數(shù)時(shí)，表明當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值低于市值，負(fù)??１５??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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