隨著我國經(jīng)濟(jì)不斷快速發(fā)展,以及綜合實(shí)力不斷增強(qiáng),人民健康意識不斷增強(qiáng)等,中國醫(yī)藥市場躋身成為全球排名第二的醫(yī)藥市場,美國身居首位。我國企業(yè)跨國并購的主要?jiǎng)訖C(jī)有:獲取優(yōu)質(zhì)資源、先進(jìn)技術(shù)及擴(kuò)大國際市場及銷售渠道等。由于醫(yī)藥行業(yè)的特殊性,在我國藥企決定是否實(shí)施跨國并購戰(zhàn)略時(shí),除了考慮一般的并購動機(jī),目標(biāo)公司的估值水平也會影響藥企的決策。一般來說,公司所屬國家的經(jīng)濟(jì)政治等環(huán)境、公司所處的行業(yè)及其特征、市場的競爭格局以及該公司的競爭力、經(jīng)營發(fā)展前景以及凈利潤的穩(wěn)定性等都會影響其估值。對醫(yī)藥企業(yè)而言,創(chuàng)新藥的研發(fā)能力、仿制藥的制藥能力及替代率、相關(guān)的國家醫(yī)療政策等都會影響到企業(yè)的估值體系。對于那些在創(chuàng)新藥研發(fā)能力及制藥技術(shù)方面有優(yōu)勢的藥企而言,由于前期投入成本高且周期長,后續(xù)獲得回報(bào)的不確定性強(qiáng)等,其價(jià)值往往會被低估。中國的藥品以仿制藥為主,國內(nèi)仿制藥企業(yè)相比海外藥企具有超額利潤,雖然會受到國家醫(yī)療政策的影響,但在競爭格局、盈利能力以及經(jīng)營的持續(xù)性等方面都有一定的優(yōu)勢,會產(chǎn)生一定的估值溢價(jià)�；谶@樣的估值差異,中國本土藥企會傾向于收購價(jià)值被低估的海外藥企。本文基于此現(xiàn)象,深入分析其內(nèi)在原因以及在此... 

【文章來源】：浙江大學(xué)浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

014-2018年中國企業(yè)跨國并購的交易數(shù)量及披露金額數(shù)據(jù)來源：晨哨并購然而，2017年總體趨嚴(yán)的跨國并購監(jiān)管政策并沒有影響到醫(yī)藥行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)的

圖 1-2 2014-2017 年中國藥企跨國并購交易數(shù)量及金額數(shù)據(jù)來源：Wind出現(xiàn)這種局面的原因有：我國藥企的新藥研發(fā)能力不足，制藥技術(shù)也相對落提升技術(shù)水平及核心競爭力，越來越多的本土藥企選擇收購國外藥企，特別些擁有先進(jìn)醫(yī)藥技術(shù)的藥企；另外，我國醫(yī)藥市場正在進(jìn)行改革，“兩票制

圖 3-1 美國主要?jiǎng)?chuàng)新藥企業(yè)研發(fā)投入占比數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富網(wǎng)縱觀美國市值排名在前的創(chuàng)新藥企業(yè)的發(fā)展過程，可以發(fā)現(xiàn)它們的發(fā)展經(jīng)本一致，即前期需要花費(fèi)大量的時(shí)間及資金進(jìn)行新藥的研發(fā)。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國藥企的海外并購現(xiàn)狀及策略[J]. 何玉嬋,郭文,周斌.  中國醫(yī)藥工業(yè)雜志. 2018(06)
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[3]風(fēng)險(xiǎn)投資支持的上市公司并購績效及其影響機(jī)制研究[J]. 李曜,宋賀.  會計(jì)研究. 2017(06)
[4]中國企業(yè)跨國并購績效研究[J]. 張禹,曹溢.  未來與發(fā)展. 2017(06)
[5]跨國并購提高企業(yè)績效了嗎——基于中國上市公司的實(shí)證分析[J]. 薛安偉.  經(jīng)濟(jì)學(xué)家. 2017(06)
[6]我國企業(yè)跨國并購真的失敗了嗎?——基于企業(yè)效率的再討論[J]. 蔣冠宏.  金融研究. 2017(04)
[7]制度距離對中國企業(yè)跨國并購績效影響的差異性——基于水平與垂直并購的比較[J]. 張弛,余鵬翼.  國際經(jīng)貿(mào)探索. 2017(02)
[8]并購類型會影響中國企業(yè)技術(shù)并購績效嗎——對橫向、縱向和混合并購的比較研究[J]. 張弛,余鵬翼.  科技進(jìn)步與對策. 2017(07)
[9]距離、戰(zhàn)略動機(jī)與中國企業(yè)跨國并購成敗——基于制度和跳板理論[J]. 賈鏡渝,李文.  南開管理評論. 2016(06)
[10]中國企業(yè)海外并購績效的DEA實(shí)證分析[J]. 左曉慧,李唯昊.  經(jīng)濟(jì)問題. 2016(10)

碩士論文
[1]復(fù)星醫(yī)藥海外并購績效分析及啟示[D]. 陳樂杰.首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2017
[2]影響企業(yè)價(jià)值的微觀因素的行業(yè)差異分析[D]. 趙嘉.四川大學(xué) 2004



本文編號：3058591