創(chuàng)新研發(fā)是中醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的核心力量,而融資約束是制約企業(yè)投資的主要因素之一。因此,在中醫(yī)藥行業(yè)中融資約束是否會(huì)對(duì)研發(fā)投資產(chǎn)生影響是一個(gè)值得關(guān)注的問題。以2009—2018年我國(guó)A股上市中醫(yī)藥公司為樣本,深入研究研發(fā)投入與融資約束之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明,融資約束會(huì)對(duì)中醫(yī)藥企業(yè)的研發(fā)投入產(chǎn)生抑制作用;同時(shí),政府的稅收激勵(lì)會(huì)緩解融資約束對(duì)研發(fā)投入的負(fù)面影響。對(duì)如何促進(jìn)中醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)投入有一定的實(shí)踐和政策性指導(dǎo)意義。 

【文章來源】：中草藥. 2020,51(16)北大核心

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

融資約束對(duì)研發(fā)投入的直接作用

本文使用2009—2018年我國(guó)A股中醫(yī)藥上市公司的數(shù)據(jù)，對(duì)中醫(yī)藥行業(yè)中研發(fā)投入與融資約束之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)在該行業(yè)中，融資約束的上升會(huì)給企業(yè)研發(fā)帶來壁壘，從而顯著抑制企業(yè)的研發(fā)投入。中醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)需要穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持，然而在融資時(shí)，普遍存在“所有制歧視”和“規(guī)模歧視”問題，從而打擊了研發(fā)投入的積極性。另外，還深入探討了稅收激勵(lì)政策的調(diào)節(jié)作用，研究結(jié)果顯示，政府的稅收激勵(lì)政策能夠緩解融資約束對(duì)企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)的負(fù)面影響，促進(jìn)研發(fā)投入的增長(zhǎng)。中醫(yī)藥企業(yè)對(duì)中藥藥品的研發(fā)行為受到國(guó)家和行業(yè)政策導(dǎo)向的顯著影響，目前我國(guó)正大力推進(jìn)中藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而稅收激勵(lì)作為國(guó)家的宏觀調(diào)控工具，有效的節(jié)約了中醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，從而刺激企業(yè)將資源投入研發(fā)創(chuàng)新；同時(shí)，由于中醫(yī)藥企業(yè)獲得稅收激勵(lì)的信息向外界傳遞了積極信號(hào)，有利于研發(fā)創(chuàng)新資金的籌集，從而激勵(lì)了中藥企業(yè)增加研發(fā)投入。本文的主要理論和實(shí)踐貢獻(xiàn)如下。第一，拓展了關(guān)于研發(fā)投入與融資約束問題的研究。我國(guó)現(xiàn)有的關(guān)于企業(yè)研發(fā)投入與融資約束關(guān)系研究的文獻(xiàn)主要以高新技術(shù)企業(yè)、規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)為研究對(duì)象[15,21,38]，而行業(yè)研究比較缺乏。本文以我國(guó)中醫(yī)藥行業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，充分考慮了該行業(yè)在“十三五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性，為解決中醫(yī)藥行業(yè)融資困境，促進(jìn)中醫(yī)藥行業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供依據(jù)。第二，進(jìn)一步完善了稅收激勵(lì)政策有效性的相關(guān)文獻(xiàn)。許多國(guó)外研究表明，稅收干預(yù)可以激勵(lì)公司提高研發(fā)投入[39-41]。而國(guó)內(nèi)學(xué)者楊國(guó)超等[42]則發(fā)現(xiàn)減稅政策會(huì)引發(fā)企業(yè)的研發(fā)操縱，與政府制定減稅政策的初衷相違背。以中醫(yī)藥行業(yè)為研究對(duì)象，探討政府的稅收激勵(lì)政策的有效性，論證了稅收激勵(lì)政策在該行業(yè)中可有效緩解融資約束，從而促進(jìn)研發(fā)投入。第三，為企業(yè)融資約束度量方法的穩(wěn)健性提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。關(guān)于融資約束的度量方法，學(xué)術(shù)界一直存在較大爭(zhēng)議，不同的計(jì)量方法各有利弊。采用Hovakimian[14]的投資—現(xiàn)金流敏感度指標(biāo)，并提供了基于我國(guó)A股中醫(yī)藥上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，為該變量計(jì)算的有效性和穩(wěn)健性提供了來自發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。


本文編號(hào)：3001430