企業(yè)的困境應(yīng)對(duì)關(guān)系到未來(lái)的生存與發(fā)展,國(guó)有企業(yè)是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,一部分國(guó)有企業(yè)選擇依靠政府補(bǔ)助、出售資產(chǎn)面對(duì)困境,但是要想真正克服財(cái)務(wù)困境,企業(yè)應(yīng)該從自身著手,提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力并且重新創(chuàng)造價(jià)值。歸核化是企業(yè)降低產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)范圍,集中經(jīng)營(yíng)核心業(yè)務(wù)的過(guò)程,通過(guò)培養(yǎng)核心業(yè)務(wù)來(lái)提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品和范圍都呈現(xiàn)多元化,其中也包括陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)。在過(guò)去賣方市場(chǎng)下多元化經(jīng)營(yíng)這能給企業(yè)從多方面帶來(lái)利潤(rùn),但是,隨著企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)加劇,市場(chǎng)逐漸從賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng),這種經(jīng)營(yíng)方式給企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值存在一定的不確定性。歸核化能否幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)困境,能夠改善多少,會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)困境下的企業(yè)帶來(lái)何種影響,這種影響是長(zhǎng)期還是短期,這些問(wèn)題需要我們?nèi)パ芯�。本文從�?cái)務(wù)困境、多元化和歸核化相關(guān)概念和基本理論著手,梳理了相關(guān)文獻(xiàn),以國(guó)有上市公司吉林化纖為研究對(duì)象,衡量其是否進(jìn)行歸核化并分析其過(guò)程,探究其選擇歸核化的原因和歸核化的適用性。采用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法、EVA指標(biāo)評(píng)價(jià)法和杜邦分析法對(duì)歸核化行為下的財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析,采用事件研究法對(duì)歸核化行為的短期和長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效進(jìn)行分析。本文還選取一家陷入財(cái)務(wù)困境但沒(méi)有選擇歸核化企業(yè)作為對(duì)比樣本,對(duì)其財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行分析,以探討歸核化是否能夠幫助企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)困境。本文通過(guò)對(duì)吉林化纖財(cái)務(wù)困境下歸核化行為的研究,可以發(fā)現(xiàn),通過(guò)歸核化,吉林化纖整體績(jī)效獲得了提升,對(duì)盈利能力持續(xù)提高的效果明顯,但需要承擔(dān)一定的償債風(fēng)險(xiǎn),EVA顯示績(jī)效好轉(zhuǎn)但尚未真正為股東創(chuàng)造價(jià)值,整體而言在困境應(yīng)對(duì)上取得了較好的成效,歸核化事件公告前后短期其市場(chǎng)績(jī)效得到了顯著的提升,而其長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效出現(xiàn)下降;而通過(guò)對(duì)沒(méi)有選擇歸核化的兩面針進(jìn)行分析,可以發(fā)現(xiàn)兩面針的盈利能力和成長(zhǎng)能力并沒(méi)有改善,EVA持續(xù)降低,財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)較差,仍然深陷財(cái)務(wù)困境。通過(guò)對(duì)比分析,本文得出以下結(jié)論:企業(yè)選擇歸核化能夠更好的應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)困境;歸核化行為對(duì)獲利能力持續(xù)提高效果較大;財(cái)務(wù)困境下核心能力的價(jià)值體現(xiàn)需要一定時(shí)間的積累;歸核化對(duì)企業(yè)的償債能力提高不大,相反可能還會(huì)出現(xiàn)資金緊張的情況。
【學(xué)位單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.72;F406.7
【部分圖文】：

界定和內(nèi)涵化”一詞起源于攝影行業(yè)，直譯為“再聚焦”，在1990年由英國(guó)的學(xué)者M(jìn)它指的是企業(yè)降低產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)范圍，集中經(jīng)營(yíng)核心業(yè)務(wù)的過(guò)程[18]。根據(jù)是相對(duì)于多元化而言的，多元化和歸核化經(jīng)常被認(rèn)為是兩種截然相反大多數(shù)情況下歸核化并不意味著簡(jiǎn)單完全的反多元化。歸核化的目標(biāo)品或者業(yè)務(wù)歸集企業(yè)資源，從而使企業(yè)相比于之前更具有競(jìng)爭(zhēng)力。歸種戰(zhàn)略，作為動(dòng)詞包含著企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。ermain (2011)認(rèn)為，歸核化不僅僅包括降低業(yè)務(wù)范圍，還包括同時(shí)進(jìn)加強(qiáng)與整合，目的是實(shí)現(xiàn)最終加強(qiáng)和提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力[19]。以美核化為例，一方面其最終實(shí)現(xiàn)了降低多元化的程度，另一方面，在企盟和業(yè)務(wù)剝離等事件大大增多。企業(yè)剝離非核心業(yè)務(wù)，強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)可分的。如下圖所示：

分類 具體路徑收縮資產(chǎn)剝離公司分立業(yè)務(wù)外包減少非核心業(yè)務(wù)投入人員縮編擴(kuò)張兼并和收購(gòu)組建戰(zhàn)略聯(lián)盟研發(fā)創(chuàng)新增加核心業(yè)務(wù)投入企業(yè)把一些業(yè)務(wù)或資產(chǎn)以一定價(jià)格或其他條件出售給股售從而使這部分資產(chǎn)脫離企業(yè)本身，不再由企業(yè)擁有和付一定的對(duì)價(jià)或者交易雙方可以達(dá)成相關(guān)協(xié)議從而獲實(shí)施歸核化的過(guò)程經(jīng)常會(huì)選擇資產(chǎn)剝離這一路徑。資產(chǎn)樣，具體如下圖:

分為四個(gè)部分：緒論。介紹了本案例的研究背景和意義，提出了本文研究的主和國(guó)內(nèi)外財(cái)務(wù)困境和歸核化的相關(guān)研究成果進(jìn)行歸納總結(jié)。案例介紹。介紹案例公司和行業(yè)情況，分析其財(cái)務(wù)困境的表現(xiàn)式進(jìn)行介紹。案例分析。首先對(duì)吉林化纖是否進(jìn)行歸核化進(jìn)行判定，分析其林化纖歸核化的動(dòng)因進(jìn)而從理論上分析財(cái)務(wù)困境下歸核化的綜合分析，判斷這種應(yīng)對(duì)方式給其在困境中的情況帶來(lái)的影響但是采用不同方式應(yīng)對(duì)困境的兩面針進(jìn)行比較分析。案例啟示。從案例研究得出企業(yè)在困境中應(yīng)該如何才能夠合理析的具體研究框架如下圖所示：
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