【摘要】：改革開(kāi)放40周年,伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變,資本市場(chǎng)乘著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的東風(fēng)揚(yáng)帆起航,多元化的融資方式已經(jīng)成為上市公司的成長(zhǎng)重要推手。2006年我國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,定向增發(fā)在中國(guó)資本市場(chǎng)的舞臺(tái)上鄭重地亮相。定向增發(fā)憑借發(fā)行程序簡(jiǎn)便、財(cái)務(wù)門(mén)檻低、籌資成本低、效率高等優(yōu)勢(shì)擊敗公開(kāi)增發(fā)和配股等再融資方式,成為上市公司股權(quán)融資的首選方式。上市公司和證券市場(chǎng)青睞定向增發(fā)的另一個(gè)重要的原因是定向增發(fā)的運(yùn)作模式多樣且各具優(yōu)勢(shì),既可以解決公司項(xiàng)目資金短缺的燃眉之急,又能為公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得以改善公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),也可以幫助公司完成并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)整體上市以及引入戰(zhàn)略投資者達(dá)成公司戰(zhàn)略發(fā)展的目標(biāo)。定向增發(fā)是上市公司的重大交易事項(xiàng),必定會(huì)影響上市公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)。目前,我國(guó)對(duì)定向增發(fā)研究的內(nèi)容偏重于定向增發(fā)新股公告效應(yīng)、折價(jià)現(xiàn)象、盈余管理和利益輸送等方面,然而有關(guān)定向增發(fā)前后的財(cái)務(wù)效應(yīng)研究的案例還是不多見(jiàn)的。通過(guò)研究定向增發(fā)的財(cái)務(wù)效應(yīng),有助于確定定向增發(fā)是否成功及運(yùn)作模式是否合適,為上市公司順利實(shí)施定向增發(fā)提供一定的借鑒意義。本文主要以2013年?yáng)|旭光電定向增發(fā)的事件為案例,研究其在選擇定向增發(fā)融資前后公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)。東旭光電作為中國(guó)本土最大,全球領(lǐng)先的光電顯示材料供應(yīng)商,為順應(yīng)玻璃基板行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì),加快向平板顯示玻璃基板行業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的步伐,結(jié)合公司自身財(cái)務(wù)狀況和資產(chǎn)規(guī)模,有必要通過(guò)合適的資本運(yùn)作得以完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。本文采用文獻(xiàn)分析、案例分析及比較分析等方法,首先對(duì)有關(guān)定向增發(fā)的國(guó)內(nèi)及國(guó)外文獻(xiàn)進(jìn)行論述。其次闡述和界定了定向增發(fā)和財(cái)務(wù)效應(yīng)的相關(guān)概念。再次介紹了東旭光電定向增發(fā)的基本情況并從公司內(nèi)外兩個(gè)方面分析了其定向增發(fā)的動(dòng)因;在前面敘述內(nèi)容的基礎(chǔ)上,著重從4個(gè)維度研究東旭光電定向增發(fā)前后的財(cái)務(wù)效應(yīng):對(duì)比分析公司的資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)能力;基于經(jīng)濟(jì)增加值和市場(chǎng)價(jià)值評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值;通過(guò)事件研究法利用股票價(jià)格分析定向增發(fā)的短期市場(chǎng)反應(yīng)。最后歸納得出研究結(jié)論,本次項(xiàng)目融資型定向增發(fā)從短期角度來(lái)看,對(duì)東旭光電的財(cái)務(wù)效應(yīng)產(chǎn)生的一定壓力。然而從長(zhǎng)期角度來(lái)看,隨著定向增發(fā)項(xiàng)目的逐漸完工,公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)得到較大改善,為公司提供了良好的發(fā)展空間。同時(shí)借此從案例的分析和思考從企業(yè)的角度提出具體可行的建議。
【學(xué)位授予單位】：遼寧石油化工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F426.61;F406.7
【圖文】：

定向增發(fā)的一般流程圖

圖 3-1 2012-2017 年上市公司定向增發(fā)情況Fig.3.1 Targeted issuance of listed companies in 2012-2017圖 3-2 2012-2017 年上市公司定向增發(fā)募資金額情況Fig.3.2 The amount of funds raised by listed companies in 2012-20172013 年，A 股市場(chǎng) 239 家公司完成定向增發(fā)，共募集資金 3511 億元，平均融資規(guī)模 14.69 億元。其中，12 月份增長(zhǎng)幅度位居第一，定增公司數(shù)量和定增規(guī)

圖 3-2 2012-2017 年上市公司定向增發(fā)募資金額情況Fig.3.2 The amount of funds raised by listed companies in 2012-20172013 年，A 股市場(chǎng) 239 家公司完成定向增發(fā)，共募集資金 3511 億元，平均融資規(guī)模 14.69 億元。其中，12 月份增長(zhǎng)幅度位居第一，定增公司數(shù)量和定增規(guī)模和均居榜首，數(shù)量和金額分別為 38 家和 706 億元。東旭光電定向增發(fā)的 4 月份定增完成數(shù)量為 26 家，金額為 310 億元。

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前6條

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本文編號(hào)：2781771