一、經(jīng)濟(jì)周期性回落和結(jié)構(gòu)調(diào)整的疊加效應(yīng)會(huì)使經(jīng)濟(jì)回落承受更大的壓力
　　
　　首先，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性回落已是毫無疑問的趨勢(shì)。改革開放30年以來，我國(guó)只有2次實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5年兩位數(shù)的增長(zhǎng)，其中一次就是2003年以來的這5年。從增長(zhǎng)周期的角度來說，2007年底以來的緊縮政策驅(qū)動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，本身就決定了目前所處的是一個(gè)階段性的見頂回落的過程。毫無疑問，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期看依然處于一個(gè)十分關(guān)鍵的戰(zhàn)略機(jī)遇期，但是，在短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)看，政策緊縮，以及隨后出現(xiàn)的外部沖擊等，確認(rèn)了經(jīng)濟(jì)的回落趨勢(shì)。在2007年，筆耕論文，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不少指標(biāo)都明顯超過了潛在增長(zhǎng)率所能承受的范圍，從當(dāng)時(shí)的情況看，針對(duì)性地提出“兩防”政策是有必要的。
　　從中國(guó)改革開放以來的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行軌跡看，可以說我國(guó)過去幾年的“低通脹、高增長(zhǎng)”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更多只能說是經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期中的一個(gè)十分優(yōu)美的插曲，但是，從長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看，這種組合不是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中占主導(dǎo)性地位的時(shí)間段，現(xiàn)在看起來這個(gè)時(shí)間段有很多的特定外部條件。從宏觀政策研究角度看，在2003—2004年的時(shí)候，宏觀學(xué)界一度十分關(guān)注經(jīng)濟(jì)的通縮、產(chǎn)能的過剩，其后隨著中國(guó)加入了WTO，中國(guó)成為世界的加工廠，中國(guó)大量過剩的產(chǎn)能在全球范圍內(nèi)被消化，全球化的紅利、以及信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的廣泛應(yīng)用帶動(dòng)的勞動(dòng)生產(chǎn)效率的改進(jìn)，都是十分重要的原因。但是在過去30年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，中國(guó)平均中位數(shù)的GDP的增長(zhǎng)大概在8%～9%之間，如對(duì)這一經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做一個(gè)細(xì)分的話，大概其中5%～6%是勞動(dòng)力等要素投入所帶來的增長(zhǎng)，3%～4%左右是勞動(dòng)生產(chǎn)率的改進(jìn)所帶來的增長(zhǎng)。所以經(jīng)濟(jì)回調(diào)到哪里，就要取決于這兩個(gè)生產(chǎn)要素，即勞動(dòng)生產(chǎn)力的投入和勞動(dòng)生產(chǎn)率的改進(jìn)在過去這一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中所各自貢獻(xiàn)的比重，如果主要依靠低價(jià)資源的投入帶動(dòng)的話，那么，隨著資源價(jià)格的上漲和新增供給的減少，在這一輪的周期回落中，回落的深度可能就會(huì)比較深�，F(xiàn)在人口經(jīng)濟(jì)學(xué)界的主流判斷開始轉(zhuǎn)為，大量廉價(jià)勞動(dòng)力向城市轉(zhuǎn)移的拐點(diǎn)正在出現(xiàn)，也就是說勞動(dòng)力可以無限供給的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，民工工資的上升就是一個(gè)標(biāo)志�，F(xiàn)在勞動(dòng)生產(chǎn)力投入的基數(shù)已經(jīng)很大，并且農(nóng)村人口中可供轉(zhuǎn)移的勞動(dòng)力也越來越少，這一比例很可能從5%～6%下降到4%甚至更低。即使勞動(dòng)生產(chǎn)率還是按照原來的速度改進(jìn)，那么整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中位數(shù)還是可能回落到7%～8%。這樣經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)中樞可能會(huì)下一個(gè)臺(tái)階，除非我們前面的兩個(gè)假定出現(xiàn)變化：第一，人口判斷上出現(xiàn)錯(cuò)誤，即還有很多勞動(dòng)力可以轉(zhuǎn)移，目前看來這一可能性不大；第二，是勞動(dòng)生產(chǎn)率的更快提高，這個(gè)可能性也不是太大，因?yàn)閯趧?dòng)生產(chǎn)率改進(jìn)是一個(gè)漸進(jìn)式的過程，而且這種進(jìn)步往往是隨機(jī)出現(xiàn)的。在目前中國(guó)來說，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高更多需要依賴經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型就是將原來主要依靠低端的勞動(dòng)力和資源等投入拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)向依靠技術(shù)進(jìn)步和勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而這個(gè)過程很難一蹴而就，短期內(nèi)就取得顯著的進(jìn)展，而需要廣泛的市場(chǎng)主體做出積極的努力。
　　其次，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將增加經(jīng)濟(jì)周期性回調(diào)的深度，以及企業(yè)所感受的緊縮的壓力。從我國(guó)2008上半年的經(jīng)濟(jì)情況來看。2008年上半年GDP增長(zhǎng)10.4%，公布的6月末M2的增長(zhǎng)是17.37%，速度仍然很快，但是，我們的局部地區(qū)的實(shí)體部門所感受到的壓力比想象的要大得多。以廣東地區(qū)為例，廣東地區(qū)統(tǒng)計(jì)的在工商局登記的關(guān)門的企業(yè)已有35 000家，而實(shí)際數(shù)字可能會(huì)比這個(gè)更大，我們估計(jì)可能達(dá)到40 000家左右，甚至更多。其中很重要的一個(gè)原因，就是我們?cè)瓉硪揽康氖谴罅苛畠r(jià)的勞動(dòng)力和資源投入驅(qū)動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)多年以來的高速增長(zhǎng)，很多企業(yè)依靠的是低成本競(jìng)爭(zhēng)，投入品的價(jià)格依然非常低，這就使得企業(yè)的ROE比較高，這樣企業(yè)擴(kuò)張就比較快，但現(xiàn)在在高油價(jià)以及相關(guān)的高資源價(jià)格、正在上升的勞動(dòng)力成本和環(huán)境成本驅(qū)動(dòng)下，這個(gè)階段正在結(jié)束，包括勞動(dòng)力成本、資源價(jià)格、環(huán)保成本等都在上升。所以原來依靠低成本、低附加值出口的這些企業(yè)、以及這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)會(huì)遭遇到空前的困難。從全國(guó)的增長(zhǎng)格局看，因?yàn)閷?duì)于外貿(mào)等行業(yè)依賴程度的不同，中國(guó)不同區(qū)域的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力有所不同，可能珠三角、長(zhǎng)三角地區(qū)面臨的壓力會(huì)更大一些。而在一些主要為內(nèi)部需求生產(chǎn)的地區(qū)，看來感受到的調(diào)整的壓力就小得多，區(qū)域經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)差異相當(dāng)明顯，這本身就是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的表現(xiàn)。這次調(diào)整本來就是要從原來過分依賴出口的方式向擴(kuò)大內(nèi)需的方向轉(zhuǎn)變。這個(gè)時(shí)候，如果基于調(diào)整中出現(xiàn)的一些壓力，就普遍放松貨幣政策，未來通脹壓力會(huì)更大，更多需要針對(duì)不同地區(qū)的狀況進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的微調(diào)。這種結(jié)構(gòu)性的微調(diào)主要是減緩經(jīng)濟(jì)回落的速度，避免過快的回落對(duì)經(jīng)濟(jì)金融體系帶來的沖擊，但是，并不能根本改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整所面臨的挑戰(zhàn)。

 

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