隨著家庭理財意識的強(qiáng)化和金融產(chǎn)品的豐富，家庭資產(chǎn)組合選擇問題重新進(jìn)入學(xué)術(shù)視野，尤其是在家庭金融實踐比較發(fā)達(dá)的歐美國家，家庭資產(chǎn)組合理論發(fā)展很快，成為與資產(chǎn)定價、公司金融等傳統(tǒng)金融研究方向并立的一個新的獨立研究方向。 家庭金融研究具有其特有的復(fù)雜性，主要表現(xiàn)在：每個家庭都必須在長期且有限的期限內(nèi)進(jìn)行財務(wù)規(guī)劃；每個家庭都擁有像勞動收入這樣不可交易的資產(chǎn)；每個家庭都持有類似于房產(chǎn)這樣的非流動性資產(chǎn)；每個家庭都面臨著不同的借貸約束。而且不同家庭在資產(chǎn)組合配置方面有巨大的差異性，大量的家庭既沒有參與股票投資也沒有進(jìn)行其他風(fēng)險性資產(chǎn)投資，而有些家庭即使參與股票市場或投資其他風(fēng)險性資產(chǎn)，資產(chǎn)組合也是千差萬別。 本文研究的主要目的，就是在借鑒中外經(jīng)濟(jì)學(xué)者已有研究成果的基礎(chǔ)上，運用實證分析和規(guī)范分析相結(jié)合的方法就家庭資產(chǎn)組合選擇進(jìn)行系統(tǒng)分析。考察不同因素對家庭“持股之謎”現(xiàn)象的解釋，對家庭參與投資風(fēng)險性金融資產(chǎn)、風(fēng)險性非金融資產(chǎn)和包括前兩者在內(nèi)的風(fēng)險性資產(chǎn)的影響，以及不同因素對家庭持有各種風(fēng)險性資產(chǎn)投資比重的影響。這些因素主要包括財富、風(fēng)險性非金融資產(chǎn)投資，也被稱為背景風(fēng)險因素的房地產(chǎn)投資和實業(yè)投資、勞動收入、人口統(tǒng)計特征(年齡、受教育程度、職業(yè)、婚姻狀況)。 對美國家庭資產(chǎn)組合選擇行為進(jìn)行實證研究發(fā)現(xiàn)：家庭參與風(fēng)險性金融資產(chǎn)投資的可能性和持有風(fēng)險性金融資產(chǎn)比重會隨著財富的增加而上升，財富效應(yīng)明顯。勞動收入的提高也會增加家庭投資概率和投資比例。風(fēng)險性非金融資產(chǎn)投資，也被稱為背景風(fēng)險因素的房地產(chǎn)投資和實業(yè)投資對家庭參與風(fēng)險性金融資產(chǎn)投資的可能性以及家庭持有風(fēng)險性金融資產(chǎn)具有明顯的“擠出”效應(yīng)，會降低參與風(fēng)險性金融資產(chǎn)的投資意愿，減少持有風(fēng)險性金融資產(chǎn)的比重。家庭風(fēng)險性資產(chǎn)參與和投資比例的生命周期效應(yīng)也比較顯著，家庭參與風(fēng)險性資產(chǎn)的可能性和持有比例會隨著年齡先上升，在退休前后達(dá)到最高點，然后開始下降。戶主受教育程度高、職業(yè)穩(wěn)定、已婚的家庭持有風(fēng)險性金融資產(chǎn)的概率和比重相對更高。 本文還考察了美國家庭股票投資對家庭參與風(fēng)險性非金融資產(chǎn)和投資比例的影響，研究表明美國家庭參與股票投資或持有股票資產(chǎn)會對家庭風(fēng)險性非金融資產(chǎn)產(chǎn)生“擠出”效應(yīng)。此外，不同因素對家庭參與風(fēng)險性資產(chǎn)和投資比例的影響也得到了檢驗，研究結(jié)果與對風(fēng)險性金融資產(chǎn)的研究結(jié)果基本一致。 本文通過國際比較，歸納總結(jié)出歐美各國家庭資產(chǎn)組合選擇的規(guī)律和差異。然后根據(jù)我國宏觀經(jīng)濟(jì)金融總量數(shù)據(jù)和12個城市家庭資產(chǎn)組合調(diào)查問卷數(shù)據(jù)，通過統(tǒng)計分析對我國家庭資產(chǎn)組合選擇行為進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn)，在我國高學(xué)歷、高收入、年齡較大的家庭參與各項資產(chǎn)的投資更積極，家庭房地產(chǎn)投資仍是家庭主要的投資項目，占家庭總資產(chǎn)的比重最高。 本文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 第一，采用美國聯(lián)邦儲備委員會最新公布的SCF2007數(shù)據(jù)，運用離散選擇模型(DCM，Discrete Choice Model)中的二元Probit選擇模型和限值因變量模型(LDVM，Limited Dependent Variable Model)中的Tobit模型，考察不同因素對家庭參與股票市場投資和資產(chǎn)組合中股票持有比重的影響。 第二，實證研究家庭風(fēng)險性非金融資產(chǎn)，即家庭房地產(chǎn)投資和實業(yè)投資對家庭風(fēng)險性金融資產(chǎn)選擇和配置的影響。 第三，以往的研究只考慮了風(fēng)險性金融資產(chǎn)的影響因素，本文創(chuàng)新的考察了家庭投資風(fēng)險性金融資產(chǎn)對家庭風(fēng)險性非金融資產(chǎn)配置的影響，從而研究了風(fēng)險性金融資產(chǎn)和風(fēng)險性非金融資產(chǎn)的相互作用。
【學(xué)位單位】：廈門大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位年份】：2009
【中圖分類】：TS976.15
【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 導(dǎo)論
    1.1 家庭金融學(xué)的內(nèi)涵界定和分類
    1.2 研究背景和研究意義
    1.3 研究思路、研究方法和主要結(jié)論
    1.4 主要創(chuàng)新
    1.5 篇章結(jié)構(gòu)
第二章 家庭資產(chǎn)組合選擇文獻(xiàn)述評
    2.1 家庭資產(chǎn)組合選擇和背景風(fēng)險因素
    2.2 家庭資產(chǎn)組合選擇和人口統(tǒng)計因素
    2.3 家庭資產(chǎn)組合選擇和交易成本
    2.4 家庭資產(chǎn)組合選擇和流動性約束
    2.5 家庭資產(chǎn)組合選擇和風(fēng)險偏好
第三章 家庭資產(chǎn)組合選擇理論分析
    3.1 單期資產(chǎn)組合選擇理論
    3.2 資產(chǎn)組合選擇的生命周期模型
    3.3 考慮風(fēng)險偏好的資產(chǎn)組合選擇模型
第四章 美國家庭風(fēng)險性金融資產(chǎn)選擇實證研究
    4.1 美國家庭資產(chǎn)持有狀況
    4.2 美國家庭股票市場參與和股票持有比重實證研究
    4.3 美國家庭風(fēng)險性金融資產(chǎn)選擇實證研究
    4.4 本章結(jié)論
第五章 美國家庭風(fēng)險性資產(chǎn)選擇實證研究
    5.1 美國家庭風(fēng)險性非金融資產(chǎn)持有狀況
    5.2 美國家庭風(fēng)險性非金融資產(chǎn)選擇實證研究
    5.3 美國家庭風(fēng)險性資產(chǎn)選擇實證研究
    5.4 本章結(jié)論
第六章 歐美國家家庭資產(chǎn)組合選擇比較
    6.1 家庭的資產(chǎn)負(fù)債種類和風(fēng)險資產(chǎn)的定義
    6.2 歐美國家家庭資產(chǎn)組合選擇比較
    6.3 本章結(jié)論
第七章 中國家庭資產(chǎn)組合選擇研究
    7.1 中國家庭資產(chǎn)組合分布狀況
    7.2 中國家庭資產(chǎn)組合選擇差異性分析
    7.3 本章結(jié)論
第八章 結(jié)論和政策建議
    8.1 主要結(jié)論
    8.2 相關(guān)政策建議
    8.3 進(jìn)一步研究的方向
參考文獻(xiàn)
后記

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 李凱;;基于投資組合理論的房地產(chǎn)調(diào)控政策有效性分析[J];統(tǒng)計與決策;2012年08期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 喬春陽;中國居民延期消費的成因與影響研究[D];黑龍江大學(xué);2010年

2 喜書;居民金融資產(chǎn)分配結(jié)構(gòu)財富效應(yīng)研究[D];北京交通大學(xué);2012年

3 劉招釗;我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)研究[D];武漢理工大學(xué);2012年

4 姜露;我國居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財富效應(yīng)研究[D];浙江工商大學(xué);2013年

本文編號：2834845