【摘要】：在政府機構(gòu)和監(jiān)管層密集鼓勵政策下,公司并購重組呈現(xiàn)爆發(fā)性增長,并購交易金額和并購數(shù)量均不斷提高。大量且頻繁發(fā)生的上市公司并購活動,除了帶來市值的提升、業(yè)績的增加和體量的擴大之外,同時也伴隨著種種隱患,比如商譽大幅增長、并購標的業(yè)績不達標引發(fā)的資產(chǎn)減值、公司高管借并購利好高位減持等等;這也給上市公司后續(xù)的并購活動的審批和開展帶來了陰影。一方面企業(yè)并購如火如荼,并購數(shù)量和規(guī)模日攀新高;另一方面上市公司并購商譽頻頻爆雷,業(yè)績變臉頻發(fā),為了提高企業(yè)并購成功率,降低企業(yè)并購產(chǎn)生的負面影響,對上市公司的并購動因與績效開展研究并進行評價,將會對今后上市公司的并購方案選擇及并購后項目整合產(chǎn)生指導(dǎo)性意義。本文通過對高盟新材并購華森塑膠的實證研究對上述情況進行評價分析。本文開篇界定了什么是企業(yè)并購并對其進行了分類,緊接著整理并匯總了企業(yè)并購績效的主要評價方法以及企業(yè)并購的相關(guān)理論,然后選取了我國上市公司高盟新材并購華森塑膠這一典型案例,分析高盟新材啟動企業(yè)并購策略的原因。本文認為,高盟新材并購華森塑膠的動因有四個方面,一是資源整合,形成協(xié)同效應(yīng);二是完善產(chǎn)業(yè)布局,促進戰(zhàn)略實現(xiàn);三是通過收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),提高上市公司經(jīng)營規(guī)模和盈利能力;四是為了實現(xiàn)核心員工于公司長遠發(fā)展的捆綁,保障公司未來業(yè)績成長。本文結(jié)合公開資料及行業(yè)調(diào)研材料對高盟新材并購前后的財務(wù)指標和非財務(wù)指標進行比較分析,研究該并購行為對企業(yè)績效的影響。本文研究認為,高盟新材并購華森塑膠從市場效應(yīng)分析,并購對短期股價有提振作用,短期超額累進收益率漲勢明顯。通過對企業(yè)并購前后財務(wù)效應(yīng)進行分析發(fā)現(xiàn),并購后高盟新材償債能力依然較強,同時營運能力明顯改善、盈利能力大幅提升、發(fā)展成長空間增大。通過企業(yè)并購前后非財務(wù)績效分析,并購后高盟新材科研創(chuàng)新能力明顯提升,人才團隊穩(wěn)定性有所提高。根據(jù)目前數(shù)據(jù),整體來看,高盟新材對華森塑膠的并購,具有雙重效應(yīng),一是對公司整個產(chǎn)業(yè)布局的完善,二是對公司銷售業(yè)績的改善,目前來說,是比較成功的企業(yè)并購案例。最后結(jié)合高盟新材并購案例針對精細化工上市公司的并購本文提出了相關(guān)建議。一是上市公司應(yīng)結(jié)合行業(yè)發(fā)展周期進行產(chǎn)業(yè)布局,企業(yè)上市進入資本市場之后,應(yīng)合理制定產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,及時通過產(chǎn)業(yè)并購等手段實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)布局擴大產(chǎn)品線優(yōu)化市場體系,可以給企業(yè)發(fā)展增加新動能,有效降低或避免行業(yè)周期波動的影響,為企業(yè)發(fā)展帶來更大前景。二是通過整合并購雙方資源,有效發(fā)揮協(xié)同作用。最后結(jié)合精細化工行業(yè)特點,上市公司選擇并購標的應(yīng)該重視資質(zhì)門檻,尋找優(yōu)質(zhì)并購標的,企業(yè)在進行企業(yè)并購前,應(yīng)該進行充分的盡職調(diào)查,詳細了解企業(yè)的生產(chǎn)運營尤其是安全環(huán)保方面的資質(zhì)和管理經(jīng)驗,選取管理規(guī)范資質(zhì)完善的優(yōu)質(zhì)企業(yè),從而帶動企業(yè)發(fā)展。
【圖文】：

論文基本框架圖

4高盟新材并購華森塑膠的績效分析29圖4-1 高盟新材與深證指數(shù)、同行業(yè)的股價漲跌情況從上述的表格和圖形中可以得出：在發(fā)布公司并購公告后，高盟新材的公司股價明顯上漲。在宣布并購方案后的5 個工作日，高盟新材的累積上漲為 10.13%，與同期深圳指數(shù)和行業(yè)板塊相對比，是明顯要高得多的，這也表明了股東的態(tài)度是支持和認可的。并且通過比較在這一時間段內(nèi)公司股價與同期深圳A股和同行業(yè)的漲跌方向，可以發(fā)現(xiàn)，兩者是完全不一致的，正好說明了并購是促使公司股價上漲的重要原因和根本原因，，與同期股票市場的變動無關(guān)也與同期同行業(yè)的拉動作用無關(guān)。同時高盟新材的股價在復(fù)牌后第三天達到股價相對高點，之后未有明顯上漲
【學(xué)位授予單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F426.7;F271

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本文編號：2678222