本文關(guān)鍵詞：媒體關(guān)注度對(duì)開(kāi)放式基金現(xiàn)金流的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2004年我國(guó)《證券投資基金法》正式實(shí)施后,證券投資基金市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)規(guī)范發(fā)展的階段�？焖俚陌l(fā)展使得基金市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪又一輪的高速擴(kuò)容,各類(lèi)基金管理公司相繼成立,基金市場(chǎng)品種不斷增加,而開(kāi)放式基金和交易所交易基金等新型基金產(chǎn)品也越來(lái)越為投資者所接受,基金市場(chǎng)在證券市場(chǎng)中的地位顯得愈發(fā)重要。而與此同時(shí),互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展使得網(wǎng)絡(luò)媒體行業(yè)得到了空前的繁榮,搜索引擎的出現(xiàn)也使得人們對(duì)于信息需求的便利性得到較大提升。因此,基金市場(chǎng)投資者的信息獲取方式更多依賴(lài)于網(wǎng)絡(luò)新聞媒體。但隨之而來(lái)的問(wèn)題是,雖然媒體關(guān)于基金的數(shù)量巨大的報(bào)道使得投資者獲取基金相關(guān)的信息變得極為方便,信息獲取成本大幅下降,但同時(shí)又使得投資者陷入巨量信息的海洋。注意力,在認(rèn)知心理學(xué)中,被界定為一種稀缺的認(rèn)知資源。與難以數(shù)計(jì)的海量信息相比,投資者的注意力顯得相對(duì)稀缺。在此背景下,本文試圖以“有限注意理論”為基礎(chǔ),探討過(guò)剩的媒體信息與投資者相對(duì)稀缺的注意力是否會(huì)影響基金市場(chǎng)投資者的信息獲取方式,從而影響其基金投資決策,使得媒體關(guān)注度對(duì)開(kāi)放式基金現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。本文在回顧與總結(jié)已有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,首先從有限注意理論背景的角度對(duì)媒體關(guān)注度、投資者注意力和開(kāi)放式基金現(xiàn)金流之間的關(guān)系進(jìn)行了理論分析。首先從認(rèn)知心理學(xué)關(guān)于注意的相關(guān)研究引發(fā)投資者的注意力有限這一論題,然后在此基礎(chǔ)上,探討由媒體對(duì)開(kāi)放式基金的報(bào)道所帶來(lái)的關(guān)注度對(duì)投資者注意力配置的影響,進(jìn)而指出媒體關(guān)注度可能會(huì)驅(qū)使投資者發(fā)生注意力驅(qū)動(dòng)交易行為,最終影響開(kāi)放式基金現(xiàn)金流。實(shí)證分析方面,借鑒學(xué)者已有的做法,采用網(wǎng)絡(luò)媒體數(shù)據(jù)庫(kù)中關(guān)于基金的新聞報(bào)道數(shù)量來(lái)衡量媒體對(duì)于基金的關(guān)注度水平,以此構(gòu)建相關(guān)指標(biāo)從實(shí)證研究角度量化媒體關(guān)注度對(duì)于開(kāi)放式基金現(xiàn)金流的影響作用。選取703家開(kāi)放式基金市場(chǎng)中的股票型基金以及混合型基金中的偏股型基金為樣本,以2004年第二季度起至2013年第三季度止為時(shí)間區(qū)間構(gòu)造了媒體關(guān)注度、開(kāi)放式基金現(xiàn)金流、基金規(guī)模、基金成立時(shí)間、基金業(yè)績(jī)等變量的面板數(shù)據(jù),通過(guò)實(shí)證模型的回歸,得出無(wú)論在統(tǒng)計(jì)意義上還是在經(jīng)濟(jì)意義上媒體關(guān)注度都對(duì)開(kāi)放式基金現(xiàn)金流具有較強(qiáng)解釋力的結(jié)論。除此之外,實(shí)證結(jié)果表明,基金規(guī)模、基金成立時(shí)間長(zhǎng)短和該基金是否為明星基金等基金自身特征會(huì)影響其媒體關(guān)注度與現(xiàn)金流之間的關(guān)系。在得出媒體關(guān)注度有利于開(kāi)放式基金的現(xiàn)金凈流入結(jié)論后,本文判斷出投資者存在注意力驅(qū)動(dòng)基金購(gòu)買(mǎi)行為。為了考察這一行為所形成投資策略的優(yōu)劣性,實(shí)證操作上以不同的分類(lèi)方法得出不同的基金組合,使用三因素和四因素模型調(diào)整基金組合的原始回報(bào),觀察調(diào)整后的超額收益大小及其顯著性。實(shí)證結(jié)果表明,從整體角度來(lái)看,中國(guó)基金市場(chǎng)的投資者并不具備識(shí)別優(yōu)秀基金經(jīng)理的能力,即投資者的投資行為不具有“聰明理財(cái)”效應(yīng)。同時(shí),投資者基于媒體關(guān)注度影響的注意力驅(qū)動(dòng)買(mǎi)入行為也不能形成一個(gè)較優(yōu)的投資策略。最后,本文在總結(jié)全文的基礎(chǔ)上,指出了文中需要改進(jìn)的地方以及可以進(jìn)一步研究的方向。
【關(guān)鍵詞】：媒體關(guān)注度 開(kāi)放式基金現(xiàn)金流 有限注意 策略?xún)?yōu)劣
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;G206
【目錄】：

• 摘要7-9
• Abstract9-11
• 1 導(dǎo)論11-15
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意義12
• 1.3 研究思路和研究方法12-13
• 1.3.1 研究思路12-13
• 1.3.2 研究方法13
• 1.4 本文的創(chuàng)新之處13-14
• 1.5 研究框架14-15
• 2 文獻(xiàn)綜述15-23
• 2.1 開(kāi)放式基金現(xiàn)金流影響因素15-18
• 2.2 關(guān)于有限注意的文獻(xiàn)綜述18-20
• 2.3 關(guān)于媒體關(guān)注的文獻(xiàn)綜述20-22
• 2.3.1 媒體關(guān)注與股票市場(chǎng)20-21
• 2.3.2 媒體關(guān)注與公司治理21
• 2.3.3 媒體關(guān)注與基金市場(chǎng)21-22
• 2.4 文獻(xiàn)述評(píng)22-23
• 3 媒體關(guān)注度對(duì)開(kāi)放式基金現(xiàn)金流影響的理論分析23-33
• 3.1 有限注意理論及其認(rèn)知心理學(xué)基礎(chǔ)23-26
• 3.1.1 注意的概念及特征23-24
• 3.1.2 認(rèn)知心理學(xué)的有限注意理論24-26
• 3.1.3 有限注意相關(guān)理論評(píng)述26
• 3.2 媒體關(guān)注度對(duì)投資者注意力配置的影響26-30
• 3.2.1 影響注意力配置的因素27-28
• 3.2.2 投資者對(duì)媒體信息具有依賴(lài)性28-29
• 3.2.3 媒體關(guān)注度引起投資者注意力配置不平衡29-30
• 3.3 有限注意力對(duì)基金現(xiàn)金流的影響機(jī)理30-32
• 3.3.1 注意力驅(qū)動(dòng)交易行為30-31
• 3.3.2 注意力驅(qū)動(dòng)交易行為引起基金現(xiàn)金流變化31-32
• 3.4 本章小結(jié)32-33
• 4 媒體關(guān)注度對(duì)開(kāi)放式基金現(xiàn)金流影響的實(shí)證檢驗(yàn)33-54
• 4.1 媒體關(guān)注度與開(kāi)放式基金現(xiàn)金流的關(guān)系檢驗(yàn)33-44
• 4.1.1 研究假設(shè)34-35
• 4.1.2 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇35-36
• 4.1.3 變量選取36-40
• 4.1.4 實(shí)證過(guò)程及結(jié)果分析40-43
• 4.1.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)43-44
• 4.2 注意力驅(qū)動(dòng)買(mǎi)入策略的優(yōu)劣檢驗(yàn)44-52
• 4.2.1 投資組合業(yè)績(jī)表現(xiàn)的度量44-45
• 4.2.2 買(mǎi)入策略?xún)?yōu)劣檢驗(yàn)的研究設(shè)計(jì)45-47
• 4.2.3 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇47-48
• 4.2.4 實(shí)證過(guò)程及結(jié)果分析48-52
• 4.3 本章小結(jié)52-54
• 5 結(jié)論與展望54-57
• 5.1 研究結(jié)論54-55
• 5.2 政策建議55-56
• 5.3 進(jìn)一步研究的方向56-57
• 參考文獻(xiàn)57-60
• 致謝60-61

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