在我國各類型的資本市場中,新三板市場占據(jù)著舉足輕重的地位,中小企業(yè)融資也因有了新三板市場而更加便捷。軟件服務(wù)業(yè)是新三板掛牌數(shù)量最多的二級行業(yè),在國家的政策支持和重點培育下,軟件服務(wù)業(yè)己經(jīng)發(fā)展成為影響到國計民生的最基礎(chǔ)以及具有戰(zhàn)略指導(dǎo)意義的產(chǎn)業(yè),未來軟件服務(wù)業(yè)在新三板的占比必然是持續(xù)走高的態(tài)勢。在新三板軟件服務(wù)企業(yè)融資方式中,通過向特定投資者進行定向增發(fā)股票來獲得資金融入占比最多,因此,新三板軟件服務(wù)企業(yè)在定向增發(fā)獲得融資后,研究其是否有效地配置和使用資金,資金的使用是否達到了效率最優(yōu)具有重要的現(xiàn)實意義。基于效率理論中帕累托效率及投入產(chǎn)出效率的相關(guān)理論,對融資效率的概念進行界定。通過從新三板軟件服務(wù)企業(yè)掛牌規(guī)模、掛牌企業(yè)地域分布、轉(zhuǎn)板情況、定向增發(fā)情況中分析新三板軟件服務(wù)行業(yè)較其他行業(yè)的突出特點以及定向增發(fā)融資現(xiàn)狀。本文選取2016年掛牌新三板并在同年定向增發(fā)的軟件服務(wù)企業(yè)作為樣本,針對影響新三板軟件服務(wù)業(yè)、定向增發(fā)融資效率的因素,選取投入、產(chǎn)出指標。運用主成分分析法將投入、產(chǎn)出指標歸納為具有一定經(jīng)濟含義的主成分,然后利用DEA方法中BCC模型和CCR模型來對樣本企業(yè)規(guī)模、純技術(shù)和綜合技... 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

DEA模型基本思路如圖4.1所示的DEA評價過程，該評價過程包含五個決策單元A、B、C、D、E，每

新三板軟件服務(wù)業(yè)定向增發(fā)融資效率研究30規(guī)模效率指的是當前的融資渠道、融資方式和資本結(jié)構(gòu)等能否使企業(yè)融資實現(xiàn)最優(yōu)規(guī)模，與純技術(shù)效率類似，實現(xiàn)最優(yōu)規(guī)模的企業(yè)規(guī)模效率為1，為規(guī)模有效。樣本企業(yè)融資效率評價結(jié)果如表4.13所示。表4.13新三板軟件服務(wù)企業(yè)效率評價結(jié)果綜合效率TE純技術(shù)效率PTE規(guī)模效率SE綜合效率有效數(shù)純技術(shù)效率有效數(shù)規(guī)模效率有效數(shù)0.82530.91750.8892232621樣本企業(yè)的整體效率為0.8253，屬于中等效率水平，且僅有23家企業(yè)達成了DEA評價有效，僅占樣本數(shù)的8.98%。由此可見，256家新三板軟件服務(wù)業(yè)樣本企業(yè)間的綜合效率差異性較大，且大部分企業(yè)效率分布在中等效率水平。下面以0.2為梯度，設(shè)置五個效率區(qū)間來分析各公司的效率分布情況，具體情況如下表4..14所示。表4.14樣本企業(yè)綜合效率分布情況效率區(qū)間0.5-0.60.6-0.70.7-0.80.8-0.90.9-1企業(yè)個數(shù)1724599264占比6.64%9.37%23.05%35.94%25%樣本企業(yè)分布數(shù)最多的區(qū)間是0.8-0.9，有92家企業(yè)，占比35.94%；其次是0.9-1的效率區(qū)間，有64家企業(yè)分布，兩個區(qū)間共有156家企業(yè)，占總樣本數(shù)的60.94%；此外，59家企業(yè)位于0.7-0.8的效率區(qū)間，僅占總體的23.05%；24家企業(yè)位于0.6-0.7的效率區(qū)間，僅占總體的9.37%；而0.5-0.6區(qū)間樣本數(shù)最少，共17家，占比6.64%。由此可見，大部分樣本企業(yè)的效率表現(xiàn)中等，仍有較大的提升空間。圖4.2樣本企業(yè)綜合效率分布情況由表4.13可知，樣本企業(yè)的純技術(shù)效率為0.9175，且有26個企業(yè)實現(xiàn)了純技術(shù)有

專業(yè)碩士學(xué)位論文31效，規(guī)模效率均值為0.8892，有23個企業(yè)實現(xiàn)了規(guī)模有效。由此可見，不同企業(yè)之間的規(guī)模效率出現(xiàn)了較大的差異，部分低效率公司拖累了整體效率均值，而各公司的純技術(shù)效率差異較小，且多分布于中高等效率區(qū)間。與前文類似，將純技術(shù)效率和規(guī)模效率的分布情況列明于表4.15.表4.15純技術(shù)效率和規(guī)模效率分布效率區(qū)間0.5-0.60.6-0.70.7-0.80.8-0.90.9-1PTESECPTESECPTESECPTESECPTESEC企業(yè)個數(shù)015423945114183128占比（%）00.391.951.568.983.5217.5844.5371.4850.00圖4.3樣本企業(yè)純技術(shù)效率分布情況從上圖來看，分布數(shù)最多的區(qū)間是0.9-1，共183家，占比71.48%；其次是0.8-0.9效率區(qū)間，共45家企業(yè)，共占總樣本數(shù)的17.58%；另外有23家企業(yè)全部位于0.7-0.8效率區(qū)間，存在一定的純技術(shù)改進空間。圖4.4樣本企業(yè)規(guī)模效率分布情況


本文編號：3112184