現(xiàn)金股利分配政策是企業(yè)將最終實(shí)現(xiàn)的凈利潤在所有者間進(jìn)行分配的政策,主要是指公司將當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤分配給股東以及作為企業(yè)留存�，F(xiàn)金分紅長期以來都受到社會(huì)各界人士的關(guān)注,它是企業(yè)股利分配行為的核心內(nèi)容,一方面對企業(yè)的股東和債權(quán)人的利益有影響,另一方面也影響了企業(yè)的成長。有的上市公司存在異常派現(xiàn)現(xiàn)象,派現(xiàn)金額超越了公司的現(xiàn)金流狀況和公司本身的盈利能力,有的上市公司卻多年象征性派現(xiàn)或不派現(xiàn),財(cái)務(wù)行為具有一定的特殊性。近年來,證監(jiān)會(huì)對于企業(yè)不派現(xiàn)或低派現(xiàn)的行為,發(fā)布了一系列有關(guān)現(xiàn)金股利分配的規(guī)定,然而卻缺少與上市公司分配高額現(xiàn)金股利行為相關(guān)的規(guī)定。因?yàn)槠髽I(yè)的現(xiàn)金股利政策是由企業(yè)的各個(gè)利益相關(guān)方以多種不同的形式參與制定的,所以,企業(yè)的股利政策對所有者、債權(quán)人以及企業(yè)的管理者的利益會(huì)產(chǎn)生影響。但是這些參與制定政策的利益相關(guān)方之間會(huì)存在一定的利益沖突,他們可能會(huì)為了自身的利益最大化而操縱現(xiàn)金股利分配政策的制定過程,這就會(huì)對其他投資者的利益產(chǎn)生侵害,企業(yè)的中小投資者們的利益會(huì)因這種行為而遭受損失,資本市場的健康有序發(fā)展也會(huì)因此而受到惡劣影響。本文采用案例研究、文獻(xiàn)研究和比較研究的方法,將宇通客車作為研究... 

【文章來源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

宇通客車歷年?duì)I業(yè)收入、凈利潤和ROE情況

付率方面來看，企業(yè)的股利支付水平不穩(wěn)定，如圖 3.3 所示。圖 3.3 宇通客車與金龍汽車和行業(yè)股利支付率均值對比從圖3.3可看出宇通客車自上市以來股利支付率幾乎都超過了金龍汽車和行業(yè)均值，而金龍汽車的股利支付率整體變化趨勢接近于行業(yè)均值，且較穩(wěn)定，宇通客車的股利支付水平較高，但相對金龍汽車和行業(yè)而言不穩(wěn)定。股利支付率在連續(xù)派現(xiàn)的近 15 年中變化較大，最高的股利支付率 146.52%是最低的股利支付率 17.09%的 8.57 倍。自上市以來的在 21 年里，宇通客車股利支付率出現(xiàn)了 5個(gè)峰值，分別為 1998 年、2000 年、2005 年、2009 年和 2015 年，多次出現(xiàn)較大幅度的上升或下降現(xiàn)象。

圖 3.4 宇通客車每股股利、每股收益和每股現(xiàn)金凈流量對比（1）每股收益分析宇通客車的每股收益變化趨勢呈現(xiàn)前期較平穩(wěn)后期整體波動(dòng)上升，在前 13年波動(dòng)較小，后 8 年波動(dòng)幅度較大，整體呈現(xiàn)上升趨勢。1997 年至 2009 年期間每股收益最低為 0.52 元，最高為 1.08 元，變化幅度較小。但從 2010 年起，每股收益急劇上升，2011 年和 2012 年每股收益超過了 2 元，在隨后的一年又出現(xiàn)了急劇下降，降至 1.43 元，在接下來的幾年里在 1.65 元左右浮動(dòng)。（2）每股現(xiàn)金凈流量分析從圖 3.4 可以看出，宇通客車的每股現(xiàn)金凈流量變化趨勢較為明顯，尤其是1999 年至 2000 年，2009 年至 2014 年，以及 2016 年至 2017 年，在這 3 個(gè)區(qū)間發(fā)生了較大幅度的變動(dòng)。最高高達(dá) 2.72 元，最低低至-1.65 元，相差 4.37 元�？梢钥闯觯抗墒找媾c每股現(xiàn)金凈流量兩者整體上的走勢大致相同，但宇通客車每股現(xiàn)金凈流量的波動(dòng)更大，并且除了 2000 年、2005 年和 2012 年，在剩余年份中，宇通客車每股收益總體上超過每股凈現(xiàn)金流量。

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號(hào)：3025713