當(dāng)今,各國非常重視全球氣候變暖引發(fā)的環(huán)境和生態(tài)問題,同時(shí)積極的建設(shè)碳市場以解決全球快速變暖的問題。在這樣的背景下,我黨在十九大將生態(tài)文明建設(shè)和綠色發(fā)展提到前所未有高度。因此,碳市場的研究是當(dāng)前大力發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟(jì)、建設(shè)我國生態(tài)文明面臨的重要任務(wù),同時(shí)也是學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題。所以,本文選擇以碳市場為研究方向,預(yù)期本文的研究能使投資者有效認(rèn)識碳市場、規(guī)避碳排放權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)提供一定的幫助,同時(shí)預(yù)期本文的研究也對實(shí)現(xiàn)我國生態(tài)文明建設(shè),搶占低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展制高點(diǎn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。在碳市場的研究有重要意義的理念思想下,本文通過查閱了相關(guān)的文獻(xiàn)得出對碳排放權(quán)市場機(jī)制建設(shè)、碳排放權(quán)價(jià)格的影響因素、碳排放價(jià)格的形成、碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)特征與規(guī)律等方面取得了很好的研究成果。但是文獻(xiàn)同時(shí)也表明國內(nèi)外對于碳排放權(quán)價(jià)格的研究主要集中在歐盟的碳交易體系上,而對我國試點(diǎn)的碳排放權(quán)價(jià)格實(shí)證研究方面較少且缺乏針對性與完整性,同時(shí)并沒有對我國與歐盟的碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)特征進(jìn)行對比研究,以及碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)特征與成熟金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)特征的差異性進(jìn)行原因分析。因此,現(xiàn)有的對歐盟與我國碳排放權(quán)價(jià)格的研究內(nèi)容和研究成果欠缺,這給本文的研究留下了空間,所以本文在前人研究的基礎(chǔ)上,對歐盟與我國的碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)特征進(jìn)行了進(jìn)一步的研究,研究其波動(dòng)特征的表現(xiàn)和產(chǎn)生差異性的原因,這具有很好的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。針對上述對碳排放權(quán)價(jià)格的研究存在的問題,本文構(gòu)建了對碳排放權(quán)價(jià)格的研究思路:本文是對碳排放權(quán)價(jià)格進(jìn)行研究,首先是碳排放權(quán)價(jià)格的研究存在有什么樣的問題。因此本文的研究從碳市場的相關(guān)文獻(xiàn)綜述開始,通過大量的閱讀相關(guān)文獻(xiàn),提出了碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)特征的研究存在不完整性的問題;其次研究本文所要研究的碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)特征。因此在這一階段,分析了金融資產(chǎn)價(jià)格存在的主要波動(dòng)特征并設(shè)立本文所需要研究的碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)特征,同時(shí)以GARCH族模型為基礎(chǔ),設(shè)定本文研究的碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)特征的理論模型;然后研究樣本序列是否可以使用GARCH族模型進(jìn)行分析的問題。因此在這一階段,進(jìn)行了模型的適用性分析,此時(shí)進(jìn)行了樣本的描述性統(tǒng)計(jì)、樣本的平穩(wěn)性以及自相關(guān)分析以判斷是否可以構(gòu)建均值方程。在進(jìn)行均值方程的判斷后對歐盟與我國四試點(diǎn)的碳排放權(quán)收益率序列構(gòu)建了均值方程,并進(jìn)行了ARCH效應(yīng)檢驗(yàn),以判斷樣本序列是否可以使用GARCH族模型進(jìn)行分析;另外在解決樣本序列可以使用GARCH族模型進(jìn)行分析的問題之后,研究碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)特征問題。因此在這一階段利用了GARCH族模型對歐盟與我國四試點(diǎn)的碳排放權(quán)價(jià)格進(jìn)行了研究,此時(shí)利用GARCH模型研究了它們的波動(dòng)持久性特征、利用均值GARCH模型研究了收益的波動(dòng)與風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性特征、利用TGARCH與EGARCH模型研究了波動(dòng)的非對稱性特征;此外解決了歐盟與我國四試點(diǎn)碳排放權(quán)價(jià)格存在的波動(dòng)特征問題,接下來要接解決歐盟與我國的碳排放權(quán)價(jià)格存在的波動(dòng)特征的差異性問題。因此在這一階段,本文對我國與歐盟之間的碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)特征的差異性進(jìn)行對比分析,以及碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)特征與成熟金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)特征的差異性進(jìn)行對比分析;最后研究碳排放權(quán)波動(dòng)特征產(chǎn)生差異性的原因問題。此時(shí),在碳排放權(quán)波動(dòng)特征差異性的基礎(chǔ)上,綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、環(huán)境科學(xué)以及能源金融學(xué)等原理,分析了我國與歐盟之間的碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)特征的差異性原因、碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)特征與成熟金融資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)特征的差異性原因,并針對上述差異性原因,得出結(jié)論并提出完善我國碳市場、發(fā)展我國碳市場的政策建議。實(shí)證研究表明:(1)歐盟與我國試點(diǎn)的碳排放權(quán)收益率序列均具有明顯的“尖峰厚尾”特征;(2)歐盟與我國四試點(diǎn)碳排放權(quán)收益率的波動(dòng)整體上表現(xiàn)出顯著的波動(dòng)持久性特征,即外部信息對碳排放權(quán)收益率波動(dòng)的影響是持久的;(3)歐盟碳排放權(quán)價(jià)格收益率的波動(dòng)與投資風(fēng)險(xiǎn)是呈現(xiàn)出較弱的正相關(guān)特征,而我國四試點(diǎn)的碳排放權(quán)價(jià)格收益率的波動(dòng)表與投資風(fēng)險(xiǎn)是呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)特征,同時(shí)歐盟與我國的碳排放權(quán)價(jià)格整體上呈現(xiàn)出投資風(fēng)險(xiǎn)與收益之間聯(lián)系不是很緊密的特征;(4)歐盟與我國四試點(diǎn)碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)整體上表現(xiàn)出顯著的非對稱特征,歐盟與深圳的碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)表現(xiàn)出“杠桿效應(yīng)”,而我國湖北、北京與廣東的碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)表現(xiàn)出“反杠桿效應(yīng)”;(5)我國試點(diǎn)深圳碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)特征基本上和歐盟碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)性特征相一致,表明深圳試點(diǎn)碳市場的建設(shè)卓有成效,因此深圳碳市場的發(fā)展也相比于我國其他的試點(diǎn)碳市場更加的成熟。在實(shí)證研究結(jié)論的基礎(chǔ)上,得出市場的建立時(shí)間的長短、市場的交易機(jī)制以及投資者的參與程度是造成我國與歐盟的碳排放權(quán)價(jià)格波動(dòng)特征差異的原因,同時(shí)各國政策的不一致性是導(dǎo)致整個(gè)碳排放權(quán)市場與成熟金融市場的波動(dòng)特征差異的原因。針對以上原因提出了國際應(yīng)對氣候變化政策需要達(dá)成一致性、完善我國的碳交易機(jī)制、完善我國價(jià)格定價(jià)機(jī)制以及完善我國投資者結(jié)構(gòu)的政策建議。
【學(xué)位單位】：成都理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：X196;F832.5
【部分圖文】：

第 4 章 碳排放權(quán)價(jià)格的波動(dòng)特征實(shí)證研究.1 碳排放權(quán)價(jià)格的樣本選取與預(yù)處理.1.1 歐盟碳排放權(quán)價(jià)格的樣本選取本文選取歐盟碳交易體系的歐盟碳排放配額（EUA）現(xiàn)貨交易價(jià)格為歐盟碳場的碳排放權(quán)價(jià)格。由于歐盟的碳排放權(quán)交易體系分為三個(gè)階段進(jìn)行，所有本選取的交易數(shù)據(jù)也分為三個(gè)階段，其中第一階段的數(shù)據(jù)是從 2005 年 3 月 9 日 2008 年 3 月 20 日；第二階段的數(shù)據(jù)是從 2009 年 1 月 16 日至 2012 年 6 月 1；第三階段數(shù)據(jù)是從 2012 年 12 月 13 日至 2018 年 3 月 20 日。其中對選取的據(jù)做價(jià)格走勢圖，如圖 4-1 所示。35
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本文編號：2853098